“請記得，你總會在某個地方找到牛市的存在。”當A股內憂外患之際，債券之王比爾格羅斯的至理名言再次回蕩眾人耳邊。不經意間，人們發現，陰霾的債券市場光明再現。其中信用債收益率持續攀升，截至7月28日，3年期AA級企業債收益率為6.27%，5年期AA級企業債為6.65%，遠勝國債及定存。為何信用債能逆市上揚，還得追根溯源從其由來説起。

　　從理論上講，在股權融資、銀行間接融資和企業發債直接融資這三種外源性融資方式中，企業通過發行企業債直接融資是成本最低的一種融資方式。信用債正是企業為融資而發行的一種債券，沒有任何資産做抵押或擔保，完全依靠企業本身良好的信譽而發行，所以只有經濟實力雄厚、信譽較高的企業才有能力發行信用債。

　　近幾年來，伴隨發債企業增多，中國信用債陣營日漸壯大。依據中國債券信息網、上海清算所的統計數據顯示，2011年上半年信用債凈發行量為6139億元，其中僅2011年第一季度，信用債發行量達到了4579.88億元，較去年同期增加了25%。此外，依據央行公佈數據，2011年上半年債券市場債券託管量為20.9萬億元，其中信用債託管量約5.3萬億元，約佔債券市場債券託管量的1/4。涵蓋企業債、短期融資券、中期票據、公司債、可轉換債券(含分離交易可轉債)、資産支持證券等品種。

　　從發展前景看，按照“十二五”規劃戰略部署，債券市場將成為“十二五”期間多層次資本市場建設的一大主戰場，信用債作為企業直接融資的重要手段，將得到長遠發展。借鑒海外經驗，美國擁有全世界最大的債券市場，其中信用債是最重要的一類品種，其規模佔比約為70%左右。同時美國市場歷史經驗表明，信用債收益率與通貨膨脹走勢一致。即通脹預期增強會推升信用債收益，通脹預期減弱會壓低信用債收益；當通脹處於最高點的時候，便是買入信用債的最佳時機。

　　目前，我國正處於新一輪緊縮政策的中後期。由於去年下半年以來，通脹水平不斷攀升，至今年6月份CPI更是創出三年新高達6.4%。急劇上升的通貨膨脹水平促使央行連續5次加息和多次上調準備金率，宏觀政策明顯偏緊。隨著7月7日央行今年來第三次加息，一年期存貸款利率已經達到3.5%和6.56%，基準利率的大幅攀升也帶動信用債收益率大幅上行，使得信用債券迎來最好的投資時節。