27日滬深股市延續反彈，申萬一級行業中除金融服務板塊外，其他行業板塊均實現上漲，兩市超過9成個股收紅。分析人士認為，在經過了週一的恐慌性下跌後，A股連續兩天的修復性上漲表明，2700點下方的支撐較強，2610點是中期底部的可能性很大。不過，當前市場的流動性與外圍經濟環境尚不支持A股出現系統性的機會，後市A股市場維持震蕩的概率較大，而在震蕩行情中，只有深入挖掘個股機會才能獲得超額收益。

　　個股普漲難掩謹慎情緒

　　27日，滬深A股低開高走，延續反彈。上證綜指上漲20.46點至2723.49點；深證成指上漲108.33點至12116.85點。相較指數表現，兩市的個股表現相當“給力”。在昨日正常交易的2123隻個股中，有1927隻實現上漲，28隻個股漲停，119隻個股漲幅超過5%。不過，兩市成交額並未顯著放大，僅較週二增加近兩成，這或許表明在經過了週一的大跌之後，投資者心態仍然較為謹慎。

　　行業方面，申萬一級行業中的有色金屬、紡織服裝、化工、醫藥生物和餐飲旅遊漲幅居前，分別上漲2.38%、2.14%、1.93%、1.88%和1.73%。僅有金融服務行業指數出現下跌，跌幅為0.24%。從上漲行業分佈上看，具有一定防禦性的大消費行業表現普遍較好；而有色金屬板塊的強勢表現主要源於近期國內鋁金屬期貨連續大幅上漲所引發的聯動作用。相較而言，銀行、地産和鋼鐵等權重板塊表現平平，其中銀行板塊逆市下跌，也在一定程度上拖累了指數的表現。上週末政治局會議定調對物價調控和房地産調控不鬆動，基本上打破了此前市場內對貨幣政策可能鬆動的預期。這也意味著短期市場的流動性仍將面臨增量匱乏的窘境，受此影響，場內資金對做多權重股以拉升指數的底氣顯然不足。

　　值得注意的是，近期受益於高鐵替代效應而表現不俗的航空股昨日呈現衝高回落態勢，而此前深受“723”動車事故影響的高鐵相關個股則呈現觸底反彈的格局。儘管動車追尾事故並非週一市場大跌的根本原因，但其對市場情緒面的負面影響十分顯著。昨日市場的表現或許表明，A股已經基本消化了動車事故所促發的恐慌性情緒，市場的主要關注點重新回歸到了國內經濟層面。

　　震蕩行情無礙個股出彩

　　由於週一A股的大跌部分源於上週末國內外多重事件性因素所引發的恐慌情緒，上證綜指單日下跌82.04點存在非理性因素，因此，在恐慌情緒釋放之後，週二和週三的市場出現了大跌後的修復行情。

　　分析人士認為，目前2800點上方的壓力依然較大，而年線對A股已然形成較為明顯的壓制。從基本面來看，A股上市公司中報業績增速依然較快，並未出現此前市場擔憂的“業績殺”狀況，這對A股整體估值水平産生了較強的支撐作用。但是，如果增量資金遲遲不能進入股市，那麼指數就永遠無法“水漲船高”。多方多次在2800點上方受挫一方面表明了“彈藥”的匱乏，另一方面也表明自2610點至2825點的這輪反彈僅僅是存量資金對部分錯殺個股價值的糾偏。

　　事實上，無論從當前的國內經濟現狀還是外圍經濟環境看，A股都尚不具備發起反攻的必要條件，市場仍然處於震蕩築底的過程之中。國內方面，上週末政治局會議的態度基本打消了市場對貨幣政策可能放鬆的預期，至少在通脹出現下行趨勢前，貨幣政策仍難以放鬆。而7月份的食品價格並沒有出現明顯下行，商務部7月26日發佈的數據顯示，上周商務部重點監測的食用農産品中豬肉價格比上周下降0.2%，儘管這是5月豬肉價格上漲來首次單周價格出現回落，但羊肉、牛肉、冰鮮雞和雞蛋仍然分別上漲1.0%、0.6%、0.4%和0.6%，食品價格上漲壓力依然較大，加之僅次於6月份的高翹尾因素，7月份CPI同比增速至少仍將維持在6%以上，甚至不排除再次創出新高的可能。海外方面，美債“提限減持”談判遲遲不能達成一致，全球資本市場對美債可能違約的擔憂情緒仍然存在，這對A股的投資者信心也産生了一定的壓製作用。總體而言，A股上行的壓力依然較大。但考慮到國內經濟運行態勢良好、上市公司業績增速穩定的現實，A股市場跌破前期低點的可能性也較小。

　　短期來看，A股尚難以擺脫存量資金折騰的“夾板行情”。在流動性放鬆信號釋放之前，以銀行、地産和部分強週期行業為代表的權重藍籌股暫時欠缺持續上漲的催化劑。而符合經濟轉型要求、得到政策大力扶持的成長股仍將受到市場的關注，與此同時，鋻於短期國內通脹水平仍維持在高位以及美債危機降低了全球投資者的風險偏好水平，食品飲料、醫藥生物等抗通脹且具備業績增長確定性的品種短期可能更受資金的青睞。實際上，週一超過80個點的大陰線又重新打開了個股的上漲空間，可以預見的是，未來指數仍將維持震蕩格局，但個股卻不乏獲取絕對收益的機會。