基金二季報今日開始披露。較為樂觀和較為悲觀的觀點在首日公佈的基金季報中各佔一半，倉位也陷入“膠著”狀態。

　　來自上證報資訊的統計顯示，首批披露季報的近130隻偏股基金中，股票倉位平均水平為80.32%，而上一季度可比基金的平均倉位為80.18%，兩者差距僅為0.15%，變動幅度幾乎為歷史最小。

　　首批公佈季報的偏股基金中，增倉最為有力的是國投瑞銀成長基金和國聯安紅利基金，兩隻基金的股票倉位環比上升幅度都超過18%。二季度末，兩隻基金的股票倉位分別為81.7%和87.8%。二季度減倉幅度最大的是國富成長和寶盈核心，一個季度內股票倉位下降了29%和22%。大部分基金的股票倉位變動在10個百分點以內。

　　大部分基金在季報中都“指認”通脹為下半年宏觀經濟的最大隱憂。其中，有相當部分的基金經理認為高通脹數據會持續較長時間，或回落幅度有限。很少有基金經理預期貨幣政策會有放鬆跡象，股市資金供應的問題也被廣泛提及。總體上看，行情空間有限的判斷是為主流看法。

　　比如，廣發聚富就稱，“展望三季度，通貨膨脹預計季度初創出新高，之後略有回落，但幅度有限……市場短期空間不大。本基金在三季度仍然維持相對謹慎的策略，倉位上留有餘地，等待通脹和增長的關係問題逐漸明朗。”

　　不過，也有大量的基金經理認為中國經濟不會探底，股市下跌的風險也很小。比如上半年業績不錯的東方策略就認為，“宏觀調控不會導致中國經濟硬著陸。在保障房建設的刺激下，三季度經濟增速將觸底回升。”該基金經理認為，“隨著經濟數據的改善，將對A股市場起到有力的支撐作用。”

　　面對宏觀經濟狀況，基金經理們的策略陷於分化。有些基金認為，應“對於前期超跌股票根據盈利前景與估值狀況逐漸配置。”也有基金認為，“低估值進攻”的策略依然有效，大盤藍籌板塊“估值較低，下跌風險較小，長期價值顯現”。還有基金認為，市場可能呈現築底後震蕩緩升的走勢。

　　整體上看，類似工銀中小盤的謹慎樂觀觀點佔多數：“市場機會將依然是局部及脈衝性的，但由於市場經過較長時間的下跌及指標股低估值的支持，市場將內在存在一波反彈。”(來源：上海證券報)