信息技術:行業景氣不減，投資仍需精選

　　背景:多重機遇助力IT行業增長

　　從中短期來看，全球經濟增長趨緩和人力成本上升，對IT行業增長和利潤都有所影響，但總體而言，影響不大。實際上，11年IT行業景氣指數雖然有所滑落，但仍處於較高水平，IT行業的勞動力需求也較為旺盛。

　　從長期看，IT行業完全符合未來經濟轉型和效率提升的大方向，因此未來行業整體投資價值將不斷提升。而國家不斷出臺的扶持政策與中國城市化進程的加速，都將助力中國IT行業的快速增長。

　　中國的IT支出過去幾年持續保持較高的增長，預計未來幾年仍將保持2位數以上的較高增長速度。根據IDC的最新研究，整個十二五的五年期間，中國整體IT市場規模將達到8046億美元，2011到2015年的年複合增長率達到16%。

　　趨勢:穩定增長態勢有望延續

　　2010年，軟體行業收入13364億元，同比增長31%，遠高於09年的25.6%。

　　2011年前4月國內軟體行業累計實現收入4822億元，同比增長27.90%，比去年同期增速提高1.1%，保持了穩定快速的增長態勢。

　　從行業的景氣度來分析，下半年有望延續上半年的穩定增長態勢。

　　整個計算機應用板塊今年以來跌幅居各行業前列，遠遠超過大盤跌幅，總體估值有所下滑，雖然仍處於高位，但已經大大釋放估值風險，下半年有望企穩回升。因此給予行業“推薦”評級，建議長期持有行業內優秀公司。

　　投資:需求為綱，戰略為本

　　IT信息服務歸根到底屬於服務行業，需要依託于下游行業，因此在測算其市場空間和容量是都要首先考量下游行業的需求情況。其廣泛的下游行業應用也導致了IT企業個體間的差異性較大，不能一概而論。因此我們在選擇投資標的時，首先要對其應用領域和企業自身戰略進行綜合分析，主要分析思路有三點:

　　1.下游行業需求旺盛，增速可觀，市場空間大

　　2.應用領域上的橫向擴張，可擴大市場空間，拓寬發展前景

　　3.産業鏈上的縱向擴張，亦可促進企業升級轉型，提升發展空間

　　推薦:那人卻在燈火闌珊處

　　儘管經濟增長緩慢，但行業內仍有許多公司既具有良好的成長性，同時具備較強的抗週期性，加上公司優秀的管理團隊和積極有效的拓展戰略，發展前景廣闊。在上半年行業指數大幅下跌的情況下，估值也更具有吸引力，眾裏尋他千百度之後，我們建議積極配置具有明顯技術或管理優勢的公司:興森科技（002436）、科大訊飛（002230）、銀之傑（300085）等。 （國元證券（000728））