陳思進

　　最近不少海外對衝基金都在談論一件事情——做空中國。至於怎麼達到這一步，交易員會告訴你，通過做空在美國上市的中國概念股，或者買入紅籌股的看跌期權，隨著接二連三的中國概念股在美國股市敗走麥城，便可略見一斑。但“令人震驚”的是，高盛在日前一份致客戶的郵件中，竟建議客戶退出一項人民幣的看漲交易，暗示它將做空人民幣！此事被暴露之後，一片譁然，立刻引發了微博熱議。

　　而對於這則新聞，我倒並不驚訝。我早就提出人民幣不該升值，與此相反，人民幣適度貶值對中國目前的經濟倒是利大於弊的。不過，當我在微博上表達了這一觀點後，好些網友跟帖表示不理解，説我們的物價一直在漲，這不就表明人民幣已經在貶值了嗎？很顯然，那些網友是把人民幣匯率的下跌，與人民幣在國內的購買力混為一談了。人民幣在國內購買力下降的主因，當歸咎於通貨膨脹，而這正是我提出人民幣需要適度貶值的主要原因。

　　為什麼呢？先講個故事吧。

　　幾年前，一個老美興致勃勃去了中國，把100萬美元兌換了830萬元人民幣，他在中國遊山玩水隨意吃喝，花費了180萬元人民幣，痛快之後要返回美國時，他傻眼了，剩下的650萬元人民幣居然又換回了100萬美元，瀟灑痛快了這麼些年，合著一分錢都沒花呀，心裏當然樂開了花。

　　雖然這個故事可能是虛構，有點誇張，但對於天量流入中國的熱錢來説，它們賭的人民幣升值，就是這個原理。這幾年來，由於人民幣兌美元的匯率一路攀升，吸引著大量的熱錢涌入中國尋找套利的機會，流動性過剩的結果帶來了投資過熱、房價上漲和資源價格的上漲，這一股貨幣大潮向社會的各個領域蔓延著，最後形成了通貨膨脹的嚴峻局面，對中國經濟的殺傷力是巨大的，損害了廣大人民的根本利益。因此政府明確表示，現在中國經濟的首要任務就是抗通脹穩物價。而人民幣的適度貶值就能有效的起到這個作用。

　　其次，人民幣上漲對中國出口業的損害也是巨大的。由於中國出口産品普遍屬於勞動密集型，利潤本來就不高，這些年人民幣升值已經導致出口業成本增加，利潤被進一步削薄，使出口産品失去了國際競爭力，許多企業已處於倒閉的邊緣。根據相關的模型估算，人民幣每升值1%，中國將相應的減少10%的出口額，尤其是農産品、電子産品和家居飾品等板塊。當然，中國出口業已“被逼”到了轉型的關鍵時刻，將由勞動密集型産業轉向技術服務型産業，甚至高科技服務型産業。但這種轉型絕非一朝一夕就能完成，人民幣的適度貶值能夠贏得時間，以免壯志未酬身先亡。

　　再説日本的前車之鑒也足以警醒我們，人民幣適度貶值可以避免重蹈日本的覆轍。

　　目前中國很像當年的日本，成了美國最大的債權國。我們購買了天量的美國國債，當美元和人民幣1比8.3時，美國借了中國100萬美元的話，也必須歸還中國830萬元人民幣，但現在人民幣升值了，變成1比6.5了，那美國只要歸還650萬元就行了，這樣一來，美國輕而易舉賴掉了180萬元的債務(人民幣)，就像前面故事裏的美國人，在中國白吃白喝了一場。因為中國的外匯儲備大部分是美元，人民幣升值多少，外匯儲備也相應的蒸發了多少，相當於中國人民勤奮努力積攢的財富，最後卻是竹籃打水一場空，重蹈了日本的覆轍。

　　有一個網友説，咱老百姓就是弄不懂，人民幣貶值的話，老百姓手中的錢是否也跟著貶值了呢？再解釋一下，所謂的人民幣貶值，指的是兌換外幣的匯率下降，基本上不影響人民幣在國內的購買力，只會影響到購買進口商品、以及你在國外的購買力。從長遠來看，人民幣貶值利遠大於弊。即使從短期來看，只要你不買進口貨，不出國旅遊，一旦控制了通脹，你手中的錢也就值錢了，中國的經濟也就能得到持續穩固健康的發展。

　　既然人民幣適度貶值對中國經濟利遠大於弊，那麼高盛為何要唱空人民幣？華爾街投行都不是省油的燈，特別是高盛。高盛所發表的言論，一般是要倒過來聽的，當它唱空的話，多半是在做多，繼續賭人民幣升值。我們為何不反其道而行之，打它個措手不及，讓它的金錢“爛”在中國，也倒剪它們一次羊毛呢？

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