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反其道行之 倒剪高盛一次羊毛

發佈時間:2011年07月09日 11:35 | 進入復興論壇 | 來源:中國經營報


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  陳思進

  最近不少海外對衝基金都在談論一件事情——做空中國。至於怎麼達到這一步,交易員會告訴你,通過做空在美國上市的中國概念股,或者買入紅籌股的看跌期權,隨著接二連三的中國概念股在美國股市敗走麥城,便可略見一斑。但“令人震驚”的是,高盛在日前一份致客戶的郵件中,竟建議客戶退出一項人民幣的看漲交易,暗示它將做空人民幣!此事被暴露之後,一片譁然,立刻引發了微博熱議。

  而對於這則新聞,我倒並不驚訝。我早就提出人民幣不該升值,與此相反,人民幣適度貶值對中國目前的經濟倒是利大於弊的。不過,當我在微博上表達了這一觀點後,好些網友跟帖表示不理解,説我們的物價一直在漲,這不就表明人民幣已經在貶值了嗎?很顯然,那些網友是把人民幣匯率的下跌,與人民幣在國內的購買力混為一談了。人民幣在國內購買力下降的主因,當歸咎於通貨膨脹,而這正是我提出人民幣需要適度貶值的主要原因。

  為什麼呢?先講個故事吧。

  幾年前,一個老美興致勃勃去了中國,把100萬美元兌換了830萬元人民幣,他在中國遊山玩水隨意吃喝,花費了180萬元人民幣,痛快之後要返回美國時,他傻眼了,剩下的650萬元人民幣居然又換回了100萬美元,瀟灑痛快了這麼些年,合著一分錢都沒花呀,心裏當然樂開了花。

  雖然這個故事可能是虛構,有點誇張,但對於天量流入中國的熱錢來説,它們賭的人民幣升值,就是這個原理。這幾年來,由於人民幣兌美元的匯率一路攀升,吸引著大量的熱錢涌入中國尋找套利的機會,流動性過剩的結果帶來了投資過熱、房價上漲和資源價格的上漲,這一股貨幣大潮向社會的各個領域蔓延著,最後形成了通貨膨脹的嚴峻局面,對中國經濟的殺傷力是巨大的,損害了廣大人民的根本利益。因此政府明確表示,現在中國經濟的首要任務就是抗通脹穩物價。而人民幣的適度貶值就能有效的起到這個作用。

  其次,人民幣上漲對中國出口業的損害也是巨大的。由於中國出口産品普遍屬於勞動密集型,利潤本來就不高,這些年人民幣升值已經導致出口業成本增加,利潤被進一步削薄,使出口産品失去了國際競爭力,許多企業已處於倒閉的邊緣。根據相關的模型估算,人民幣每升值1%,中國將相應的減少10%的出口額,尤其是農産品、電子産品和家居飾品等板塊。當然,中國出口業已“被逼”到了轉型的關鍵時刻,將由勞動密集型産業轉向技術服務型産業,甚至高科技服務型産業。但這種轉型絕非一朝一夕就能完成,人民幣的適度貶值能夠贏得時間,以免壯志未酬身先亡。

  再説日本的前車之鑒也足以警醒我們,人民幣適度貶值可以避免重蹈日本的覆轍。

  目前中國很像當年的日本,成了美國最大的債權國。我們購買了天量的美國國債,當美元和人民幣1比8.3時,美國借了中國100萬美元的話,也必須歸還中國830萬元人民幣,但現在人民幣升值了,變成1比6.5了,那美國只要歸還650萬元就行了,這樣一來,美國輕而易舉賴掉了180萬元的債務(人民幣),就像前面故事裏的美國人,在中國白吃白喝了一場。因為中國的外匯儲備大部分是美元,人民幣升值多少,外匯儲備也相應的蒸發了多少,相當於中國人民勤奮努力積攢的財富,最後卻是竹籃打水一場空,重蹈了日本的覆轍。

  有一個網友説,咱老百姓就是弄不懂,人民幣貶值的話,老百姓手中的錢是否也跟著貶值了呢?再解釋一下,所謂的人民幣貶值,指的是兌換外幣的匯率下降,基本上不影響人民幣在國內的購買力,只會影響到購買進口商品、以及你在國外的購買力。從長遠來看,人民幣貶值利遠大於弊。即使從短期來看,只要你不買進口貨,不出國旅遊,一旦控制了通脹,你手中的錢也就值錢了,中國的經濟也就能得到持續穩固健康的發展。

  既然人民幣適度貶值對中國經濟利遠大於弊,那麼高盛為何要唱空人民幣?華爾街投行都不是省油的燈,特別是高盛。高盛所發表的言論,一般是要倒過來聽的,當它唱空的話,多半是在做多,繼續賭人民幣升值。我們為何不反其道而行之,打它個措手不及,讓它的金錢“爛”在中國,也倒剪它們一次羊毛呢?

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