　　基金經理：王曉明，1974年生，經濟學碩士。歷任上海中技投資顧問有限公司研究員、投資部經理、公司副總經理，興全可轉債混合型證券投資基金基金經理助理、興全可轉債混合型證券投資基金基金經理、興全全球視野股票型證券投資基金基金經理。現任興業全球基金管理有限公司投資總監兼興全趨勢投資基金(LOF)基金經理。

　　大勢判斷

　　調控難放鬆

　　4月下旬開始，A股市場持續走低，上證指數創出年內新低，徘徊于2700點上下，下跌幅度超過10%。而最近兩周市場連續上漲又使得市場信心重起，關於底部的猜測不絕於耳，多空分歧嚴重。

　　興業全球基金公司投資總監王曉明表示，目前最好的情況也就是有限的反彈。資本市場受預期和資金面供給的影響比較大，因此中期內對這兩個因素的判斷很關鍵。

　　對資金供應，王曉明指出，短期緊張的局面會在7月初略有緩解，但中期因為通脹不易控制，估計資金緊張很難實質緩解。目前市場較多預計調控即將放鬆，這種觀點過於樂觀，如果通脹持續，資金收緊的力度會更大。

　　而企業的盈利預期，則取決於宏觀面的判斷，盈利增速上的亮點相對不多。王曉明分析指出，很多股票要獲得絕對收益還要耐心等待。股票型基金的總體收益不會高；建議投資者在股債基金上維持一種平衡。

　　投資策略

　　注重個股挖掘

　　“在資金面總體收緊的情況下，只會出現局部行情”，王曉明建議投資者不要過於關注行業類的篩選。在經濟轉型期，行業的普遍性不強，關鍵看公司的盈利模式、品牌、供需關係等核心競爭要素，然後再結合估值和技術面分析，幫助我們回避中期風險。這其中，個股的挖掘很關鍵。

　　自下而上的選擇會讓我們回避很多風險，減少短期博弈性質的投資。在弱市中，成長性公司表現會更活躍，成長性個股容易漲幅更大，但對基金經理的擇股能力是挑戰；藍籌更多表現在穩定增長上，因此常走波段行情。

　　在板塊行業上，王曉明認為，消費品行業依然值得關注，有品牌的輕資産公司值得關注，新興行業中的龍頭公司需要投資者耐心等待市場錯殺的機會。此外，還可以關注信用好的公司債、新股等等。

　　此外，值得一提的還有醫藥股。王曉明表示，目前醫藥股在消化前期估值偏高的局面，但行業的長期基本依然還是向好的，建議採取醫藥股調整後值得逐漸加倉的策略，選擇龍頭公司長期持有。