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把握週期性、佈局成長性、關注低估值個股
---石油化工行業2011年半年度投資策略
南京證券 尹建輝
l 內容提要
行業評級:
中性
石化行業四月拐點。2011年1-3月份,石油和化學工業經濟運行態勢良好。産值、主營收入快速增長,利潤水平大幅提升;市場需求旺盛,價格上升,供需總體平穩;進出口貿易活躍,投資較快增長,行業整體效益持續改善。但是,進入四月份石化産業産值同比增速下滑明顯,5月份PMI數據的回落到52%,行業進入去庫存階段。
石化三季度將弱勢維穩。目前行業最大的不利因素在於需求不足,而需求不足一方面是由於目前處於短期的去庫存階段,另外一方面是因為國內的宏觀調控導致經濟增速回落的需求不足。但從目前5月份的數據來看,化工行業的主要下游:房地産、汽車、家電等行業下滑似乎已現底部,處於相對企穩態勢。行業的去庫存階段將在7月份左右完畢,而根據我們宏觀組的研判,今年6月份CPI見頂,8月份CPI壓力將明顯下降,而國內進一步收縮流動性步伐將放緩,因此我們認為二季度末、三季度初化工行業需求將見底,並將弱勢維穩,但未來行業的需求走勢更多的需要跟蹤宏觀經濟走勢。
把握週期性、佈局成長性、關注低估值個股。鋻於目前行業整體性的需求弱勢,我們認為應把握週期性産品如因限電而引起價格上漲的純鹼品種,如雙環科技;未來成長空間廣闊,業績相對確定的個股如海利得、天晟新材;及低估值的成長性較好的優質公司如湖北宜化。