中國經濟網北京7月1日訊 民族證券發佈2011年石化行業中期投資策略報告。報告認為，今年下半年國際原油價格仍將高位運行，兩地油價價差縮小，並雙雙向100美元附近靠攏，全年均價在105美元左右。

　　正是基於對油價的樂觀判斷，報告預計石油開採行業2011年盈利增速將在30-35%之間。而目前國內大部分油田進入老齡化，産量都有不同程度的下滑，如果要使現有油田穩産甚至增産，二採、三採等技術手段的利用將會更加廣泛。由於行業壁壘高、差別大，毛利率在景氣週期內提升的更快，油服裝備行業盈利增速預計將在60%以上。因此，報告對油氣資源服務裝備行業維持景氣的判斷。

　　而對於煉油企業的業績變化，報告認為，成品油價格形成機制的調整對於煉油行業影響巨大，在油價再次回落的情況下，是一個較好的進行機制調整的時機。如果調價時間間隔縮短，或者是定價權下放到石油公司，都將會提升上市公司估值水平。隨著油氣資源的日益稀缺，原本只是充當燃料的碳3、碳4組分的寶貴性逐漸被大家認識到。由於受去年海外裝置的停産和今年日本地震的影響，碳4的代表品種甲乙酮價格的飆漲一直持續到4月份，碳3系列的價格也一直維持高位，因此，報告預計丙烯、甲乙酮、丁二烯等産品毛利仍有上行的可能。

　　而對於下游橡塑行業的業績表現，則應重點關注成本的變化。今年1季度原油價格的不斷上漲導致塑料原料的樹脂價格不斷上漲，而由於下游需求的不升反降，産品價格上漲無法消化原材料上漲的壓力。今年以來塑料製品行業利潤增速環比逐漸下滑，預計3季度還有可能是較差的時期，但是去庫存完成後，行業在4季度可能觸底反彈。另外橡膠産量以及來自輪胎製造商的需求仍然穩定，對於下游橡膠製品行業來説同比業績將有所回升。

　　綜合以上分析後可以看出，上半年國家逐漸緊縮的貨幣政策，以及對房地産、汽車市場的種種限制等不利因素將逐漸向下游傳導，石化行業景氣度有下行趨勢。預計2011年石化板塊中報和三季報業績同比將會有所下滑，但是隨著下半年保障房的大規模開工建設，家電等消費品增長將使得石化産品的需求有望提升，在去庫存的過程逐漸結束後，行業在4季度將會反轉上行。因此，對石化行業仍然維持“看好”評級。

　　報告特別提醒投資者需要重點關注有業績保證的優質品種，並著重挖掘確定性增長的細分子行業，關注公司包括：惠博普(002554)、傑瑞股份(002353)、天利高新(600339)、瀋陽化工(000698)、齊翔騰達(002408)、金髮科技(600143)。

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