跌破1664點-2319點趨勢線需要一些時間

　　《紅週刊》特約/民族證券 徐一釘(微博專欄)

　　上證綜指在1664點與2319點形成的向上趨勢線處止跌，由於該趨勢線為1664點至3067點長達32個月三角形整理的下邊線，技術上該趨勢線的得失意義重大。故此，依然看好後市的機構不會輕易放棄，跌破該趨勢線需要花費一些時間，但這並不意味著筆者對近期的反彈樂觀。這次反彈結束後，A股市場將延續此前的中期調整。

　　近期國內外利淡因素不少：

　　1、美國5月的ISM製造業指數從4月份的60.4%下降至53.5%，創1984年以來的最大單月跌幅，表明美國製造業增長速度放緩。

　　2、歐債危機再起波瀾。本週初，希臘國債收益率觸及歷史新高，希臘債務違約也助推愛爾蘭、葡萄牙以及西班牙等國的國債收益率快速攀升。穆迪公司6月1日將希臘主權評級下調至“CAA1”，前景展望為“負面”。除了希臘外，愛爾蘭籌資能力同樣令投資者感到擔憂。

　　3、考慮到5月食品價格再次反彈，以及非食品價格持續上漲的剛性，預計5月CPI將再創5.4%的新高。目前的通脹形勢將令管理層的政策左右為難，經濟下滑的跡象客觀上已經要求管理層逐漸放鬆調控，但是通脹的高企卻制約了管理層的作為，管理層此時面臨的政策困局比去年還要複雜。考慮到管理層今年上半年以來對通脹更為擔憂，且對經濟的自主增長勢頭更有信心，因此即便經濟有初步下滑勢頭，管理層也不會很快放鬆調控，最多會在6月放緩一下調控力度，這也決定了下半年經濟持續放緩的可能性較大。

　　4、目前中國工業經濟面臨成本增加、電力供應緊張、中小企業融資難、庫存增加等困難，工業增速面臨回調壓力。其中，鋼鐵、平板玻璃、石化化工、汽車、輕工、紡織等行業産成品庫存同比增長20%以上，造成庫存增加的主要原因是通貨膨脹和需求放緩。

　　5、鋻於乾旱繼續導致水電發電量大幅下滑，加上動力煤供應依然吃緊，一些地方缺煤停機，預計今年夏季將面臨電力供應嚴重不足局面。中國電力企業聯合會預計，今年夏季可能面臨約4000萬千瓦的供電缺口，為七年來的最大缺口，電力缺口總量可能超過歷史上最嚴重的2004年。這會從能源供給層面抑制企業的生産，二三季度國內GDP同比增長將進一步放緩。

　　受上述因素影響，一些機構降低了對未來幾個季度上市公司業績的預期，對A股投資者持股信心也有一定的負面影響。目前A股市場中，短線操作已經成為主流，其中包括公募基金等主流機構，反映出一些中長線鎖定籌碼已經出現鬆動，這對A股市場中期走勢顯然是負面的。

　　鋻於包括一些機構在內的投資者都在等待反彈減倉，再加上中、長線籌碼也在尋求離場的時機，故此2676點開始的反彈空間較為有限。■