電力行業：水電出力增加 用電緊張暫獲緩解

　　事件

　　近日中電聯公佈1-5 月份全國電力工業生産簡況，5 月份單月用電量同比增長10.8%，1-5 月份累計用電量同比增長12%；分類看，三大産業及城鄉居民生活單月用電分別增長8.07%、10.61%、15.23%、8.96%。

　　研究結論

　　長江中下游旱澇急轉：

　　長江中下游流域來水企穩並快速回升：4 月下旬長江中下游來水情勢急轉直下，各省份經歷不同程度的旱情，致使水力發電貢獻度高的"兩湖"地區也出現用電緊張的局面；進入6 月份長江中下游進入夏季汛期後，降雨量充沛，來水快速回升。根據三峽入庫流量，旱澇急轉跡象明顯，6 月18 日08 時，三峽入庫流量年內首次站上2 萬立方米/秒。

　　西南地區偏豐水情持續：西南地區尤其貴州、廣西兩省，從年初至今，來水一直維持偏豐水平，1-5 月份利用小時同比去年同期分別增101%、76%。

　　新增裝機繼續西部多，東部少格局：近年來，由於國內煤價大幅上漲，煤炭流通環節成本高，非坑口電站，尤其是內陸火電機組盈利水平較差；沿海火電機組憑藉有利的港口及高電價、高負荷的盈利模式稍具優勢。但囿于環保壓力，華東地區機組容量增速自2007 年就一直維持在9%以下的偏低水平。全國地區火電裝機近幾年呈現西邊多，東邊少格局。就目前火電投産進度來看，華東地區的浙江、安徽、福建等省份裝機投産進度仍停滯不前。

　　主要下游行業建材、鋼鐵用電量出現連續下滑。

　　投資策略和建議：

　　行業短期看好調電價下的火電子行業交易性機會，建議關注華能國際(買入)；長期推薦在清潔能源方面先行一步、斬獲頗豐的國電電力(買入)、川投能源(買入)、長江電力(買入)，以及抗煤價波動能力強且具有資産注入預期的廣州控股(增持).

　　(楊寶峰 東方證券)

　　計算機行業：關注超跌反彈機會

　　有色金屬：黃金ETF持金量恢復上升

　　醫療保健行業：評級報告"看好"

　　銀行業：全球銀行股跌幅趨緩 “看好”評級

　　化工行業：國際尿素維持漲勢 “持有”評級

　　新能源行業：發展成果顯著 增持評級

　　航空運輸：京滬高鐵通車影響或低於預期

　　食品飲料：行業增長穩定收益穩健 推薦8股

　　紡織服裝：給予“中性”評級 重點關注10股

　　計算機行業：關注超跌反彈機會

　　2010年安全軟體市場收入增長12%；IDC稱硬盤驅動器市場仍有可能再次增長；東芝和惠普宣佈就雲計算服務展開闔作；全球網絡存儲市場收益達37億美元。

　　計算機"星雲"7月深圳正式運行；我國織就全球最大"水上物聯網"；中國物聯網應用與推進聯盟成立；工信部欲啟動"汽車智商"項目；2011Q1中國網購物市場交易規模達1700億元。

　　上周整機價格下跌0.41%、外部設備價格下跌0.05%、網絡設備上漲0.59%、配件價格上漲1.53%。

　　啟明信息：投資設立啟明菱電；銀江股份：中標5600萬項目。

　　上周渤海計算板塊下跌3.81%，滬深300下跌2.36%。14日央行公佈從2011年6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是今年第六次上調存款準備金率，也是去年以來第12次上調，使得大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史高位。持續緊縮貨幣政策，引發了市場對加息的強烈預期，日益緊縮的流動性使得部分中小企業生存壓力加大，並可能會進一步拖累實體經濟。

　　從計算機行業的個股來看，漲幅居前的仍多為超跌反彈的品種並沒有基本面的變化。美國國債信用危機，國內加息預期使得市場短期仍具有利空預期，我們維持對計算機硬體、軟體、網絡板塊"看淡"的投資評級。我們縮小股票池推薦品種，維持對天源迪科、威創股份、東華軟體"推薦"的投資評級。

　　(楊寶峰　渤海證券)

　　有色金屬：黃金ETF持金量恢復上升

　　國內外價格：受IMF 下調美國經濟增速預估，歐洲債務危機擔憂以及中國今年購買不確定性影響，本週LME 金屬中除銅上漲1.8%，其餘金屬均有下跌，鎳/鉛/鋅/鋁/錫分別下跌5.4%/3.7%/3%/2.8%/1.4%。國內市場全線下。

　　跌；錫/鎳/鋁均分別下跌3.5%/3.5%/1%，其餘金屬下跌幅度小于1%。

　　本週全球交易所金屬庫存中錫/鋅/鉛分別上漲0.9%/0.3%/0.2%，鎳/鋁/銅庫存分別下降1.4%/1.2%/0.6%。今年以來庫存漲幅最大品種為鉛，上漲54.9%，庫存下降幅度最大為鎳，下降17.9%、

　　貴金屬方面：受投資者擔憂希臘主權債務危機以及歐盟領導人承諾將支持歐元導致美元下滑影響，COMEX 黃金本週上漲0.5%， 8 月交割的黃金期貨收于1539.1 美元/盎司。投資需求方面，我們跟蹤的主要黃金ETF 持金量比上周增加8.3 噸，總量在1386.97 噸。

　　小金屬方面：受5 月19 日《國務院關於促進稀土行業持續健康發展的若干意見》出臺影響，以及LYNUS 在馬來西亞的分離廠受環保壓力停建影響，推動稀土價格繼續飆升。本週中釔富銪礦上漲6.5%，碳酸稀土上漲6.3%，年初來碳酸稀土礦累計已經上漲392%，下游分離産品價格也普遍大幅上漲，其中氧化銪和氧化鐠漲幅超過20%，年初累計漲幅均超過200%，其中氧化銪年初累計漲幅達到739.5%。氧化釹本週上漲15.4%，今年來也漲幅也高達474.3%。本週我們跟蹤的其餘小金屬中，鎢精礦下跌2.7%，銻礦下跌2%，電解錳下跌1.4%，鉬精礦下跌0.5%，其餘金屬價格不變。

　　我們的觀點：央行週二決定，從2011 年6 月20 日起再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5 個百分點。此次準備金率調整表明緊縮政策短期內不會放鬆。央行此次超預期的行動表明，緊縮政策仍在加碼，嚴控貨幣供給和物價仍是其目前首要的任務。近期飛漲的豬肉價格，交替出現的旱災與洪澇災害給通脹形勢增添了不確定性，預計未來1-2 個月貨幣緊縮政策仍將延續。有色金屬板塊大的行情環境依然不具備。本週五以包鋼稀土為首的稀土板塊大幅下跌，顯示前期強勢股也開始補跌，本週的稀土價格仍然維持強勢漲勢，我們認為在政策持續支持，海外稀土礦受環保影響，産能釋放滯後影響，稀土板塊短期調整後仍將維持上漲勢頭。同時建議投資者關注前期跌幅大，基本面尚佳的板塊或個股。如黃金，銅，鋯，鉭、鈦等。

　　投資標的：中金黃金(買入)，山東黃金(買入)，包鋼稀土(買入)、東方鋯業(增持)，寶鈦股份(買入)，金鉬股份(買入)，金瑞科技(買入)，貴研鉑業(買入)，東方鉭業(買入)，明星電力(買入)。建議關注基本金屬，推薦：焦作萬方(增持)，江西銅業(買入)中金嶺南(買入).

　　(楊寶峰 東方證券)

　　醫療保健行業：評級報告"看好"

　　維持"看好"評級 報告要點 我國出臺《醫療器械召回管理辦法(試行)》

　　我國將實施藏醫藥標準化等9項重點任務

　　人社部將開展城鎮居民基本醫保門診統籌總額預付將成醫保付費主流商務部將規範藥品流通業信息發佈渠道淘寶商城進軍醫藥電子商務衛生部回應唯低價是取，稱招標制度將完善中醫藥管理局：中藥漲價正常應加強調控 170余個縣試點縣域醫療綜合改革 2011年1季度全國醫療服務情況北京市新版醫保目錄增866種藥刪除84種藥品香港下令葛蘭素史克回收含塑化劑兒童抗生素輝瑞生産禽類用藥或致美國市場部分雞肉含砒霜 FDA批准腎臟移植排異新藥 FDA接受伊維菌素乳膏用於頭虱上市申請 FDA批准Zutripro與Rezira兩種感冒處方藥國內快訊我國出臺《醫療器械召回管理辦法(試行)》為逐步建立健全符合我國監管實際的醫療器械召回制度，《醫療器械召回管理辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)

　　已于近日出臺，7月1日起正式實施。

　　《辦法》共六章三十八條，分別從醫療器械召回的監管體制、召回的分級與分類、法律責任等方面對醫療器械召回管理的各項工作做了具體規定，具體特點包括：

　　一是在核心問題上與國際通行做法接軌。對於什麼樣的醫療器械需要召回，是制定本《辦法》的核心問題。《辦法》借鑒了美國、歐盟等對缺陷産品召回的定義，對需要召回的産品進行了限定："本辦法所稱醫療器械召回，是指醫療器械生産企業按照規定的程序對其已上市銷售的存在缺陷的某一類別、型號或者批次的産品，採取警示、檢查、修理、重新標簽、修改並完善説明書、軟體升級、替換、收回、銷毀等方式消除缺陷的行為。"二是借鑒藥品召回制度，從內容框架、監管體制、召回的分級與分類、法律責任等三個方面確立醫療器械召回管理的主要制度。在醫療器械召回的監管體制方面，《辦法》第八條具體規定了醫療器械召回以省級食品藥品監管局(藥品監管局)為主的監管體制。在召回的分級與分類方面，《辦法》第十三條根據醫療器械缺陷的嚴重程度由高到低的順序，將召回分為三級；同時，將醫療器械召回分為主動召回與責令召回兩類，並設立"主動召回"和"責令召回"兩章分別規定了醫療器械的實施程序及監督管理等具體內容。在法律責任方面，《辦法》對不履行法定召回義務的行為設定了處罰。

　　三是根據醫療器械監管的特點做出專門相關規定。醫療器械涉及的學科跨度大、品種門類繁多、技術複雜程度高。

　　《辦法》明確規定了醫療器械召回的定義及召回産品的處理方式，在對"醫療器械召回"的定義中，除了強調産品存在缺陷外，還突出了醫療器械召回，不僅可以收回産品，還可以採取警示、檢查、修理、重新標簽、修改説明書、軟體升級、替換等方式消除缺陷；詳細規定了醫療器械召回後的産品處理措施。同時，《辦法》明確了召回通知的內容。醫療器械生産企業在做出召回決定後，應當儘快通知各經營企業、使用單位或者告知使用者，控制産品以防再次發生傷害事件。

　　我國將實施藏醫藥標準化等9項重點任務《國家中醫藥管理局關於支持西藏自治區藏醫藥事業發展的意見》近日正式出臺，提出九項發展藏醫藥重點任務，包括：1)建立健全西藏藏醫藥服務體系；2)提升藏醫藥服務能力和水平；3)加強藏醫藥人才隊伍建設；4)推動藏醫藥科技繼承與創新；5)開展藏藥資源保護與利用和藏醫藥知識産權保護研究；6)加強藏醫藥法規和標準化建設；7)加強藏醫藥文化建設；8)擴大藏醫藥對外交流與合作；9)制定藏醫藥事業發展"十二五"規劃。

　　作為西藏特色支柱産業之一的藏醫藥，藏藥生産已從手工作坊發展到工業化生産，藏醫藥産業體系基本形成。目前，全區藏藥生産企業發展到18家，均通過國家GMP認證，能夠生産360多個藏藥品種，其中獲得國藥準字號的有298個品種。

　　人社部將開展城鎮居民基本醫保門診統籌人社部近日《關於普遍開展城鎮居民基本醫療保險門診統籌有關問題的意見》表示，今年將在全國普遍開展城鎮居民基本醫療保險門診統籌。這意味著，兒童、老年人、殘疾人等城鎮非從業群體門診就醫可報銷，一般診療費用均納入醫保。

　　據悉，在基層醫療機構發生的符合規定的門診費用，報銷比例不低於50%，但未經轉診在非基層醫療機構就診發生的費用原則上不予支付。

　　多發病將重點保障人社部表示，對居民醫保的門診統籌，將重點保障群眾負擔較重的多發病、慢性病。對於具體標準，人社部稱應由各地合理確定門診統籌支付比例、起付標準和最高支付限額。不過，原則上規定凡在基層醫療衛生機構發生的符合規定的醫療費用，支付比例原則上不低於50%。累計門診醫療費較高的部分，可以適當提高支付比例。

　　據悉，門診統籌所需資金由居民醫保基金解決。

　　未經基層轉診不報銷按照人社部規定，對於在非基層醫療機構發生的門診醫療費用，如果沒有經過基層醫療機構轉診，原則上將不予支付。

　　對於首診基層醫療機構的確定，將綜合考慮醫療機構服務能力、參保居民意願、是否與上級醫院建立協作關係等因素。一般一年一定，參保人只能選擇一家。

　　人社部同時提出，對惡性腫瘤門診放化療、尿毒症透析、器官移植術後抗排異治療、糖尿病患者胰島素治療、重性精神病人藥物維持治療等特殊治療，應鼓勵患者在門診就醫。各地可以針對這些特殊治療和手術的特點，單獨確定定點醫療機構。

　　人社部表示，應將一般診療費全額納入醫療保險支付範圍，按規定比例予以支付。

　　總額預付將成醫保付費主流人力資源和社會保障部日前發佈《關於進一步推進醫療保險付費方式改革的意見》，提出當前推進醫保付費方式改革的任務目標是：結合基金收支預算管理加強總額控制，探索總額預付；在此基礎上，結合開展門診統籌探索按人頭付費，結合住院門診大病保障探索按病種付費。

　　據悉，醫保總額預付制是醫保部門在對醫療機構進行評估後，計算出人均醫療費用，按此費用標準向醫院預付定額的醫療費，如果實際發生費用超支，超支部分由醫院自己承擔。目前,，我國大部分地區採用按服務項目付費的支付方式。較之現行的醫保支付方式，總額預付加強了對醫療行為的控制，可以有效地遏制醫療機構開大處方、亂檢查、亂收費、任意擴大服務項目等弊端。目前，上海、北京等地已經開展了相應探索。

　　《意見》要求，各地按照基金支出總額，確定對每一種付費方式的總額控制指標，根據不同定點醫療機構級別、類別、特點以及承擔的服務量等因素，落實到每一個定點醫療機構，以及每一結算週期，並體現在醫保經辦機構和定點醫療機構的協議中。醫保經辦機構根據協議，按時足額向定點醫療機構支付費用。同時，根據基金能力和結算週期，明確預撥定點醫療機構週轉金的條件和金額。

　　《意見》要求，實行按人頭付費必須明確門診統籌基本醫療服務包，首先保障參保人員基本醫療保險甲類藥品、一般診療費和其他必需的基層醫療服務費用的支付。按病種付費可從單一病種起步，優先選擇臨床路徑明確、並發癥與合併症少、診療技術成熟、質量可控且費用穩定的常見病、多發病。同時，兼顧兒童白血病、先天性心臟病等當前有重大社會影響的疾病。暫不具備實行按人頭或按病種付費的地方，作為過渡方式，可將現行的按項目付費方式改為總額控制下的按平均定額付費方式。

　　商務部將規範藥品流通業信息發佈渠道6月15日，醫藥流通服務延伸示範工程現場會上傳來信息，從今年起，商務部將逐步規範藥品流通行業信息發佈渠道，以行業統計數據為依託，發佈行業發展狀況、企業排名等信息。目前，商務部正在籌備藥品流通行業2010年年報的信息發佈工作，第一季度季報的發佈工作也將進行。而這恰是今年商務部要做好發展綱要的落實以及行業管理重點工作中的一項。

　　商務部市場秩序司司長常曉村強調，今年商務部要做好發展綱要的落實，做好行業管理重點工作：一是加快建立行業管理工作體系，這是藥品流通行業健康有序發展的基礎；二是按時完成各地規劃制定工作；三是切實抓好行業統計工作；四是爭取在調整行業結構、完善藥品流通體系等重點領域有所突破。

　　淘寶商城進軍醫藥電子商務淘寶商城開始試水網上賣藥,目前有5家藥店入駐淘寶進行內部測試。據透露，淘寶商城將在下周開通醫藥保健頻道。

　　從內部流出的淘寶商城界面上來看，入駐的5家藥店分別為上海復美大藥房、北京金象大藥房、杭州九州大藥房、江西開心人大藥房以及雲南白藥大藥房。據透露，淘寶正在低調構建醫藥保健頻道，以完善商城品類架構。

　　事實上，在網購業務發達的今日，藥品網絡交易是相對低調和敏感的環節，國家政府部門對此有專門規定。據悉，目前全國取得互聯網藥品交易服務資質的企業僅有35家，入駐淘寶商城的5家藥店均取得了該資質。

　　衛生部回應唯低價是取稱招標制度將完善國內六大醫藥行業協會聯合上書，建議修改完善基本藥物招標"雙信封"制度一事，已經有了進一步的消息。日前，衛生部藥政司召開基本藥物座談會，即表示要充實完善經濟技術標評審指標，並探索在商務標評審中增加成本分析評價因素。

　　依照建議書，六大協會的訴求不外乎提高經濟技術標書中的藥品質量門檻，在具體招標中基於行業平均成本，合理確定中標價。

　　課題組在給各地基本藥物招標把脈後，認為綜合評價方面普遍存在以下問題。一是，基本藥物招標評價指標過於粗放，不能對投標做全面評價；二是，基本藥物招標評價指標中主觀定性過多，部分唯低價是取的指標佔20%；三是質量評價沒有統一標準。

　　對此，衛生部藥政司的座談會上，已經透露出了積極信號。會議不僅明確要求與會省市衛生廳推動構建基本藥物採購新機制工作外，諸如帶量配送、加快醫保支付方式改革、探索由社會藥店承擔為社區衛生服務機構提供藥品的功能等都已經被納入了研討的範圍。

　　中醫藥管理局：中藥漲價正常應加強調控中藥"簡、便、廉、驗"特點中的"廉"或許已名不副實了。國家中醫藥管理局官員6月15日説，中藥漲價是正常現象，不應由此質疑中醫藥發展，而應努力提升其唯一的生存依據"驗"。

　　國家中醫藥管理局臺港澳交流合作中心主任王承德在廈門參加第三屆海峽論壇時説，中藥漲價説明全民認可度的提升。由於政府將中藥飲片納入醫保報銷範圍，中藥應用也從醫療擴大到養生等領域，公眾使用量大為增加，供求矛盾突出，導致價格上漲。另外，去年西南大旱也導致三七、半夏等藥材的收成大幅減少，導致價格上漲。

　　官方提供的數字顯示，過去一年，中國市場上537種中藥材中84%漲價，漲幅之大、頻率之快實屬罕見。王承德説，由於宏觀調控缺位，中藥需求量大時，種植卻未跟進，導致其價格上漲，因此政府應加大調控和信息管理，根據市場變化指導農民種植藥材。

　　他説，國家還應有用於治療重大疾病的藥材儲備。比如近兩年甲流病例增加，由於儲備不足，特效藥材金銀花去年漲勢兇猛。當然，價格漲到一定程度時，還會隨著市場發展降下來。中藥漲價有利於農民增加收入，同時應防止不法商人囤積藥材，投機炒作。

　　170余個縣試點縣域醫療綜合改革縣域醫改是公立醫院改革的重要突破口，改革進展備受關注。日前從衛生部獲悉，全國已有170多個縣開展縣域醫療綜合改革試點，縣級醫院支付制度改革正在探索中，今後將對農村兒童先心病和白血病、婦女乳腺癌和宮頸癌等重大疾病實施按病種付費。此外，衛生部正在研究制定縣級綜合醫院評審標準，滿足一定條件的縣級綜合醫院可申請參與三級醫院評審。

　　近年來，中央財政持續加大對縣級醫院的投入，2009年～2011年，中央財政安排360億元重點支持全國2176所縣級醫院建設，使每個縣至少有1所縣醫院基本達到標準化水平。加強人才隊伍建設，自2005年以來，累計投入11.46億元，992家三級醫院與2139家縣級醫院建立了長期穩定的對口支援協作關係，三級醫院共向縣級醫院派駐醫師12余萬人次。

　　在中央財政的支持下，縣級醫院服務能力明顯提升。上海市崇明縣人民醫院、湖南省邵東縣人民醫院、安徽省廬江縣人民醫院等11家醫院年出院病人超過3萬人次。河北省南皮縣、陜西省神木縣醫保病人縣外轉診率控制在10%以內。中西部縣級醫院均次住院費用約3000元，東部地區7000元左右；人均門診費用增幅不超過8%，部分醫院甚至呈下降趨勢。此外，縣級醫院床位規模穩中有增，診療科目逐漸細分，信息化建設也開始起步。衛生部重點聯絡的鄉鎮衛生院768.2萬人，同比降低13.6%。

　　北京市新版醫保目錄增866種藥刪除84種藥品6月14日，北京市人社局發佈消息稱，從今年7月1日起，北京將執行現已出版發行的2010年版《北京市基本醫療保險工傷保險和生育保險藥品目錄》。2010版《藥品目錄》中共有2510種藥品，與2005年版目錄相比，這次增加了866種可報銷的藥品，部分使用量少、有質量安全隱患的84種藥品被刪除。

　　《藥品目錄》共分西藥、中成藥和中藥飲片3個部分，收錄西藥部分和中成藥部分所列藥品為基本醫療保險、工傷保險和生育保險基金准予支付費用的藥品。其中，基本醫療保險、工傷保險和生育保險基金均准予支付費用的西藥品種1292個，中成藥1218個(包括民族藥47個)；僅限工傷保險基金准予支付費用的西藥品種22個；僅限生育保險基金准予支付費用的西藥品種3個。

　　香港下令葛蘭素史克回收含塑化劑兒童抗生素香港當局要求葛蘭素史克回收法國製造的兒童抗生素"安滅菌"(Augmentin)，因其中檢測到含有塑化劑成分，這引發人們對藥物安全和質量的憂慮。

　　香港特區政府衛生署聲明稱，在葛蘭素史克156mg/5ml規格"安滅菌"中，檢測到塑化劑DIDP，含量是歐洲食物接觸物料指定上限的兩倍。

　　香港特區政府稱，DIDP對人類的安全性未能確定，但根據動物研究資料，長期攝入高劑量DIDP可能影響肝臟。

　　

　　海外動態輝瑞生産禽類用藥或致美國市場部分雞肉含砒霜日前媒體披露，輝瑞公司一款在美國從20世紀40年代就在禽類中使用的藥物洛克沙砷(Roxarsone)，可能致使雞體中含有致癌物質砷。

　　美國食品和藥物管理局(FDA)在對雞肉進行實驗研究後發現，曾吃過這種動物用藥的雞肝臟中含有較高含量的致癌物質砷。此外，FDA還對雞胸脯和雞腿進行檢測，結果發現，和雞肝相比，雞胸脯和雞腿中的砷含量只有其四十分之一。

　　輝瑞公司方面已經宣佈，將於30天后在美國停售洛克沙砷，以便給家禽飼養者留下足夠的過渡期，尋找替代藥物。洛克沙砷1996年在中國上市，目前有多個廠家生産。

　　FDA批准腎臟移植排異新藥美國FDA批准Nulojix(belatacept)用於預防成年腎臟移植病人的急性排異反應。這種藥物被批准可以與其他免疫抑製劑(抑制免疫系統活性)一同使用，包括巴利昔單抗(basiliximab)，霉酚酸酯(mycophenolate mofetil)

　　以及皮質甾類激素(corticosteroids)。

　　Nulojix是一種選擇性T細胞共激抑製劑，此類藥物有助預防腎臟移植之後的組織排異反應。身體通常會對植入器官産生保護性的免疫排斥反應，新植入組織被免疫系統當成"異己"。

　　Nulojix可以30分鐘內靜脈內注射給藥，與其他免疫抑製劑一同發揮免疫抑製作用，保持新植入腎臟的正常功能。

　　FDA的藥物評價和研究中心抗微生物産品辦公室負責人Edward Cox表示，"Nulojix是腎移植病人帶來了新希望。"Nulojix的藥品包裝當中還有一個加框警告，提示有更高的移植後淋巴組織異常增生(PTLD)的風險(一種腫瘤，器官移植後白細胞異常增生並失去控制)。對於那些從來沒有接觸Epstein-Barr virus(EBV，人類皰疹病毒，單核細胞增多症的病因)並産生免疫力的病人，發生PTLD的風險更高。

　　FDA接受伊維菌素乳膏用於頭虱上市申請Topaz Pharmaceuticals公司表示美國FDA已接受了公司的局部用伊維菌素(ivermectin)乳膏用於治療成人與兒童頭虱的新藥上市申請。公司表示目前頭虱的治療受到安全性、有效性、方便性問題一種或多種問題的限制，公司相信該藥將為美國每年600萬人受頭虱影響的的群提供一種新的選擇，其中大部分為學齡期兒童。

　　FDA將於2012年2月7日之前得出對該藥的審評結果。

　　FDA批准Zutripro與Rezira兩種感冒處方藥Cypress Pharmaceutical公司表示美國FDA批准了Zutripro(重酒石酸氫可酮、鹽酸偽麻黃鹼和馬來酸氯苯那敏)

　　口服液與Rezira(重酒石酸氫可酮/鹽酸偽麻黃鹼)口服液的新藥上市申請，這兩種産品的適應症都是緩解普通感胃的咳嗽和與相關症狀，用於成人患者。

　　這兩種藥為FDA批准的唯一兩種含有鼻解充血藥(這裡指鹽酸偽麻黃鹼)與氫可酮組成的復方止咳藥和感冒藥。

　　這也是自1991年來FDA批准的首個液體氫可酮止咳藥。這兩種藥物將由Cypress公司的下屬公司HawthornPharmaceuticals銷售。

　　(長江證券)

　　銀行業：全球銀行股跌幅趨緩 “看好”評級

　　MARKET 一週市場

　　上周美國和中國公佈的經濟數據似乎反映出全球主要經濟體滯漲的風險在加劇，加之歐債問題遲遲無法理出頭緒，全球多數區域銀行股繼續下跌，不過在連續下挫後，跌幅有所放緩。其中內地銀行在經濟數據不佳、央行提準備金的背景下以超過2%的跌幅領跌全球，而其餘區域銀行股的絕對漲跌幅均不超過1%。

　　過去一週，全球多數區域銀行股以美元計價的樣本平均市值繼續下滑。歐洲和北美洲地區銀行股樣本平均市值略有反彈，但幅度不超過1 個百分點。而香港本地和中國內地銀行股樣本平均市值跌幅超過2%，其中中國內地銀行股以美元計價的樣本平均市值下降2.5%至608 億美元。

　　A 股銀行相對估值水平繼續下滑。目前A 股銀行基於2010 年的PB 為1.53X，繼續排名全球第四；PE 為8.74X，位列全球倒數第一；A 股銀行基於2011 年的動態PB 為1.27X，排名全球第五；動態PE 為7.34X，排名倒數第一。

　　經歷連續下跌之後，全球主要市場銀行股指數上周跌勢趨緩。發達市場中，前期暴跌的美國和德國銀行股指數上周雙雙反彈，分別上漲3.2%和1.5%，英國和日本銀行股指數則基本持平。以上四大指數均跑贏各自大盤指數。而新興市場中，僅香港和印度銀行股指數跌幅超過1%。依靠工行和建行這兩枚定海神針，中國內地銀行股指數上周僅下跌0.74%，跑贏MSCI 中國A 股指數1.77 個百分點。

　　上周 AH 銀行股溢價率沒有變化，仍維持89.7%的水平，處在半年高位附近。恒生AH 股溢價指數上周升至101.7 點。

　　大中華區金融股各板塊上周繼續下跌。面對高企的 CPI 數據，央行上周再度上調存款準備金。而伴隨著市場對經濟滯漲及流動性的擔憂，內地銀行股錄得2.7%的周跌幅，僅有工行和建行仍在艱難護盤。香港金融股在內憂外患下也紛紛下跌。其中H 股銀行錄得近2%的跌幅，而香港非銀行金融機構上周中位跌幅更是超過4%。

　　國際主要金融機構上周小幅下跌，錄得 0.6%的中位跌幅。儘管希臘債務問題依舊牽動人心，不過在連續下跌之後，歐美多數金融機構上周終於暫時止住跌勢。ING、法國巴黎銀行、花旗集團等反彈幅度超過了1%，不過AIG、瑞信等周跌幅仍超過2%。

　　近期 A 股銀行走勢符合我們預期。儘管在大勢不好時銀行股難以取得較好的絕對收益，不過相對收益十分明顯。我們判斷，未來一段時間這一情況可能仍將延續。

　　MESSAGE 一週信息

　　中國人民銀行決定上調存款類金融機構人民幣存款準備金率 0.5 個百分點；央行發佈《2011 年第2 季度全國銀行家問卷調查報告》。

　　MATTER 一週事件

　　本週美聯儲公佈利率決定；美國公佈 5 月耐用品訂單數據。

　　(東方證券 王鳴飛)

　　化工行業：國際尿素維持漲勢 “持有”評級

　　廣發化工價格指數綜述：化工品價格指數以跌為主

　　在我們跟蹤的7 個GF 一級板塊價格指數中，本週與上周比：2 種價格指數上漲，5 種價格指數下跌。其中，上漲的板塊包括GF 化肥(5.0%)和GF 聚氨酯(0.6%)；下跌的板塊為GF 石化(-7.8%)、GF 兩鹼(-3.6%)、GF 塑料(-1.4%)、GF 化纖(-0.9%)和GF 農藥(-0.4%)。

　　在我們跟蹤的6 個GF 二級版塊價格指數中，本週與上周比：2 種價格指數上漲，4 種價格指數下跌。其中，上漲的板塊為GF 氨綸(2.5%)和GF 磷肥(1.5%)；下跌的板塊為GF 氯鹼(-3.8%)、GF 純鹼(-3.6%)、GF 滌綸(-1.2%)和GF氮肥(-0.01%)。

　　價格及價差綜述：化工品整體價格和盈利能力延續跌勢，漲少跌多(一)化工品整體價格漲少跌多。

　　在我們跟蹤的 139 個産品中，本週與上周比：24 種産品價格上漲，46 種産品價格平穩，69 種産品價格下跌，三類産品個數分別佔到總産品個數的17%、33%和50%。化工品價格整體漲少跌多。

　　價格漲幅較大的産品包括：國際尿素(5.8%)、PBT(2.9%)和電石(2.7%)；價格跌幅較大的産品包括：NYMEX 天然氣(-5.9%)、丙烯酸甲酯(-5.5%)和環氧丙烷(-5.2%)。

　　(二)化工品整體盈利能力漲少跌多

　　在我們跟蹤的 38 個産品價差中，與上周相比：9 種産品價差擴大，5 種産品價差平穩，24 種産品價差縮小，三類産品個數佔比分別為24%、13%和63%。

　　化工品整體盈利能力漲少跌多。

　　價差擴大幅度較大的産品包括：滌綸短纖(48.2%)、滌綸長絲FDY(12.8%)、醋酸乙烯法PVA(12.5%)、乙烯法PVC(8.5%)和三聚磷酸鈉(5. 4%)。

　　其中，滌綸短纖、滌綸長絲FDY、醋酸乙烯法PVA 和三聚磷酸鈉受益於産品價格提振和原料成本下降雙重因素；乙烯法PVC 受益於産品價格下跌小于原料成本下跌帶來的影響。

　　價差縮小幅度較大的産品包括：電石法PVC(-127.9%)、電石法PVA(-10.7%)、環氧丙烷(-10.4%)、PTA(-10.2%)、氨綸(-8.2%)、電石法BDO(-7.9%)和順酐法BDO(-7.2%)。其中，電石法PVC 和電石法BDO 價差縮小是産品價格下降和原料成本上升雙重因素作用所致；電石法PVA 價差縮小是原料成本上升所致；PTA 價差縮小是産品價格下降所致；環氧丙烷、氨綸和順酐法BDO價差縮小是因為産品價格下跌大於原料成本下跌帶來的影響。

　　投資建議

　　各項産品中，國際尿素價格繼續保持上升勢頭，對 7 月1 日的尿素出口帶動情況有待密切跟蹤；此外，滌綸價差擴大較大，但絕對值仍處低位；短期看，下游織造企業需求仍然偏弱，滌綸價差持續擴大的可能性較小。考慮到板塊仍處左側，故不從價差角度推薦個股。

　　風險提示：國際原油價格劇烈波動。

　　(廣發證券 呂丙風)

　　新能源行業：發展成果顯著 增持評級

　　2010 年全球可再生能源電力消費增長15.5% 根據BP7 月份發佈的報告，2010 年全球可再生能源電力消費增長了15.5%，超過了2008 年15.4%的增長率，這是自20 世紀90 年代以來的最快增長率，而2009 年的增長為12.6%。OECD(經合組織國家)仍然是可再生能源電力的最主要來源，2010 年佔全球總量的77.5%，但是自2007 年起在過去的三年按百分比計算非經合組織國家的增長在加速並且超過了經合組織國家的增長。

　　按量計算，OECD 仍然是主要的增長源，但是非經合組織國家對增長的貢獻翻了一番還多，從2007 年的17.5%增加到2010 年的36.3%。 2010 年可再生電力在全球能源消費中的貢獻達1.3%，高於2000 的0.6%的數據。2010 年可再生能源大約佔經合組織國家能源消費的2.2%，而非經合組織國家的數據為0.6%。整體看可再生能源所佔份額仍然低，但是在一些國家可再生能源發電在初次能源消費中佔了很大比重。有8 個國家可再生能源電力在能源消費中佔比超過5%，其中丹麥更以13.1%的比重領銜。

　　政策、資源影響中國新能源産業佈局 賽迪顧問日前在京發佈《中國新能源産業地圖白皮書》指出，政策和資源是影響中國新能源産業佈局的重要因素。在區域政策和資源稟賦影響下，中國新能源産業集聚特徵顯現，初步形成了以環渤海、長三角、西南、西北等為核心的新能源産業集聚區。長三角區域是我國新能源産業發展的高地，聚集了全國約三分之一的新能源産能；環渤海區域是我國新能源産業重要的研發和裝備製造基地、西北區域是我國重要的新能源項目建設基地；西南區域是我國重要的硅材料基地和核電裝備製造基地。 此外，針對"十二五"期間的新能源發展，賽迪顧問認為前景和潛力巨大，而受日本核電洩露事故的影響，光伏太陽能和風能等新能源發展空間會增加。儘管看好發展情景，但賽迪也強調，由於在"十一五"期間風能等速度增長過快，在“十二五”期間， 增長速度會回歸理性，而風電産業應該已經脫離了初期需要政府補貼培育的階段，將回歸到市場化的發展和競爭環境中。

　　(中信建投 高曉春)

　　航空運輸：京滬高鐵通車影響或低於預期

　　事件：

　　京滬高鐵 6 月底開通，鐵道部首次實行兩種速度混跑和兩種票價的運行模式：京滬高鐵運營初期，計劃每天安排開行動車組列車90 對，其中300 公里/時列車63 對、250 公里/時列車27 對，每列列車定員1000 人左右。

　　其中300 公里/時列車從北京到上海最短運行僅4 小時48 分，全程票價二等座555 元，一等座935 元。250 公里/時列車從北京到上海全程最短時間為7 小時56 分，比現有京滬線最快的時速250 公里動車組列車運行時間壓縮2 小時，全程票價二等座410 元、一等座650 元。

　　點評：

　　直達班次少，京滬高鐵運行速度低於預期

　　京滬高鐵全線開通90 對，其中300 公里時速的63 對，省際直達列車6 對，京滬直達列車2 對。6 對省際直達列車，車次為G11/12、G13/14、G15/16、G17/18、G19/20、G21/22 次，分別安排在早上的8：00、10：00、11：00 和下午的15：00、16：00、17：00，由上海虹橋和北京南站對開，沿途停靠南京南和濟南西站，全程運行時間為4 小時55 分。2 對一站直達列車，車次為G1/2、G3/4 次，沿途均停靠南京南站，分別安排在早上9：00 和下午14：00，由上海虹橋和北京南站對開，全程運行時間為4 小時48 分，是京滬高鐵上最快的列車。

　　從運行時間和運行速度上看，京滬高鐵都低於預期，與京滬航線有直接競爭關係的300 公里時速的直達列車太少，而其他列次的運行時間都在5 小時30 分鐘以上。京滬航線目前飛機飛行時間為1 小時40 分鐘，時間優勢明顯，同時航空公司推出的一系列便民措施(如網絡打印登機牌)，只需提前15 分鐘登機即可。而從機場和高鐵的地理位置和到市區的時間來看，高鐵上海虹橋站就在虹橋機場，高鐵北京南站和首都機場距離相差不大。

　　即使存在一定程度的延誤，飛機從省時性上也遠超高鐵。省時性對於京滬航線上超過80%的商務旅客來説是選擇交通工具出行最重要的一項指標。

　　(興業證券 曾旭)

　　食品飲料：行業增長穩定收益穩健 推薦8股

　　市場回顧：

　　食品飲料行業周漲幅-3%，名列行業第12，行業年初以來漲幅-5.3%，居行業第6。五糧液本週股價創年初以來新高。

　　行業新聞聚焦：

　　牛奶産量今年預計達到4 千萬噸，行業恢復具有結構性特徵；歐盟批准法乳業巨頭拉克塔利斯收購意帕瑪拉特；《品醇客》稱亞洲消費模式改變整個葡萄酒行業；奢侈品關稅下調破冰，煙酒化粧品或先行。

　　習舊“圖”新：

　　啤酒行業的規模經濟，使行業具有集中度高、盈利能力隨著集中度提升而增強的特性。墨西哥、南非、韓國等啤酒消費成熟國家，前三家啤酒公司的市場佔有率達90%以上。縱觀國外啤酒行業的發展，以及盈利能力的提升，我們認為國內啤酒企業的集中度還將繼續提升。依賴産品結構升級、提價，以及行業集中度提升帶來的規模效益，期待行業收入及利潤的增速的釋放。

　　行業數據跟蹤：

　　1-5 月國內白酒總産量395.8 萬千升，同比增長30.4%，與去年同期增速基本持平；啤酒1792.4 萬千升，增長11.3%，比去年同期增速升6.54 個百分點；葡萄酒産量40.1 萬千升，增長16.6%，比去年同期增速降1.9 個百分點，1-4 月進口葡萄酒11.8 萬升，同比增長44%。4 月份大麥進口價格已上升至353.9 美元/噸，同比上漲56.7%。

　　6 月第二周豬肉均價上漲至26.29 元/kg，生豬價格18.05 元/kg，同比上漲73.6%、82.7%。

　　中期策略會情況速遞：

　　1)貴州茅臺將受益於十二五期間貴州實行工業強省發展規劃，貴州省要加快以茅臺酒為重點的發展模式。2)五糧液去年總銷量10.5 萬噸，今年計劃13.5 萬噸(對應增速28%左右)；今年以來産品持續旺銷，預收款持續增加；五糧醇有望成為公司主要産品中今年單品增速最快的品種；五糧液酒生産在去年1.4 萬噸的基礎上今年增長超過10%，支撐明年高檔酒放量。3)山西汾酒年初以來青花瓷銷售完成1000 多噸，同比翻番，去年銷量1400 噸，預計全年青花瓷銷量增長80%左右；20 年老白汾開始上量，年初以來銷量增速150%超出我們預期；公司二季度呈現銷售淡季不淡的格局，銷售形勢同比增速好于一季度。今年以來環山西周邊市場拓展速度加快。

　　我們的觀點及推薦：

　　繼續首推一線白酒和葡萄酒，其次為二線白酒、大眾品。具體推薦順序為：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、張裕A、山西汾酒、古井貢、青島啤酒，雙匯發展。

　　(國泰君安)

　　紡織服裝：給予“中性”評級 重點關注10股

　　一週要點:

　　行情回顧：本週大盤先揚後抑，後半周在外盤疲弱，國內存款準備金上調等多種因素的影響下，市場悲觀情緒蔓延，指數出現破位下跌，週五更是創出了年內的新低，滬深300 指數全周下跌2.36%。行業各版塊除建築建材外均出現下跌，其中餐飲旅遊、醫藥生物、有色金屬和公用事業領跌，跌幅均超過4%，紡織服裝板塊也出現了3.78%的較大幅度的下跌，弱于大盤。

　　行業信息：(1)5 月份紡織品零售總額同比增長21.8%。(2)5 月份紡織業增加值同比增長7%。(3)波司登購入英國牛津街物業，進軍歐洲市場。(4)福建男裝品牌富貴鳥燒燬300 萬瑕疵品。(5)2010~2011中國網購用戶行為研究，近半網民常買衣。

　　公司動態：(1)報喜鳥(增持)擬以自有資金100 萬元受讓睿尚時裝100%股權，並以貨幣資金53 萬元對其進行增資，折合註冊資本153 萬元，佔增資後註冊資本的51%，公司絕對控股。

　　品牌風尚：(1)溫州巴拉巴拉童裝，吹響夏日經典時尚集結號。

　　投資觀點：我們維持對品牌服飾企業堅定看好的投資觀點，特別是經過這一輪的下跌，部分優質公司的投資價值更為明顯。目前階段我們首推羅萊家紡(買入)、七匹狼(買入)、偉星股份(買入)、富安娜(增持)、夢潔家紡(增持)、報喜鳥(增持)、魯泰A(買入)和探路者(增持)，同時建議關注估值相對便宜的希努爾(未評級)和大楊創世(未評級)。

　　(東方證券 施紅梅)