仿佛只是一夜之間，銀行們就一躍而至地方融資平臺違約風險的前崖。

　　從2008年開始，中國的地方融資平臺貸款從1.5萬億元暴增至當下的10萬億元左右。為“應對”國際金融危機，地方政府基礎設施建設的融資狂歡，迅速演變成一個巨大的問號：最終會演變成多少不良資産？

　　監管部門憂心不已，各種監管措施層出不窮。但銀行們不以為然。今年3月間，各家銀行在年報發佈會上尚且向投資者宣佈，平臺貸款不良率不到1％，而銀行業資本雄厚、撥備充足，平颱風險不值得擔憂。它們斷然想不到，會這麼快收到地方融資平臺的違約通知函。

　　這封來函來自雲南。今年4月間，雲南省公路開發投資有限公司（下稱滇公路）向債權銀行發函，表示“即日起，只付息不還本”。該公司在建行、國開行、工行等十幾家銀行貸款餘額近千億元。

　　滇公路成立於2006年，負責雲南省二級以上高等級公路的建設、運營、籌融資和相關産業的經營開發。“十一五”期間雲南公路總里程已達20.67萬公里，位居全國第三。超過其“十一五”原計劃的一半。這一加速度在2009年和2010年達到高潮，僅2010年的新增投資達到800億元。

　　但是，高速公路收費的情況不容樂觀。當下中國的高速公路網長度已然可與美國媲美，但客運量則是另一幅圖景：除了長三角、珠三角等經濟發達的城市帶周圍，如蛛網密布的高速公路上，除了空曠還是空曠。這在西南邊陲省份雲南，問題更為嚴重，這裡被稱做中國高速公路網的神經末梢。一個常識性的問題是，沒有足夠的車流量，何來高速公路的收費現金流，何來貸款還本付息的源頭？

　　更關鍵的是，今年6月30日前，按照計劃，滇公路在建52條、4844公里二級公路建設將完成，這意味著有關貸款將正式進入還本付息期。

　　滇公路註冊資本50億元，在各家銀行的貸款餘額約900多億元，另有幾十億元的融資租賃。其中，國開行以200億元左右的貸款成為最大貸款行，建行和工行貸款餘額也分別都超過100億元，建行還為該公司發行了40億元左右的理財産品。

　　滇公路“不還本”的“催命符”一下，建行總行連夜派隊奔赴昆明，其他主要債權銀行隨即跟進。滇公路近1000億元貸款總額，比幾家大行各自的不良貸款餘額都多！經過連日磋商和談判，雲南省政府要求滇公路撤回上述公函，並做出增資、墊款、補貼等承諾，以幫助該公司暫渡難關。這其實已經是債務重組。

　　6月23日，滇公路有關人士向財新《新世紀》確認了以上事實，惟強調當時的情況不是故意違約，而是實在力所不能及，“希望銀行和社會各界能給予理解”。

　　“這事只不過從臺面轉為台下，我們還是很不放心。”一位有關銀行的知情人士告訴財新《新世紀》記者。所有銀行都擔心此類事件或將引發各地政府融資平臺的連鎖反應，所以對此事的處理如履薄冰，不敢深談。

　　但是，消息已漸漸在市場上蔓延開來。多位債券市場人士告訴財新《新世紀》記者，已經聽聞此“噩耗”。“外界對融資平臺的擔憂一夜間變成了現實。”6月，瑞信香港的分析報告宣佈，中國的金融風險已經開始“著陸”，對中國銀行業的評級由“增持”改為“減持”。

　　“我不相信地方融資平臺此時會真的違約。但此事對大家心理上的衝擊之大已難以言表。”一位債券市場專業人士如此描述。