投機資金助推金融屬性強化——　　大宗商品價格再坐過山車

　　今年上半年，國際貴金屬市場上白銀價格走過一波過山車式的行情：到4月底，銀價在短短3個月內暴漲至每盎司近50美元，漲幅達80%；此後銀價急速下探，幾週便跌去30%。放眼望去，銀價這波行情成為國際大宗商品價格大幅波動的生動寫照。

　　在發達經濟體復蘇乏力、新興經濟體通脹壓力上升、美聯儲維持寬鬆貨幣政策以及地緣政治等因素影響下，今年以來，以美元計價的國際大宗商品價格均出現不同程度上漲。在投機資金推動下，大宗商品金融屬性不斷強化，市場波動幅度也呈加劇之勢。

　　原油走勢猶如拋物線

　　今年上半年油價走勢猶如拋物線，開年後一路上行，到4月創下兩年多高點後掉頭急劇下挫，如今又回到2月中旬水平。分析人士稱，地緣政治、日本大地震、希臘債務危機、世界經濟復蘇放緩以及投機資金等成為主因。

　　今年年初以來，西亞北非局勢是拉升油價重要因素，特別是2月中旬利比亞衝突爆發後，油價漲幅明顯。3月日本發生的自然災害引發市場恐慌，油價出現重挫。4月，油價震蕩上行，4月29日紐約油價收于每桶113.93美元，倫敦布倫特原油收于每桶125.89美元，均創下兩年多來高位。受高盛看空言論以及本拉丹被擊斃的消息影響，油價在5月5日重挫8%以上。紐約油價一舉跌破每桶100美元關口，倫敦油價跌至每桶110美元附近。

　　進入6月，希臘債務危機不斷升級導致歐元下挫，進而推動以美元計價的油價下跌，目前油價已回到每桶92至102美元區間。不過，國際能源機構最新公佈的《原油市場報告》稱，下半年原油需求將因駕車高峰以及取暖需要而有所增加，日本重建也會拉動原油需求，油價有望反彈。

　　分析人士預計今年紐約原油期貨均價為每桶103美元。美國奧本海默基金總經理李山泉説，美國經濟數據不盡如人意，目前又面臨調整債務上限問題，第二輪量化寬鬆之後的政策走向不明，這都給原油市場帶來不確定因素。

　　金銀價格漸行漸遠

　　今年上半年，貴金屬金銀價格走勢可謂漸行漸遠。與黃金相比，投資者"新寵"白銀價格凸顯了市場的波詭雲譎。

　　今年年初，黃金經過回調自2月進入上漲通道，並在4月下旬突破每盎司1500美元。此後金價短期下跌，6月受希臘債務危機升級影響又再次上漲。眼下金價維持在每盎司1539美元附近，較1月28日上漲近18%。

　　而銀價1月短期調整後於2月開始上漲，後經暴漲暴跌，于6月進入盤整，目前維持在每盎司36美元附近。

　　分析人士表示，金銀價格走勢與美國貨幣政策、歐債危機以及新興市場通脹形勢密切相關。美聯儲維持寬鬆貨幣政策導致大量流動性涌動，一方面引發通脹擔憂，凸顯黃金等貴金屬傳統保值作用，成為市場追逐熱點；另一方面又造成大量投機性資金，加劇貴金屬漲勢。

　　美林證券首席全球投資策略師金德表示，決定大宗商品和貴金屬走勢的重要因素是美聯儲下一步貨幣政策走勢。只要美聯儲低利率政策還將延續，貴金屬價格就仍然看漲。法國巴黎銀行提高金價預期。該銀行預計，2011年黃金均價將達到每盎司1510美元，2012年將達到1600美元。但該銀行下調銀價預期，將2011年白銀均價從之前預計的每盎司41.40美元降至37.70美元。

　　金屬衝高回落仍很牛

　　今年上半年金屬市場呈現先揚後抑局面，年初時延續過去兩年來快速增長勢頭，銅、錫、鉛等金屬價格不但恢復到2008年金融危機前的水平，甚至一度觸及歷史最高價位。但之後主要金屬價格衝高回落後一路下行，其中鎳和鋅跌幅更是超過10%。

　　分析人士表示，金屬價格過去兩年大幅上漲，這導致大量投資者涌入市場。投資者對經濟數據更為敏感，短期建倉和平倉行為加劇了市場波動。但從交易量看，投資者對市場前景抱有信心，長期牛市前景不會改變。

　　世界金屬統計局的曼迪佈雷特稱，目前金屬市場充滿不確定性。但從基本面和技術分析看，上半年金屬價格出現波動只是短暫現象，市場整體仍處於上行通道中。德意志商業銀行大宗商品分析師丹尼爾保爾森曼認為，金屬市場從長期看仍將保持牛市，“我相信未來我們還會看到更高的價格。市場並沒有泡沫，因為過去幾個月中金屬價格在很大程度上是由基本面因素推動的，這已經得到了證明。”

　　從需求看，全球對金屬的需求仍將保持復蘇勢頭，大部分金屬庫存將減少。在供應方面，長期投資不足和礦石品質下降將給供給帶來負面影響。此外，美國寬鬆貨幣政策也對金屬價格起到支撐作用。據新華社電