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　　隨著5月經濟數據的出爐，上周股市並沒有因為利空預期兌現展開上攻，反而在對通脹進一步加劇和貨幣政策仍將維持緊縮態勢的擔憂下，繼續向下尋求支撐。上證指數在擊穿了前期的低點2661點並彌補了去年10月份上攻的缺口後，上週五繼續小幅下探，成交量依然低迷，觀望氣氛濃厚，大盤仍處於繼續築底之中。

　　看點一：大盤橫向震蕩為主 概率75%

　　上周國家統計局公佈了5月份宏觀經濟數據。5月份居民消費價格指數同比上漲5.5%，落入市場預期之內，這也是上週二市場在數據公佈之後大漲1.1%的重要原因之一。但PPI超出預期，從PPI對CPI的傳導過程來看，未來一段時間內，CPI仍將在高位運行，雖然漲幅趨緩，但短期難言拐點。從公佈的工業數據來看，5月份工業增加值同比增長13.3%，較4月份有所回落，不過遠低於4月份較3月份1.4個百分點的回落幅度，説明經濟下滑的速度在放慢。

　　上周“提準”預計將凍結資金3600億元左右。值得關注的是，在公佈的金融運行數據中，M1已經跌至27個月內低點。銀行間同業和質押式回購利率有80個基點左右的上升，顯示目前資金情況已經並不充裕。選擇此時點上調存款準備金率，顯示央行控通脹態度堅決。就在央行剛剛宣佈年內第六次“提準”之後，銀行間市場資金利率全線飆升，從期限結構上看，飆升的區間不僅是跨過準備金繳款日的7天，甚至1個月的也在飆升，資金面的緊張程度可見一斑。在上周央行發行的10億元3月期央票中，發行利率上行了8個基點至2.9985%。這是該利率在連續10周企穩後再度出現上行。二級市場利率的走高，將對於央票發行利率形成倒逼，這或將預示著加息可能性的進一步提高。

　　在外圍環境方面，6月紐約聯儲製造業指數從5月份的11.9下降至-7.8。美國5月消費者價格指數上漲0.2%，核心CPI增長0.3%，均高於預期。三季度美國同樣面臨QE2退出後，經濟的疲弱與物價抬頭共存的壓力。同時，考慮到希臘債券評級被調至最低，希臘政府緊縮財政的政策正面臨國內眾多民眾的壓力，歐債危機正在加劇。如果美國沒有新的刺激經濟計劃，外圍市場的動蕩對A股的走勢仍然不利。

　　技術面上，上證指數前期低點1664點與2319點連線構成的重要支撐位已經跌破，中線向下趨勢基本明朗，同時完全回補了2010年10月8日2656-2677點的跳空缺口。大盤自4月18日暴挫以來，已出現兩個缺口，一是4月25日3004-3003點的突破性缺口，二是6月16日出現的中繼性2705-2691點缺口，能否出現第三個竭盡缺口是判斷大盤短線止跌的重要依據。

　　綜上，結合基本面、技術面情況，股指目前在下降通道當中運行，短線仍有震蕩探底要求，弱勢格局暫時難改。

　　看點二：三大板塊交易活躍 概率65%

　　儘管今年前五個月的保障房建設進度已是歷史同期最快，但監管層對此仍不滿意。住建部部長姜偉新近日表示，今年的1000萬套保障性安居工程建設任務既是經濟任務又是政治任務，各地必須在11月末以前全部開工。逾萬億元保障性住房投資，相關産業鏈上下游行業都將受益，有望成為市場一個極具想像力的炒作題材，水泥、鋼鐵以及部分房地産上市公司有望率先受益。

　　目前水泥行業動態估值水平已回落至年初水平，整體預測市盈率不到13倍。在保障房拉動下，預計今年我國水泥的總産量將達到21億噸。由於水泥行業擴産不是短期能夠完成的，水泥價格上漲成為必然趨勢。預計水泥行業的盈利能力在未來2-3年將會有較大幅度的提升，行業進入高景氣時期。個股可關注天山股份、青松建化、獅頭股份、海螺水泥。

　　據測算，2011年新增的保障性住房建設可以拉動鋼材需求同比增長2%，加上上市鋼鐵企業步入重組密集期，鋼鐵股應是當前為數不多能推動大盤上漲的板塊。個股可關注武鋼股份、八一鋼鐵、淩鋼股份、馬鋼股份。

　　雖然保障房凈利潤率低，但總量大、市場有保障，是行業獲得新增市場和穩定利潤的重要途徑。在保障房主題投資標的中，主要承擔保障性住房建設任務的地方國有房地産企業；已經簽訂大量保障性住房建設合同的房地産企業以及進行混合開發和城市綜合開發的企業是最大的受益者。個股可關注天房發展、北京城建、中天城投、福星股份。