新華網北京6月14日專電 (記者 高立) 債券市場高度關注的5月份經濟數據已于14日出爐。分析人士認為，本次上調存款準備金率明顯是為應對通脹回籠流動性。央行加大回籠力度將令原本已經很緊張的資金面雪上加霜。

　　5月數據對債市影響中性偏空

　　國家統計局14日公佈的數據顯示，5月份我國CPI同比上漲5.5%，漲幅已處於2008年7月以來的最高位。同月規模以上工業增加值同比增長13.3%，增速較4月份回落0.1個百分點，經濟增速平穩回落。

　　5月份CPI同比漲幅基本符合此前市場預期。當月CPI環比上升0.1%，反季節性上升態勢非常明顯，短期內的通脹壓力依然較高。

　　就5月數據對債市的影響，宏源證券高級分析師何一峰及國海證券分析師高勇標等均表示，數據顯示通脹升高幅度不大，經濟回落的幅度也不大。總體來看，市場對通脹上升和經濟回落早已有反映，因此數據對債市的影響應該比較中性。

　　央行再調存款準務金率 資金面雪上加霜

　　央行14日下午宣佈，從2011年6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為年內第六次上調存款準備金率。

　　央行再次上調存款準備金率，一方面是因為最新發佈的CPI數據再創新高，短期通脹壓力顯著，央行仍有必要回籠流動性來應對通脹；另一方面也與目前公開市場回籠能力較弱有關。近期央行公開市場操作已經從主動回籠資金向被動性調節市場轉化，此前已連續四週持續凈投放資金。而14日的公開市場操作中，央行只發行了10億元1年期央票。發行量較上周再次減少10億元，為1年期央票發行的地量。

　　央行再次加大流動性回籠力度，也令原本已經站在高位的貨幣市場資金利率雪上加霜。

　　上周以來，市場資金面持續緊張。上週二，受央行1000億元正回購、農行次級債發行及補繳新增存款準備金等因素的影響，下午市場資金面大幅收緊，隔夜回購大幅抬升，央行史無前例的臨時延長銀行間拆借市場至17：00，並與部分金融機構進行了逆回購操作。之後的三天，回購利率持續顯著攀升。至本週，回購利率雖有所回落，卻仍維持高位。

　　劉俊鬱認為，上週二28天正回購到期800億元，實際凈回籠量僅有200億元，農行次級債繳款資金雖然有500億元，但歸根到底不屬於緊縮貨幣，僅是資金“南水北調”；至於補繳新增準備金，各家銀行應該早已有預計，而不會等到當天下午才開始準備，實際超預期的資金並不多。

　　加息擔憂不減 短期債市仍承壓

　　央行宣佈上調存款準備金率，讓人不禁猶疑，是否加息的可能性已然降低。但第一創業證券分析師表示，最新數據顯示經濟是好于預期的，而通脹則創出新高，通脹形勢嚴峻可能令政策進一步緊縮。

　　中金公司首席經濟學家彭文生(專欄)撰文表示，今年全年通脹走勢前高後低的可能性大。預計從三季度開始，通脹同比水平將開始回落，四季度有望明顯放緩。

　　央行在貨幣市場資金價格持續高位的情況下再次宣佈提高存準，也顯示了目前我國的貨幣政策仍然以控通脹為首要目標，預計短期內貨幣政策將維持偏緊態勢。

　　短期來看，資金面受存款準備金率上調影響大幅承壓，而6月末是半年報表的時點，銀行可能為滿足監管指標要求而減少資金融出。疊加因素影響下，債市或將經歷又一輪的資金面緊張。資金面和政策面雙緊背景下，短期債市機會難覓，收益率面臨較大上行壓力。(完)