本週四1.71%的大陰線，打消了投資者對反彈的憧憬。就在這難熬當口，公募基金和私募基金紛紛亮出各自觀點。那麼，底部是否已經到來，現在是黎明前的黑暗嗎？

　　私募倉位降至五成

　　5月份行情的大浪淘沙，讓原先一些名頭很響的陽光私募經理光環盡失：石波、徐翔、常士杉、羅偉廣等明星私募掌管的産品也跌得 “稀裏嘩啦”。在5月份業績榜單的後10名中，羅偉廣執掌的新價值佔了7個席位， 7隻産品均已處於深度跌破凈值狀態，其中黃金優選2期7號跌幅達26.34%，這與羅偉廣投資風格較為激進、偏向於投資中小盤股不無關係。

　　早在上個月，多家老牌私募就對中小市值個股發出了警告。雲南信託投資總監馬宏曾表示：“許多股票都很貴，尤其是中小板、創業板股票，遠未到很吸引人的價格，今年的行情能不虧錢就是個投資高手。 ”

　　弱勢市場中，陽光私募紛紛減倉。據上海證券之星財富管理有限公司研究中心調查顯示，目前一些陽光私募的倉位已經降至5成以下。表明市場的殺跌動能已初步釋放，大盤的階段性底部正在構築中。

　　公募稱風險逐步釋放

　　面對近2個月來上證綜指11%的跌幅，國富中小盤基金經理趙曉東坦言：經過前期的估值調整，市場已經到了哀鴻遍野之時。目前市場對中小盤的高估值和成長性匹配的擔憂已經有很大體現，很多優秀的公司已經顯現出長期投資價值，目前進入可投資範圍。此外，近期市場走勢已經反映了市場較多負面因素，系統性風險已有所釋放，目前可以適當介入，預計有良好回報。

　　好買基金研究中心統計，從動態市盈率來看，創業板2011年的市盈率將在32倍左右，2012年的動態市盈率將在22倍左右。趙曉東長期關注成長股票，他認為目前股指已經對經濟減緩這一不利因素進行了反映。從下半年來看，整體緊縮的大環境不會發生改變，但可能貨幣政策會有適當放鬆，會對市場形成一個正面的影響，因此，六、七月份到下半年，整個市場會有一波反彈。而中長期來看，消費板塊及新興産業有望成為價值投資的主力，中小盤有望否極泰來。

　　定投或是穩妥策略

　　在嘉實基金日前舉辦的投資策略會上，台灣著名理財師、定投教母蕭碧燕表示，市場跌得越深，帶來的商機越多。“負多少最後就能看到正多少，如果你負50%你要很高興，因為即將要賺到50%。 ”在蕭碧燕看來，每次金融海嘯都是創造財富的最好機會，下跌的過程也是在儲備能量，“只要人生中碰到兩次這樣的大事件，如果把握得當，你的退休金會一次到位。具體而言，投資者如果負30%，即可大膽買入。但一次不要買入太多，以防進一步下跌”。

　　蕭碧燕表示：投資者很容易在市場跌宕起伏中暴露出人性的弱點。基金定投透過平均成本的原理，降低了進場風險。定投沒有進場時點的疑慮，克服了人性的優柔寡斷、追漲殺跌的心理弱點。在定投過程中，投資者應謹記五大定投格言：停利不停損、在乎結果；不要在意過程；漲也開心，跌要更開心；傻傻地買，聰明地賣，穩穩地賺；紀律投資絕對勝過追逐市場趨勢等。面對市場的震蕩，嘉實基金相關負責人也鼓勵投資者，堅持定投，在下跌中投資才是奠定定投長期收益的關鍵。