■新快報記者 羅率

　　昨日，中國人民銀行發佈公告，將於今日在例行公開市場操作中發行三月期央票270億元，發行量比上周增加120億元。同時，上周重啟的三年期央票本週再次暫停。業內人士認為，目前央票發行數量難以提升，主要是由於一二級市場利率倒挂所致。同時，多家機構認為，由於下周即將公佈的5月份經濟數據很可能出現CPI的高峰值，因此本週末成為加息的敏感時間窗口。

　　可能重啟91天正回購

　　數據顯示，本週公開市場到期資金為2260億元人民幣，為6月單週到期的最大資金水平。本週二，央行通過公開市場發行了20億元的1年期央票，同時進行了1000億元的正回購操作，正回購水平創下近兩個月的最高水平。

　　有業內人士預計，今日央行可能重啟暫停三周的91天正回購操作。目前來看，如果央行今日不進行正回購操作，那麼本週將實現凈投放970億元。而之前央行已連續三周在公開市場實現凈投放，本週公開市場的回籠壓力較大，又有月初和節後的因素，因此本週可能會實現凈回籠。但由於目前一二級市場的利率倒挂，因此很難大量發行央票，只能夠通過大量正回購操作的方式來回籠資金。

　　本週一年期央票的中標利率已經連續第九次保持在3.3058%的水平，上周3年期央票的發行利率則維持在3.8%的水平。“目前的央票收益率對機構的吸引力太低，所以發行不動，央行只能用凈回購來回籠資金。”一位業內分析師説。

　　昨日Shibor 利率全面上漲。其中隔夜利率上漲50個基點，收于3.6799%；7天和14天利率分別上漲46.76和45個基點，報收于3.9463%和4.2492%；1月期利率也有大幅上漲，上升60個基點，收于4.8213%；長期利率相對穩定。

　　分析人士認為，本週末將是加息的敏感時期，因此各機構都保持謹慎態度，因此市場資金面仍維持偏緊勢態。

　　本週末是加息敏感窗口

　　由於下周將公佈5月份的多項經濟指標，多家機構分析認為，5月份的CPI水平可能再創出高峰值，因此市場對加息的預期高企，本週末則成為加息的敏感時間窗口。

　　根據商務部農業部農産品價格監測數據預測，5月CPI同比增速將達到5.5%-5.6%，創今年以來的新高，物價上漲壓力短期仍難消減。受乾旱影響，蔬菜等農作物産出受到影響，價格出現了明顯回升。加之肉類及玉米等作物的價格上升，短期內的不利因素將制約物價的回落，6月物價上漲壓力依然很大。

　　一些機構認為，雖然端午節期間央行未進行加息，但6月加息預期並沒有太大改變，而6月出臺調準也是有可能的，但調控政策預計會兩者選其一。

　　中金公司的新一期研究報告中預測，6月CPI有可能創出本輪通脹新高，因此貨幣政策短期內非但不存在放鬆的基礎，反而面臨進一步緊縮的可能性。維持6月將加息一次的判斷，預計三季度將再次加息。

　　銀監會主席劉明康(專欄)近日在接受媒體採訪時表示，各國可能被迫進入加息通道。而統計數據也顯示，4月份人民幣存款增量同比大幅減少，這説明資金已不願再存進銀行。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明教授昨日對媒體表示，維持居民儲蓄負利率會催生大量投機因素，因此“再推遲加息步驟也得加息，要不然會造成經濟更嚴重的風險”。

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　　財新調查：5月新增貸款預計回落至6258億元

　　5月末，財新傳媒對國內外20余家證券公司、商業銀行研究部門發出問卷，調查其對5月中國宏觀經濟數據的預測值，獲得20份有效回復。經濟學家預計5月新增人民幣貸款將低於上月，預測均值為6258億元，最低預測值為4300億元，最高預測值為7200億元。

　　中金公司的預測最為悲觀。其首席經濟學家彭文生(專欄)稱，5月貨幣環境持續從緊。根據四大國有商業銀行5月新增貸款大約1300億元推算，5月全部新增貸款大約4300億元，低於全年按照7.5萬億元新增貸款假設和歷史各月新增貸款佔全年比例所計算的4900億元水平。

　　高盛亞洲宏觀經濟學家喬虹預計5月中國人民幣信貸規模將降至6000億元左右，同比增幅從4月的17.5%降至17.1%。

　　交通銀行首席經濟學家連平(微博專欄)等預計，二季度新增貸款與一季度持平。且在監管部門加強監管、銀行自身主動調整放貸節奏的影響下，信貸投放趨於平穩。但考慮到季初效應消失，5月新增貸款較4月略有回落。多位經濟學家預測5月貨幣投放速度較4月稍有增加，但仍少於監管層的既定目標16%。19位經濟學家對5月M2增速的預測均值為15.4%。

　　瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光(專欄)認為，在“保增長”與“抗通脹”的兩難選擇之下，中國決策層還是更傾向於控通脹走勢，貨幣緊縮政策仍將繼續。

　　他預計5月新增人民幣貸款為6800億元，低於4月。並預計在年底前，央行至少還會上調利率兩次，而6月加息的可能性較大。