開盤見分曉 2011-05-12

    長江證券：關注經濟數據與三年期央票重啟

    李冒余：我覺得應該這樣看待這個問題，就是説，隔夜的大宗和美股的下跌的話，一方面有國內的自身公告的原油庫存過高這麼一個問題，另一方面，實際上更多我們可以看到，中國的經濟數據，現在是反向的對世界有一個影響，那麼昨天的一個下跌，我覺得更多的是對於國內的一個工業增加值的一個下跌的，就是整個經濟出現一個滯脹的反應，那麼我覺得就目前而言的話，大宗商品的下跌，當然對於緩和國內目前的一個輸入性通脹是有它的一定緩解作用，但是更多的反應的就是説，我們前期對於經濟的過熱的預期的話，可能估計的是過高的，因此我覺得，國內的市場也可能會相應的出現一些調整，那麼如果在政策的緊縮力度上面不出現一個明顯放鬆的話，市場的話還是以弱勢為主。

    我們首先認為經濟的回落，應該更多的是一種就是自我的趨於過熱的回調，因為我們看到，這輪迴落，最主要的原因是國內採取了比較相對比較緊這麼一個貨幣政策，那麼使得實際上中下游的需求的話，特別是小企業資金需求的話，目前得不到滿足，使得整個需求的下降，採取這種政策最主要的原因，我國的通脹在今年以來，持續處在5以上這麼一個高位，如果下半年的整個通脹出現回調的話，有可能經濟會帶來資金面的放鬆，以及包括政策上面一些放鬆，那麼使得經濟會重新步入上行的通道，因此我們認為，目前的調整，那麼只是一個經濟軟著陸的調整，最主要的原因還是在於，在第二季度，甚至整個上半年當中，通脹調整是目前政策的一個主要的目標。 

    平安證券：市場將繼續震蕩築底

    王韌：實際上，我們覺得二季度，從我們原來的判斷上，二季度經濟應該是處於階段性回落的一個過程，那麼實際上，從昨天包括工業增加值數據來看，我們看到比較明顯的特徵，那麼實際上，對於市場而言，我們覺得可能大家覺得是一個階段性的回落，下半年經濟會回升，但是短期市場還是有一個負面的衝擊，原因在於數據下滑的環比的影響，仍然可能從短期會對一個市場形成比較大的衝擊，這也是我們覺得短期市場，仍然可能會處於相對來説震蕩築底狀態的特徵的一個基本的一個原因，對於現在的市場，我們覺得底部2700到2800這個是能夠看到的，但是上升的動力，從現在來看還找不到，所以，這也是我們對市場格局延續的基本的原因。

    黃永東：你剛剛談到了對於市場有一個負面的衝擊，所以現在多空雙方就是圍繞這個來做話題，就是能夠承受衝擊，那麼目前是底部，不能夠承受衝擊，還要繼續的下跌，這個尋求新的底部，那麼從你的感覺，因為你剛才已經講到了目前是震蕩築底，是不是應該説衝擊整個市場，目前的盤面而言是能夠承受的？

    王韌：實際上，對於這個衝擊，我們覺得短期，對於市場，中長期我們覺得風險是不大，因為是一個階段性的回落，我們認為到下半年經濟增長，仍然會走出一個上升的通道，那麼現在的問題，我們覺得市場的擔憂，可能不在於經濟增速的下滑，最大的一個風險，而在於兩個方面。

    第一個方面，就在於房地産市場的一個演變的情況，因為實際上原來我們預期的是房地産市場下來，可能會拖累經濟下滑，但現在我們看到的情況是，在房地産市場仍然僵持的情況下，經濟已然出現一個下滑，如果房地産繼續延續這種僵持的狀態，或者政府有進一步打壓政策的出臺，那麼可能會延緩這次經濟增長下滑的這種幅度和時間的長度，那麼這個是第一個風險。

    第二，在於國際方面，國際方面主要是我們覺得短期仍然有一個資金面流向的逆轉，我們覺得這個可能在二季度，五到六月份仍然構成一個負面的因素，但是從後面來看，我們覺得比較樂觀，原因在於我們覺得，現在的資金避險情緒升溫，涌入美元之後，並沒有合適長期持有的美元資産可供他持續的持有，所以這種情況下，資金在合適的時候，仍然會回流到發展情況更好的新興市場。

    廣發證券：政策緊縮預期繼續制約股市儘管週三公佈的4月份CPI（消費者物價指數）和PPI（工業品出廠價格指數）同比漲幅都出現輕微回落，但環比都還在上漲，而且這種上漲勢頭似乎還沒有被前期的緊縮政策所完全遏制。更加令人擔心的是，投資、出口甚至消費等都有明顯反彈的跡象，這有可能會使得物價的上漲在短期之內難以得到有效抑制。在當前背景之下，股市已經運行到一個關口，而政策已成為決定當前股市走向的關鍵因素。如果緊縮政策繼續加碼，連續上調準備金率、加息一次以上，或加大地産緊縮力度，投資者的盈利改善預期和流動性改善預期都會被逆轉，股市也將徹底失去投資價值，即便有所反彈也必然會中途夭折。不過，只要政府釋放出明確的緊縮力度減弱的信號，緊縮政策暫緩加碼，不再加息或者最多再提一次準備金率，地産調控也不再加碼，在盈利改善預期和流動性還相對充裕預期的作用之下，股市反彈的勢頭都有可能延續下去。

    長江證券：市場短期難以形成大的突破性行情

    週三兩市小幅收跌，成交金額小幅上升。目前緊縮政策面臨兩難，一方面，經濟一致指數繼續回落，擴散指數拐點形成，經濟結構性景氣分化明顯，部分學者認為未來國內經濟存在硬著陸的風險，另一方面，目前國內通脹壓力雖然較3月有所回落，但仍然需要密切關注，從調控通脹預期和回收流動性出發，本週仍有可能提高存款準備金率，但3年央票週四有望重啟，相對有利於緩解緊縮預期，在這兩種情緒左右下，市場短期難以形成大的突破性行情。投資者目前宜控制倉位，等待大盤指標修復後再擇機介入安全邊際和成長性較高的品種。

    金色陽光：央行時隔五個月重啟3年期央票 釋放重要調控信號
央行公告，今日將發行400億元的3年期央票，同時，3月期央票的發行量也猛增至500億元。分析人士指出，央行重啟3年期央票，意味著前期密集出臺的貨幣政策工具使用頻率或將有所放緩，不過仍不能排除未來還會上調存款準備金率的可能。金色陽光證券認為，重啟3年期央票，既是央行回收流動性的一種工具選擇，也體現出管理層對整體流動性狀況、經濟基本面、銀行經營情況等諸多方面的綜合考慮。未來可能會更側重於使用具有懲罰性質的差別準備金動態調整措施，配合常規性貨幣政策工具發揮合力。

    券商觀點：限電將繼續推升水泥價格

    昨日，水泥板塊平開高走，收盤整體上漲1.58%，領漲各板塊。個股方面，福建水泥、同力水泥、塔牌集團、巢東股份、江西水泥漲幅超過3%。多家券商近期發佈的水泥行業研究報告顯示，受華東、中南限電的影響，水泥價格有望繼續上漲，水泥股下半年具備估值提升基礎。東方證券認為，第二季度水泥上市公司業績將比第一季度有更好表現。4月份以來，全國水泥價格呈持續走高態勢，表現較好的區域主要出現在新疆、東北和華東地區，京津冀和湖南區域價格上漲也較為明顯。預計第二季度水泥上市公司業績同比和環比均將有較好表現。光大證券同樣看好水泥板塊，二季度首推新疆水泥。他們認為今年是新疆跨越式發展首年，需求旺盛；疆內各區域供求格局緊張，産品價格自3月起持續上漲，預計市場將持續上調公司盈利預測。而華東和中南區域水泥企業源於需時消化前期較為樂觀的業績預期，行業推薦邏輯和基本面沒有變，短期以穩為主。