衍生解碼：恐日本核危機再度惡化 市場現恐慌情緒

    日本核危機惡化，相信重建需時，拖慢經濟復蘇步伐，油價將被推高。中資銀行股即將公佈的業績，市場普偏看好。中移動業績遜預期，股價急挫。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持張冰潔
我們今天專訪了華富嘉洛證券硏究分析員李啟浩先生，為大家介紹香港地區股票以及衍生産品市場的最新情況。

    市場擔憂日本核危機惡化 後市偏弱

    恒生指數週二大幅下跌超過600點後，昨日略見反彈，據李啟浩分析，本週二市場擔心日本核危機惡化，導致恒生指數最多下跌超過1000點，當天全天成交量超過一千億，反映市場仍然是非常恐慌的。昨天恒生指數略為反彈，但上升幅度只有0.1%，比亞洲其他股市弱。現在市場仍然擔心日本的核危機惡化，加上中東局勢有惡化跡象，短期內市場恐慌的情緒一時三刻不能恢愎過來，短期內港股仍然以偏弱為主，暫時的支持點在22000點，預料後市仍然以波動為主。

    日本重建需時 料國際油價將被推高

    日本核電廠在本週二再次發生爆炸，東京輻射量一度超出正常水平20倍，觸發全球市場恐慌性拋售。據李啟浩分析，大地震對香港和其他國家經濟造成的傷害有多大、具體影響如何，暫時還不能作出準確的評估。但是我們可以肯定的是，地震將會導致日本經濟雪上加霜，拖慢復蘇步伐。這次地震影響範圍十分廣，重建的費用十分高昂，所需要的時間也不會短暫。

    日本經濟規模巨大，在全球經濟一體化的情況下，地震造成的破壞及影響將會為環球經濟帶來負面影響的。比如，日本是全球汽車零件公司的生産集中地，地震令部分工廠停工，未來可能會引來有關産品的全球供應緊張；此外，日本作為石油消費大國，重建的時候要用上石油，未來市場對石油的需求將會增加，到時候國際油價會被推高，對通脹形成壓力，這一切都會對全球和地區市場帶來影響，都是不容低估。

    負面影響已反映 原油價後市有下跌空間

    李啟浩表示，利比亞局勢持續緊張，暫時未有新進展；然而，國際油價過去數天已由高位回落，市場現在都把焦點放在日本地震及核危機上面，雖然最近美元持續弱勢，而且利比亞局勢持續緊張，但是市場仍然非常擔心日本核危機會再度惡化。日本是世界上第三大石油消費國，日本核危機擴散和緩慢的經濟復蘇均會減少市場對原油的需求，紐約原油價格週二就創了2010年10月以來的最大單日跌幅。原油價格下跌，對從事上遊勘探業務的公司影響最大。中海油(883.HK)和中石油(857.HK)都有從事上遊活動，受影響較大，但昨天股價仍然上升。

    事實上，現時市場已基本反映了利比亞原油供應中斷帶來的影響，除非緊張局勢升級，否則原油價格繼續大幅度攀升的機會比較少，所以我預期原油價格後市仍然有下跌空間的。權證方面，過去１０天中石油的認購及牛證就錄得超1億7千多萬元的資金流出，反映市場擔心油價短期內會有所回落，影響中石油的股價表現。

    中資銀行股去年跑輸大市 現估值吸引

    中資銀行股近日走勢強勁，李啟浩表示，中資銀行股去年的走勢其實是比較落後的，因為市場擔心中央銀行會加息或者上調存款準備金額，影響中資銀行的盈利能力。中資銀行股去年跑輸大市，股價被過份拋售，現在估值相對變得吸引，資金亦開始於本年初逐漸流入這個板塊。近日建設銀行(939.HK)、工商銀行(1398.HK)的成交量十分活躍，多次成為十大最活躍成交金額的股份。此外，眾多中資銀行股即將公佈2010年全的業績，去年在政府大力整頓後，問題貸款的規模已大大降低，在預期凈息差增長和貸款溫和增長的利好因素推動下，市場普偏看好他們即將公佈的業績。相信這亦是中資銀行股走勢強勁的其中一個原因。

    權證方面，大部份中資銀行股的認購權證及牛證都錄得凈資金流入，在本週二，中國銀行的認講權證及牛證就錄得6千6百萬的資金流入，反映現在市場看好中資銀行股的投資者是比較多的。

    中移動業績遜預期 股價不升反跌

    李啟浩介紹，中國移動(941.HK)在週三下午公佈了他們去年全年的業績，雖然業績顯示中移動去年全年收入及凈利潤錄得增長，但是增長比市場預期小。
 中移動的業績較市場預期差，昨天公佈業績之後股價急挫，最後以接近全天最低位收市，更跌破52周的低位，估計後市沽壓仍然沉重。權證方面，其實過去數天中移動的牛證及認購權證都有大量的資金流入的，本週二就有超過24億港元的資金流入中移動相關的認購證及牛證，反映公佈業績前市場普遍認為業績會對股價有刺激作用，但是最後業績公佈後股價不升反跌，相信大部份的投資者都感到十分失望。