衍生解碼：大地震影響日圓 權證追蹤匯價波幅

     日本上周發生9級地震，引發巨大海嘯，對製造業和出口業帶來嚴重影響，預計日本央行下周會再宣佈放寬貨幣政策。由於日本股市當日臨近收盤，股價沒有完全反映，當地股市今日或會持續面臨沽壓。另外，日圓走勢反復，日圓先跌後升，美元兌日圓逼近80日圓的重要心理關口。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持陳雅羿

    我們今天專訪了法國巴黎銀行上市衍生産品部聯席董事趙海珠小姐，為大家介紹介紹香香港地區衍生産品市場的特點。

     日本9級地震 經濟嚴重受損

    日本上週五發生了嚴重地震，據趙海珠分析， 由於日本去年第4季的國內生産總值，按季倒退百分之0.3，是5季以來第一次出現經濟倒退，而且全球第二大經濟體的地位，已經被中國取代，反映經濟困局未能改善。根據市場分析報道，本來已經背負鉅額國債的日本，在這次大地震發生後，多家主要汽車和電腦半導體公司宣佈停産，加上部分交通中斷，對製造業和出口業帶來嚴重影響，預計日本央行本週會再宣佈放寬貨幣政策，以提振金融市場的信心。

     日股下跌 日圓先跌後漲

    據趙海珠就日本的金融市場于地震發生後的反應分析，由於地震是在日本時間下午兩點46分發生，距離當地股市下午3點的收盤時間，只有十多分鐘，而且當時海嘯並沒有發生，即使日本股市在收市下跌百分之1.7，到10,254點的一個半月低位，也沒有完全反映這次地震帶來的影響，日本股市在週一早上再下跌接近450點。而由於香港股市在上週五已經受相關消息影響，恒生指數曾經一度下跌500點，所以在週一早上並沒有大幅下跌。

    日圓的走勢就比較反復，在地震當天，美元兌日圓曾經跌到83.3，但之後止跌回升，曾經反彈百分之1.6，到81.66元水平，是去年8月以來的最大單日升幅，收市報81.91，比上週四上漲百分之1.3。根據市場分析預期，日本投資者會把海外資金轉移國內，加上保險公司需要大量買進日圓，以支付保險賠償金，相信對日圓匯價有支持，美元兌日圓可能突破81日圓，逼近80日圓的重要心理關口。

     資金轉移國內 日圓或有支持

    趙海珠表示，如果投資者看多日圓走勢，除了買進日圓外，投資者可以利用在香港交易所上市的外幣權證，來追蹤日圓的走勢，目前市場上提供了美圓兌日元的外幣權證，它與美元和日圓的表現直接挂鉤，兩種貨幣的漲跌，會直接反映在權證的價格之內；買賣與投資的方法與普通的權證一樣，而投資者只需要擁有普通股票戶口，就可以方便地參與外幣權證買賣。

     關注匯價走勢 可留意美日權證

    趙海珠介紹，美元兌日圓的權證，從圖表上看，裏面提及的美元兌日圓權證，其代表的相關資産，是每一美元可兌換多少日圓，如果投資者看空日圓，就可以選擇美日認購證，當日圓匯價下跌，每一美元就可以兌換更多日圓，其認購證價格也會上升。

    相反，如果投資者看多日元，就可以選擇美元兌日圓的認沽證，當日圓匯率錄得升幅，即代表每一美元，只能兌換較少日圓，其認沽證價格就會上漲。

     看多日圓 選美日認沽證

    簡單點説，這種權證，會同時反映美元和日圓的匯價，比方説，如果美元匯價上漲，美日認購證就會錄得升幅；相反，如果美元匯價下跌，美日認沽證就有機會上升。

    另外，由於這種權證以港元作結算單位，如果港元匯價出現變化，也會影響權證的表現，有關影響可以是正面，也可以是負面。比方説，如果港元轉弱，將會有利外幣權證的價格，原因是每個單位的外幣，能兌換比以前更多的港元；相反，如果港元變強，就會對外幣權證價格不利，因為每個單位的外幣，只能兌換較以前少的港元。

     美日認購認沽證 全屬價外

    趙海珠表示，截止上週五的市場數據，有關美元兌日圓的權證，發行人發行了3隻美元兌日圓認購證，行權水平由85到90日圓，以日圓上週五的收市水平81.91來看，這3隻都是價外權證，實際杠桿由17到44倍左右，距離到期日從半個月到4個月。

    另外，市場上也有3隻美元兌日圓認沽證，行權水平由76到80日圓，也是價外權證，實際杠桿由14到32倍左右，距離到期日從兩個月到4個月。

    其實市場上除了提供日圓兌美元的認購及認沽權證外，投資者若對其他外幣有興趣的話，也可以考慮市場上其他外幣權證，如歐元兌美元的認購或認沽證，以及澳元兌美元的認購及認沽證。