央行資金悉數出籠四類股將成首選目標

　　中國證券網編者按：兔年首根中陽預示兔首行情或值得期待，而值得關注的是，央行已經連續13周凈投放9000億元，這些充足的資金很可能成為未來行情最大的催化劑。那麼，哪些品種將成為其中最大的受益者呢？

　　本文導讀：

　　央行連續13周凈投放逾九千億元 準備金等緊縮工具伺機再出

　　【四類股或成首選】

　　【一、農業股】

　　國務院十措施“保糧” 意在穩物價防通脹

　　國泰君安：農業板塊2011年策略 薦10股

　　廣發證券：農業板塊2011年投資策略 薦6股

　　天相投資：基金重倉首度超配農業 薦7股

　　【二、軟體集成電路股】

　　軟體和集成電路企業重組並購將獲政策支持

　　安信證券：軟體行業把握三大主題性機會 薦6股

　　東海證券：軟體股重點關注四公司

　　【三、新興産業】

　　戰略新興産業“十二五”規劃編制提速

　　2011掘金主線：資産整合+新興産業板塊“讓股價飛”

　　【四、家電股】

　　家電板塊增長確定 買入時機來臨 薦5股

　　央行連續13周凈投放逾九千億元 準備金等緊縮工具伺機再出

　　中國人民銀行公開市場連續13周凈投放,總額達9,210億元人民幣.央行凈投放規模如此大,且春節後資金又集中回流,消解央行逆回購陸續到期衝擊已非難事;不過在公開市場數量回籠的作用已趨弱化下,央行再採調升準備金率的時機或不遠.

　　儘管本週三月期央票發行收益率大幅走升,且與三月期存款利率大致相當,或已基本升到位,但鋻於其仍遠低於二級市場利率水平,亦不排除其未來存在續升可能.

　　相應地,公開市場一年等其他期限央票發行收益率也有望隨本次升息而順勢走升.但總體來看,央行短期內通過公開市場數量工具的回籠流動性目標恐暫難達成.

　　"三月期央票(發行)收益率漲了36個bp,和這次升息幅度差不多了,應該差不多到位了."北京一銀行交易員稱.

　　央行公告顯示,稍早發行的10億元人民幣三個月期央票,發行價為99.35元,對應收益率上漲近37個基點(bp),至2.6242%;本週央行未進行正回購操作.

　　該交易員還表示,儘管本次走升後的三個月央票發行收益率已大幅走升,且高於同期限定期存款基準利率,但與二級市場利率水平倒挂依然嚴重,三月期央票需求難振.

　　中國銀行間債市央票到期收益率曲線<0#CCBYBMK=>顯示,三個月期央票最新收益率為3.5048%,一二級市場利差高達88個bp.

　　中國央行週三起上調金融機構人民幣存貸款基準利率,其中三個月期存款基準利率升0.35個百分點至2.60%,為短短一個多月來第二次加息,加強應對高通脹的力度.

　　受連續上調存款準備金的迭加效應,和春節備付壓力等多重影響,中國央行在四年後的今年1月底重啟逆回購操作,至少向銀行投放了3,500億元的流動性.並將在春節後陸續到期.

　　**準備金工具不久或再現**

　　考慮到央行仍可能加息及公開市場此前的操作節奏,短期來看,央票利率一二級市場倒挂難以改觀,公開市場數量功能暫難發揮,銀行體系的流動性回收還有待央行採用準備金率(包括差別準備金率)上調等工具.

　　"利率調整無法構成對準備金率調整的替代."興業銀行資深經濟學家魯政委就預計,整個第一季度仍可能有兩次準備金率上調,其中,一次或就落在2月份.

　　"春節後,資金回流應該有上萬億元."上海一銀行交易員稱,央行逆回購到期,對當前的銀行體系流動性衝擊應該不大.

　　路透統計還顯示,2月份剩餘時間,央行公開市場正回購及央票到期達2,880億元,3月央票到期更高達6,670億元.而央行公開市場此前已經連續12周凈投放,總量達8,180億元,其中上周凈投放230億元.

　　北京一銀行交易員還表示,中國當前的貿易順差依然保持著較快增長,加上人民幣升值對熱錢的吸引,外匯佔款增量勢必較大,這使得銀行體系流動性回籠仍有較大壓力.

　　2010年12月新增外匯佔款為4,033.18億元,環比增加約26%,並遠遠超過當月貿易順差與FDI之和,暗示海外資本流入中國的速度仍未見放慢.

　　央行當前公開市場央票發行狀態一般為週二發行一年期央票,週四發行三個月期和三年期央票,其中,三年期央票為隔周發行.但從去年12月9日起,因一二級市場利差過大,以及期限過長引發的需求不足等原因,例行的三年央票在去年4月重啟後已暫停多次。（路透社）

　　國務院十措施“保糧” 意在穩物價防通脹

　　國務院總理溫家寶9日主持召開國務院常務會議，分析當前糧食生産形勢，在近期已出臺扶持政策的基礎上，再出臺十項措施，進一步加大對糧食生産的扶持力度。

　　會議指出，當前我國糧食生産面臨一些不容忽視的困難和問題。一是河北、河南、山東等冬小麥主産區旱情持續發展。據預測，今後一段時期，華北、黃淮地區降水仍比常年同期偏少，主要江河來水總體將繼續偏枯。二是糧食生産成本不斷上升，農民種糧效益下降。三是一些地方出現放鬆糧食生産的傾向。

　　面對上述困難和問題，會議決定，在近期已出臺扶持政策的基礎上，通過十項措施進一步加大對糧食生産的扶持力度。具體包括：擴大冬小麥抗旱澆水補助範圍；實施小麥返青拔節弱苗施肥補助，每畝補助10元；中央財政預安排農機購置補貼資金12億元，主要用於冬小麥主産區農民購置抗旱農機補貼；提高稻穀最低收購價；增加中央投資，加大旱區的基礎設施建設等措施。

　　這是繼1月26日國務院常務會議部署冬小麥主産區抗旱工作、1月31日《華北黃淮等地小麥抗旱澆水補助資金實施指導意見》出爐後，又一扶持糧食生産的重磅措施。

　　“保持糧食穩定增産，對於管理好通脹預期，穩定消費價格總水平具有十分重要的意義。”分析人士指出，這一舉措被解讀為穩定物價這一“頭等大事”的重要抓手。

　　農曆新年前，總理在不同場合兩次談到穩定物價，並將這一工作上升為年度經濟工作的頭等大事。溫家寶到山東調研時對地方負責人説：“今年我們經濟工作的頭等大事，是穩定物價。”

　　他同時提到，“實現這個目標，糧食是基礎。”並且，要通過發展生産、保障供給、搞活流通、加強監管，保持物價總水平基本穩定。

　　在央行8日公佈通過利率工具管理通脹預期的同時，9日，國務院常務會議就部署進一步促進糧食生産的政策措施，從源頭上做好“發展生産、保障供給”，顯示出政府在控制物價工作上的決心。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳對記者説，這一措施的意圖很明顯，是通過增加産出來穩定價格，達到抑制通脹的目的。

　　近一段時間來，物價延續去年四季度以來上漲的勢頭。國際方面，聯合國糧農組織最新發表的報告指出，全球食品價格指數連續7個月上漲，今年1月全球食品價格指數達231點，創歷史新高。在國內，由於北方持續乾旱，對我國夏糧生産構成嚴重威脅，農産品價格繼續上漲預期增加。

　　在通脹、糧食價格上漲和加大農業扶持力度的多重預期下，週三農林牧漁板塊逆勢上漲，漲幅為3.46%，位列板塊漲幅第一，其中華英農業、金健米業領漲板塊。

　　從期市看，週三農産品期貨表現也很強勁，其中受國內旱情影響，鄭強麥大漲7.02%，創出歷史新高。

　　分析人士指出，國務院加大對糧食生産的扶持力度的消息，無疑將又是刺激相關板塊和個股的一劑猛藥。

　　諸建芳對記者説，國務院十項扶持措施對相關板塊無疑是利好的。另外，從穩定價格和糧食安全的角度來考慮，國家對農業的扶持將是持續的，力度也會是很強的，結合今年的一號文件，對相關板塊將形成較有利的影響。（中國證券網）

　　國泰君安：農業板塊2011年策略 薦10股

　　農業股表現造歷史。農業指數相對收益在時間（連續5 個季度）、空間（年度超額收益）兩個維度上都取得歷史最佳表現，種子、海參、重組等類股票表現突出。長期看漲農産品的邏輯。農産品與其他大宗商品價格表現在不同時段表現不一，長期特徵是波動更小，而“農産品價格抗通脹”是偽命題。紙幣購買力系統性下降即可解釋商品價格(包括農産品)長期上漲。

　　國內糧價明年將溫和上漲。勞動力成本在2010 年的加速上升導致所有勞動密集型産業的成本壓力驟增，加上農戶順週期存糧、遊資炒作，農産品價格易漲難跌。2010年糧食繼續增産，預計2011 年農産品價格溫和上漲。

　　農業股的新變化

　　1、新勢力崛起：“中小板+創業板”市值、凈利潤佔比超四成，近1/4 的公司在09 年7 月之後發行；

　　2、産業演進：基礎農業生産極度分散，初現集中趨勢；農産品加工走向規模/集約，且進行産業鏈延伸；農業服務業呈現高科技特徵，服務與産品並重成為新特點。

　　行業評級增持，投資漲價受益與産業演進。

　　漲價受益：

　　豬價上漲帶動養殖飼料景氣上行，正邦科技/海大集團/聖農發展/雛鷹農牧；糧價上漲惠及大宗加工，金德發展、東淩糧油；海參受益資産泡沫、消費升級，東方海洋/好當家。

　　産業演進：

　　養殖呈現集約及模式創新，雛鷹農牧/大康牧業；飼料行業走向集中並體現服務價值，新希望/海大集團/大北農/通威股份；種子行業服務體現商業價值，隆平高科/荃銀高科/敦煌種業/登海種業。重點推薦：新希望/海大集團/敦煌種業/隆平高科。

　　廣發證券：農業板塊2011年投資策略 薦6股

　　從週期性來説，農業與宏觀經濟週期同向波動，我們認為2011年1季度將是我國經濟危機以來的經濟增速底點，此後經濟形勢將持續增長，因此判斷農業行業將隨經濟形勢向上而繼續向好。從國家政策上看，“十二五”規劃將繼續加大對農業的政策支撐，且我國正處於從傳統農業向現代農業變遷的過程中，我國的興農政策將長期持續。而由成本驅動的農産品價格上漲已成必然。從需求上看，農産品的需求將保持長期剛性上漲。另外，南方波動指數連續為正值且大於8，顯示拉尼娜現象仍將持續，氣候因素或成後市農産品價格上漲加速器。綜上所述，我們堅信，農業在我國是一個極具長期成長性的行業，農業可投資的空間還很大。

　　2011年農業投資建議

　　一、産業鏈延伸、産品消費升級帶來的高成長性將是未來農業行業重要的投資機會。

　　二、當前回避強週期性子行業和嚴重高估值的公司。

　　三、從成長性角度挖掘個別投資機會，由於農業是一個大行業，各個細分子行業的景氣度各有不同，有些細分子行業可能即使在宏觀緊縮的大背景下仍然處於景氣向上，如林業、食用油行業、畜禽養殖業等。

　　四、關注被市場忽視的子行業或公司。儘管農業板塊整體上處於風險區，但也有一些細分行業或公司由於出現利空，導致股價大幅下挫，從長期來看，這恰恰給長期投資者提供了難得的買入機會，如過去的伊利股份、綠大地等。目前我們建議關注威華股份、通威股份等前期由於利空打擊股價處於低位的公司。

　　重點推薦公司

　　金德發展、威華股份、通威股份、民和股份、益生股份、西部牧業。（廣發證券研究中心）

　　天相投資：基金重倉首度超配農業 薦7股

　　事件描述:

　　目前,全部基金已經公佈完2010年四季度報告,我們據此分析比較基金2010年四季度和2010年三季度持有重倉股中農業股的增減變化情況。我們的分析是基於基金前十大重倉股,一些市值小或者基金持有少的股票,不在基金前十大重倉股中,因此也就在我們的分析範圍之外,這可能帶來一定的分析誤差。

　　評論:

　　1.農業指數連續第六個季度跑贏滬深300,基金重倉首度超配農業行業。(1)農業指數略有回落,但仍跑贏大盤。四季度天相農業行業指數上漲9.42%,而同期滬深300上漲6.56%,農業跑贏大盤2.86個百分點,雖然超額收益明顯回落,但農業已是連續六個季度跑贏大盤。(2)基金重倉農業首次實現超配。2010年四季度末,基金重倉持有農業27隻股票,與三季度末數量相同;但四季度末重倉持有的股票市值合計為107.47億元,較三季度末增長74.77%。基金重倉持有的農業股市值佔基金重倉持股總市值的比重由三季度末的0.86%上升至四季度末的1.44%,而第四季度末農業行業上市公司的流通市值佔全部A股總流通市值的比重為1.25%,五年來基金對農業重倉首次實現超配(見圖表2)。

　　2.基金重倉增持10隻個股,新進7隻個股:注重業績與基本面。四季度被基金增持幅度較大的個股分別為新希望(000876)、棕櫚園林(002431)、獐子島(002069)、敦煌種業(600354)、中糧屯河(600737)、大湖股份(600257)和正邦科技(002157),新進入基金重倉股的個股中不屬於第四季度新發行的包括大北農(002385)、聖農發展(002299)、華英農業(002321)。上述這些絕大多數都是業績已有或預期將有明顯改善、基本面向好的公司。

　　3.基金重倉減持10隻個股,退出7隻個股:回避業績難以支撐的高估值。2010年農業板塊的PE基本上維持在50X-70X之間的水平,相對滬深300的估值更是創出歷史新高(見圖表6)。10月份農業板塊估值衝高後小幅回落,而基金重倉中減持或退出的也多為估值較高且業績增速預期與高估值難以匹配的個股。

　　4.投資策略:關注政策支持及業績向好。農業板塊在2010年相對滬深300取得了33%的超額收益,為2003年以來表現最突出的一年,主要是由於農産品價格迅速上漲引起通脹擔憂。在2010年農産品價格高漲、2011年初極端天氣氣候事件不斷的背景下,糧食安全問題再次凸顯。2010年的中央農村工作會議不止傳遞了對農業生産的重視,更突出強調保障主要農産品的有效供給。十二五規劃草案將農業現代化作為一項重大任務提出,也提出首要目標是保障國家糧食安全,加快轉變農業發展方式,提高農業綜合生産能力、抗風險能力、市場競爭能力。繼2010年“一號文件”強調做大做強種業之後,2011年初,國家發改委、農業部、財政部、科技部提出將出臺政策措施加快現代種業發展。在政策出臺的預期下,種業整體依然具有行業性投資機會,建議關注登海種業、豐樂種業、隆平高科、敦煌種業和大北農。在惠農政策的支持以及天氣影響生産引起的供給偏緊的預期下,部分農産品價格有可能繼續上漲,具有産業鏈一體化或規模化優勢的企業將有望首先受益。推薦關注:産能擴張顯著的聖農發展、雛鷹農牧、正邦科技以及具有生物育種概念的益生股份,受益海參價格上漲、業績彈性較大的東方海洋、好當家,以及擁有豐富海域資源的獐子島。

　　軟體和集成電路企業重組並購將獲政策支持

　　國務院通知指出，軟體産業和集成電路産業是國家戰略性新興産業，是國民經濟和社會信息化的重要基礎。近年來，在國家一系列政策措施的扶持下，經過各方面共同努力，我國軟體産業和集成電路産業獲得較快發展。制定實施《進一步鼓勵軟體産業和集成電路産業發展的若干政策》，繼續完善激勵措施，明確政策導向，對於優化産業發展環境，增強科技創新能力，提高産業發展質量和水平，具有重要意義。

　　鼓勵政策共有三十一條，涉及財稅、投融資、研究開發、進出口、人才、知識産權、市場等七大方面。本政策自發佈之日起實施。

　　根據新政，我國將繼續實施軟體增值稅優惠政策。同時進一步落實和完善相關營業稅優惠政策，對符合條件的軟體企業和集成電路設計企業從事軟體開發與測試，信息系統集成、諮詢和運營維護，集成電路設計等業務，免徵營業稅，並簡化相關程序。

　　“這是非常重要的一項優惠政策。”上海軟體行業協會秘書長楊根興告訴記者。他指出，相比此前側重對軟體製造企業的稅收扶持，新政對從事軟體開發與測試、信息系統集成、諮詢和運營維護的軟體服務型企業提出了“免徵營業稅”的優惠，這適應了目前軟體業“從産品向服務轉型”的趨勢，是對軟體服務型企業營業稅收優惠的首次明確。

　　新政還明確了集成電路企業的所得稅優惠，包括對集成電路線寬小于0.8微米（含）的集成電路生産企業，實行企業所得稅“兩免三減半”優惠政策；以及對集成電路線寬小于0.25微米或投資額超過80億元的集成電路生産企業，實行“五免五減半”優惠政策等。

　　此外，為完善集成電路産業鏈，新政還要求對符合條件的集成電路封裝、測試、關鍵專用材料企業以及集成電路專用設備相關企業給予企業所得稅優惠。

　　符合條件的軟體企業和集成電路企業享受企業所得稅“兩免三減半”、“五免五減半”優惠政策，在2017年12月31日前自獲利年度起計算優惠期，並享受至期滿為止。符合條件的軟體企業和集成電路企業所得稅優惠政策與企業所得稅其他優惠政策存在交叉的，由企業選擇一項最優惠政策執行，不疊加享受。

　　在投融資政策方面，此次發佈的新政策提出，國家鼓勵、支持軟體企業和集成電路企業加強産業資源整合。對軟體企業和集成電路企業為實現資源整合和做大做強進行的跨地區重組並購，國務院有關部門和地方各級人民政府要積極支持引導，防止設置各種形式的障礙。

　　同時，通過現有的創業投資引導基金等資金和政策渠道，引導社會資本設立創業投資基金，支持中小軟體企業和集成電路企業創業。有條件的地方政府可按照國家有關規定設立主要支持軟體企業和集成電路企業發展的股權投資基金或創業投資基金，引導社會資金投資軟體産業和集成電路産業。積極支持符合條件的軟體企業和集成電路企業採取發行股票、債券等多種方式籌集資金，拓寬直接融資渠道。

　　楊根興表示，總體來説，新政基本符合市場預期；而對於IC設計和集成電路行業優惠更大。

　　業內分析人士指出，新政策措施的發佈是對軟體與集成電路産業利好的如期兌現，此前8年軟體産業的年均增長率超過30%，在新政策的支持下，這個增長速度至少還能延續十年。（中國證券網）

　　安信證券：軟體行業把握三大主題性機會 薦6股

　　主要觀點：

　　行業增長可期，把握三大主題投資機會。軟體行業仍將保持25%-30%的複合增長率，工業軟體、綠色IT和物聯網將是2011年軟體行業最具潛力的三大主題。

　　工業軟體：兩化融合利器。我們看好處於先進裝備製造業，具有嵌入式軟體開發能力的大族激光（002008）、華工科技（000988）、廣電運通（002152），以及在製造信息化方面涉足較早，擁有PLM和MES産品和技術的用友軟體（600588）、軟控股份（002073）、啟明信息（002232）、寶信軟體（600845）。

　　綠色IT：節能低碳推進器。目前相關政府部門正在密切關注綠色IT技術和其他國家綠色IT戰略的動向，未來不排除會制定中國的綠色IT發展戰略。我們看好雲服務、遠程會議和合同能源管理等相關標的。

　　十二五物聯網大發展，安防、交通、醫療三大領域應用成熱點。三大領域中城市級的項目正在快速增長，各自領域的龍頭企業將極大獲益。

　　投資策略：

　　看好軟體龍頭白馬公司。選股方面首先應偏向那些增長明確，估值尚處於合理區間的公司，同時兼顧標的的主題性，圍繞上述三大主題進行深入挖掘。

　　維持行業領先大市-A評級，重點推薦六公司。分別是：軟控股份、啟明信息、東華軟體（002065）、廣電運通、新北洋（002376）、中瑞思創（300078）。

　　東海證券：軟體股重點關注四公司

　　東海證券表示，經過十幾年的發展，我國軟體市場或已形成一個良性的競爭環境，國內應用軟體和服務商將隨著國內軟體與服務需求持續增長進入價值快速提升的通道，建議投資者今年重點關注以下公司：軟控股份（002073）、遠光軟體（002063）、四維圖新（002405）和廣聯達（002410）。

　　戰略新興産業“十二五”規劃編制提速

　　戰略性新興産業發展思路研究部際協調小組第四次會議近日召開，會議研究部署了《國務院辦公廳關於加快培育和發展戰略性新興産業重點工作分工方案（代擬稿）》和《戰略性新興産業發展“十二五”規劃》編制等工作。會議明確，相關文件起草工作將加速推進，並將儘早報送國務院審批。

　　會議聽取了國家發改委副主任、文件起草組組長張曉強關於《工作分工》和《戰略性新興産業發展“十二五”規劃（框架）》的起草説明，審議並原則通過了《工作分工》和《規劃框架》。

　　去年9月初，國務院發佈了《國務院關於加快培育和發展戰略性新興産業的決定》，確定了戰略性新興産業發展的重點方向、主要任務和扶持政策。此次會議通過的《工作分工》則是將《決定》提出的重點任務進行了細化分解，明確了各項任務的主要負責部門。而《規劃框架》體現了《決定》精神的基本要求，定位基本準確，表述形式上有所創新，可直觀地體現戰略性新興産業的發展路徑和具體任務。

　　會議要求，文件起草組要根據本次會議精神，認真吸納各部門意見，對《工作分工》進行修改完善，儘快上報國辦審批。要抓緊起草《戰略性新興産業發展“十二五”規劃》（初稿），廣泛徵求各有關部門、各地、重點行業協會等方面的意見和建議，儘早報送國務院審批。要同步推進節能環保等七大領域專項規劃編制工作，抓緊制定戰略性新興産業指導目錄，儘快建立統計指標體系，落實《決定》提出的財稅等相關政策措施。

　　會議強調，要發揮部際協調小組的作用，及時對2011年戰略性新興産業發展重點工作作出部署，引導好、保護好、發揮好各地發展戰略性新興産業的積極性，堅決避免低水平重復，防止一哄而上，促進戰略性新興産業健康發展。（證券時報）

　　2011掘金主線：資産整合+新興産業板塊“讓股價飛”

　　A資産整合央企整體上市方興未艾

　　2010年歲末，關於央企整合的消息一個接一個的出臺。

　　最近幾日，一汽集團整體上市加速的消息也在資本市場傳開。據悉，一汽集團整體上市的方案是將一汽夏利（000927）、一汽轎車（000800）等資産一併裝入新設立的一汽股份，以A+H股的形式整體上市。

　　中化國際（600500）大股東中化股份的整體上市進程也一直在推動中。2009年6月由中化集團與中遠集團共同發起設立中化股份，其中中化集團持有98％的股份。依據重組改制方案，中化集團將其擁有權益的上市公司、金融機構股份股權作為出資注入中化股份。至2010年6月，中化股份改制後正式運作已滿一年，中化股份董事長劉德樹此前曾對媒體表示，中化股份運作滿一年之後將力促整體上市。

　　2010年12月，國資委國有重點大型企業監事會主席季曉南表示，整體上市是央企目前的改革方向，至少要做到主營業務的整體上市，實現上市公司擁有完整的業務鏈，具備獨立經營的能力。季曉南透露，截至2010年7月30日，中央企業主營業務資産整體上市的已有24家，預計到2011年底，上市央企中將有40家企業整體實現上市。

　　軍工整合進入高峰期

　　2010年，以中航工業集團為代表的幾大軍工集團資産整合動作頻繁。成飛集成、ST昌河（600372）、中航精機（002013）等資産重組復牌後股價出現大幅上漲，同時也刺激了整個軍工板塊的上漲。天相投顧認為，2011年軍工集團資産整合將步入高峰期，資産重組預期較為強烈的公司值得投資者關注。

　　中航工業集團有望延續2010年的資産整合高潮。根據集團規劃，2011年要實現子公司80％的主營業務和相關資産進入上市公司，基本實現子公司整體上市。但是目前距該目標的實現還有較大差距，而且中航通飛、中航直升機兩大專業子公司還沒有進行核心資産的證券化。中信建投分析師馮福章表示，中航直升機公司主要資産集中在昌河集團和哈飛集團，整合平臺可能是哈飛股份（600038）；通用飛機公司包括貴航集團、漢中飛機工業集團、特種飛機研究所、西安紅原鍛造廠、石家莊飛機工業公司等企業，貴航股份（600523）作為整合平臺的可能性很大。

　　兵器工業集團整合目標的確定性僅次於中航工業，從整合進度來看，截至目前已有10多個子集團重組完畢，股權關係得到進一步梳理。馮福章認為在未來一年內，存在資産注入可能的是光電股份（600184）、北方股份（600262）和徐工機械（000425）三個公司。其中光電股份有可能成為優質導彈控制類資産的上市平臺；北方股份的大股東北方重工有可能借其實現整體上市；徐工機械和兵器集團合作後，未來有望承接兵器集團北奔重汽等優質資産。

　　B新興産業物聯網突出重圍

　　在被明確作為新一代信息戰略性産業之後，物聯網“十二五”規劃有望在近期出臺。這也被看做是最近一週物聯網板塊逆市走強的重要因素之一。

　　東方證券分析師周軍認為，物聯網在典型領域的應用將推動其標準化等關鍵議題的逐步解決，考慮到各國從戰略上的重視，物聯網産業將進入高速增長的關鍵時期。

　　從網絡層次上來看，可將物聯網區分為感知層、網絡層、應用層。感知層屬於物聯網的基礎設施範疇，分為傳感器和通訊模塊終端兩塊，周軍強調傳感器在目前處於物聯網成長期的初始階段，必將會迎來出貨量的暴增，遠望谷（002161）、東信和平（002017）等都將從中受益。而應用層將是物聯網發展的主體價值所在，在物聯網的成熟階段，物聯網應用層的産業産值將超過物聯網整體的50％。物聯網目前可見的典型應用包括3G視頻監控、手機支付、智慧交通ITS、汽車信息服務、GIS位置業務、智慧電網等等，典型應用將在物聯網的成長期階段具備更加可靠的投資價值。

　　新能源“核”心競爭

　　“十二五”規劃建議大力發展新能源行業，核電是其中重點。新的核電規劃草案對《核電中長期發展規劃》進行大幅調整，我國核電裝機容量將持續增長。隨著中國大力建設核電站，必將使整個核電産業鏈帶來巨大的發展機遇。安信證券分析師張龍認為，目前階段受益最明顯的、上市公司最集中的主要是核電設備公司。

　　核電設備按産品分為主設備、鑄鍛件、閥門、通風系統、控制系統及其他零配件。在核島主設備領域，東方電氣（600875）市場佔有率超過一半，上海電氣（601727）與西門子聯合體市場份額45％，在常規島市場方面，東方電氣佔有率達到70％。目前東方電氣核電在手訂單約400億，根據我國目前在建和擬建核電站規劃，預計于2013~2015年將出現一波核電竣工高峰期，因此核電設備將從2011年

　　開始進入交貨高峰期。東北證券（000686）分析師周思立預計，東方電氣2010年核電收入將達到40億元以上，2011年核電收入超過100億元。公司核電毛利率2010年三季度為14.32％，2011有望年達到18％。

　　而高華證券認為，核電大型鑄鍛件製造業相對於核電成套設備的準入門檻更高、産業集中度更高、議價能力更強，因此其産品毛利率水平更好、轉移原材料價格上漲的能力更強。中國一重（601106）是國産核電大型鑄鍛件製造業的引領者，從行業未來增長中受益更大。二重重裝（601268）進入核電領域較晚，生産能力較一重落後，但是其亦在積極投入加緊研發並增加産能。

　　高端裝備海陸空並進

　　2010年，我國自主研製的ARJ21新支線飛機全面進入高強度取證試飛階段，大飛機研製也取得關鍵突破，位於干支線飛機産業鏈的航空動力（600893）、西飛國際（000768）等公司必將受益其中，而《低空空域管理改革的指導意見》的頒布，也為通用航空的發展提供了有力的環境支持。

　　而在高鐵建設方面，根據天相投顧的統計，全國正在開工建設的高鐵線路已經達到1.4萬公里，目前運營+在建+立項+批復的高鐵線路已經達到2.3萬公里，未來的市場空間極為廣闊。鐵路建設的大發展將直接拉動機車車輛裝備的需求，鐵路相關的設備需求有望在2011年出現明顯的增加。作為國內鐵路設備製造雙寡頭的中國南車（601766）和中國北車（601299），目前訂單飽滿，需求無憂，未來增長具有極高的確定性和持久性。

　　根據中海油高層的透露，“十二五”期間在中國的近海大陸架和大陸坡將會再建設5000萬噸的産能，同時將會有2～3個深水油氣田建成投産，帶動總投資約2500億～

　　3000億元。海洋工程行業未來有望得到國家包括稅收、金融等方面更大力度的政策扶持，海油工程（600583）、中集集團（000039）等企業在2011年將成為行業發展的主要受益者。

　　C週期性行業銅、金牛市延續小金屬值得期待

　　對於有色金屬板塊2011年的走勢，各券商分析師都表示樂觀。中金公司分析師蔡宏宇認為目前基本金屬供需基本面將隨海外復蘇進一步好轉，同時美元雖將企穩但流動性依然較為充裕，支持基本金屬價格。根據蔡宏宇的判斷，一月基本金屬股上行概率較大，而春節後則需警惕調控加碼和歐債危機的風險，下半年需根據調控效果和海外復蘇情況再進行判斷。

　　對於基本金屬板塊的投資機會，銅與黃金成為了券商的首推。東方證券分析師張鐳認為，在目前全球銅供需基本面依然緊張，銅市場供應集中度仍相當高的情況下，生産商為維持高毛利率，來自成本的持續上漲，將推動銅價持續上漲。目前LME銅價已創新高，未來3—6個月LME銅價有望上衝10000—11000美元。

　　儘管2010年國際黃金價格一路上漲，蔡宏宇認為2011年黃金的結構性趨勢仍將繼續。海外寬鬆政策將持續，充裕的流動性和弱勢美元將利好黃金價格，通脹威脅依然存在，黃金抗通脹的特性也將繼續得到青睞，而歐債危機風險可能繼續擴散，經濟不確定性將支撐金價。

　　除此之外，張鐳認為在資源稀缺持續，下游新興産業需求增長，公司自身技術提升和延伸的行業趨勢下，2011年小金屬板塊有望繼續走強。中國有優勢的品種：鎢、銻、錳；以及下游受益於新興産業需求旺盛的品種：鉭和鈦尤其值得關注。（華西都市報）

　　家電板塊增長確定 買入時機來臨 薦5股

　　家電行業增長確定：2010年統計局和産業在線數據均顯示，家電各子行業在政策帶動下，內銷紛紛增長喜人，外銷也由於出口環境總體好轉而同比大幅增長。統計局數據顯示，2010年空調、冰箱、洗衣機和電視機産品同比分別增長42%、27%、27%和13%。産業在線內銷數據顯示，2010年空調、冰箱、洗衣機和電視機內銷量同比增速分別為37%、30%、28%和13%；産業在線外銷數據顯示，2010年空調、冰箱、洗衣機和電視機外銷量同比增速分別為56%、7%、30%和25%。

　　在行業增長確定的前提下，我們2月繼續推薦家電板塊，經過1月的調整，家電股的估值水平更低了，同時，預期1月家電銷售和春節零售增長均不錯，年報業績也不錯，應能跑贏市場。

　　1月板塊表現低於預期

　　家用電器板塊1月在全市場23個板塊中列第10，但沒有跑贏滬深300，表現低於我們的預期。分析原因，我們認為主要是以下兩點：

　　1、機構調倉帶來下跌：1月資金主要流向於高鐵題材股、水利題材股、大市值+低估值股以及2010年跌幅大的個股。而機構倉位保持不變甚至有所下降，因此調倉過程中帶來中小市值板塊的明顯下跌，尤其是前期漲幅大的個股。在家電板塊中，華帝股份、禾盛新材、陽光照明等的下跌都有這樣的原因。雖然家電板塊中的格力電器、美的電器和青島海爾符合大市值+低估值標準，但美的因定增有機構做套利、海爾可能前期獲利較多，加上可能市場對家電業績較快增長確定性還有懷疑的原因，不漲反跌。

　　2、銅、鋼等原材料價格上漲、房地産新的調控政策出臺，令市場對白電業績較快增長的確定性還有懷疑：1月不僅大市值的三大白電龍頭，連合肥三洋、ST科龍、美菱電器這樣中小市值的二線白電股的2011年PE也都已經降到15倍以內。對此，我們只能理解為市場擔心在成本壓力和需求基數壓力下今年的白電業績增長低於預期(儘管我們並不這麼認為).

　　2月建議配置家電股

　　2月我們繼續推薦家電股。對家電行業基本面的判斷依然維持以下觀點：

　　1、需求並未被透支，今明年家電內外需都還將穩定10%~20%的量增以及15%~25%的額增；2、利潤率仍可期待，因白電不懼原材料價漲和競爭，將維持穩定，黑電也有望止步下行；3、龍頭企業還將擁有集中度繼續提升帶來的成長空間。

　　此外，經過1月的調整，家電股的估值水平更低了，因此2011年以20%以上的業績增長取得相同幅度絕對收益的確定性更大。短期看2月，我們預期1月銷售和春節零售增長均不錯，年報也不錯，應能跑贏市場；即使短期絕對收益不明顯也是佈局6~12個月絕對收益的機會。

　　對於需求增長，概括而言：冰箱、洗衣機和電視的需求增長主要來自於三四級市場的貢獻，不受房地産調控政策影響；而空調的需求增長我們一直強調是全球氣候極端化趨勢下存量房中保有量的快速上升，因此也與調控政策無關，況且還可能有保障房供應量超預期。

　　對於原材料上漲，2011年1月份以來，銅、鋁和原油價格同比和環比均正增長。我們針對2011年市場對於主要白電原材料的最大漲幅預期做了最悲觀的成本上漲測算，其實與2010年的漲幅相當，我們分析的結論依然是領導企業能夠通過提價等手段克服。

　　具體投資策略上，建議沿著估值安全+業績快速增長確定、估值安全+短期刺激因素兩條思路，我們建議配置在估值安全邊際高的基礎上，業績快速增長確定性高的青島海爾、美的電器、華帝股份，以及可能有刺激因素的格力電器、合肥三洋。（國金證券）