國際集運市場將明年漲價航運公司業績大增

　　泛太平洋運價穩定協議組織（TSA）近日在其網站宣佈：在2011年5月北美航線運費年度換約時，美西航線年度運價，每40英尺標準集裝箱（FEU）上調400美元，上漲幅度接近20%；美東等其他航線，每FEU上調600美元，調幅在15%左右。

　　我們分析認為，集裝箱運力供給偏緊是TSA

　　提價的主要原因。TSA認為，2011年貨運需求增長接近10%，而同期集裝箱船舶的供給增速則略低於需求增長速度，集運市場略微呈現供不應求的狀況。另據Clarkson的統計數據，2011年的幹散貨和油輪運力供給均創下歷史高峰，但集裝箱運力交付從2011年開始逐步下降，如果短期內不出現大規模的訂單，2012年以後集裝箱航運市場的形勢將更加樂觀。

　　此外，提價信號預示航運企業對2011年下半年的集運市場頗為樂觀。

　　TSA的成員由集裝箱航運龍頭馬士基航運和其他14家經營遠洋航線的船東組成，全球20家主要集裝箱班輪公司的15家是這個組織的成員，該組織控制著全球90%以上的集裝箱運力份額，因此，TSA制定的航線費率，在一定程度上會影響航線的運費水平。

　　每年年底之前，TSA照例會宣佈下一年度新簽合約的運價變化情況，按照本次宣佈的2011年運價超過15%的上調幅度來看，航運企業對2011年下半年集裝箱運輸旺季的市場狀況相當樂觀，顯示航運企業對成功漲價信心十足。值得注意的是，TSA公佈的費率修訂方案僅供組織內成員參考，並不具有強制效力。

　　在投資方面，我們得到的數據顯示，中國遠洋和中海集運跨太平洋航線的收入比例分別佔其集裝箱業務收入的41%和36%。如果2011年5月份跨太平洋航線新年運價能夠實現TSA宣佈的漲幅，中國遠洋和中海集運將是國內航運公司的最大受益者。

　　【投資建議】

　　根據運力供需及經濟恢復狀況綜合分析，國際航運集裝箱市場景氣度最高，將呈現量價齊升局面；油運市場將呈現運量增長而運價穩定格局；而幹散貨市場，預計會出現運價和運量徘徊不前的局面。我們看好集裝箱市場，看平油運市場，看淡幹散貨市場。個股方面，推薦投資者重點關注中海集運。銀河證券