[老左來了]解析外匯市場形勢2010-11-10

主持人：左安龍
廖  料  東航金融研發中心研究員
桂浩明  申銀萬國首席分析師

今日關注1：解析外匯市場形勢

    廖料：歐債問題將長期影響歐元走勢
    左安龍：最近外匯交易的形勢怎麼樣？
    廖料：美元指數在76附近確實還是有一定的支撐，我們看到最近幾個交易日，美元指數也從一度跌破76，目前已經反彈到77以上了，走勢還是相對比較強。
    前期美元下跌最主要是對美聯儲的二次量化寬鬆政策的擔憂，我們看到第一次美聯儲的量化寬鬆規模1.7萬億，美元指數從89跌到74，跌了15個點，這一次我們看到美元指數從82跌到76附近，跌了6個點，如果倒推一下，基本上相當於7000億美元的規模，基本上跟第一次量化寬鬆的調整的情況是差不多了，這是一方面。
    第二方面，我們看到當前市場的關注點，已經是回到歐洲，但是我們發現歐洲的情況，其實並不是特別的令人滿意，我們看到，愛爾蘭10月末的時候，有一家國有銀行宣佈它的初級債券出現違約，違約結果就是10萬塊錢可能只能拿到一塊錢，所以後果還是比較嚴重，我們看到從10月底開始，歐洲很多國家，包括愛爾蘭，希臘，西班牙，甚至包括法國的CDS水平出現比較大幅度的上漲，愛爾蘭甚至已經創出了新高，目前市場其實認為，歐債危機遠遠沒有離我們而去，目前市場認為希臘5年內出現違約的概率超過50%，愛爾蘭是超過40%  甚至法國也有7%的違約概率，5年之內，所以從這個角度而言，我們覺得短期之內市場可能還會繼續關注歐債的進展，近期歐洲一些國家都有發債計劃，他們的發債是否順利，可能會對市場産生比較直接的影響。
    左安龍：歐債問題可能會再度捲土重來？
    廖料：我們覺得會捲土重來，由於是第二次對於市場的衝擊，所以衝擊的效果肯定比第一次要弱很多，但是歐債問題我們覺得會在相當長時間內，對歐元走勢形成比較大的打壓。
   
    廖料：美元兌日元短期維持區間震蕩
    廖料：短期而言，美元兌日元可能會維持在區間震蕩，就是從80到83之間處於一個區間震蕩，為什麼覺得日元短期難以大幅上漲？我們覺得日本政府的態度是非常重要的，我們看到，為了應對日元在美聯儲二次量化寬鬆政策後可能出現的快速升值，日本央行甚至將它的議息會議從15到16號，調整到4號到5號，所以我們覺得日本央行非常緊張，一旦日元出現大幅升值，日本央行的干預應該是在所難免，所以在這樣一個情況下，日元短期內大幅升值的概率並不高，另外一方面日元出現快速貶值的概率其實也不高，因為我們覺得近期市場處在多事之秋，包括之前説的歐洲債務問題可能會捲土重來，所以市場風險偏好的一個回落的話，對日元會形成一定的支撐，而且我們看到，前期美元的實際利率水平出現過一定上升，有利於美元兌日元走高，但是我們看到近期美元的實際利率又出現了下降，所以我們覺得在這樣的情況下，美元兌日元也難以出現大幅上漲。

    廖料：人民幣對美元升值速度維持在每年3%左右
    左安龍：最近人民幣跟美元之間的匯率狀態情況怎麼樣？
    廖料：人民幣近期匯率走勢比較強，今天人民幣是再創了近階段以來的新高，但是NDF市場目前還沒有創新高，所以我們覺得近期應該是近期強于遠期的格局，為什麼會出現這樣的情況？我們覺得首先而言前期是遠期市場，NDF市場走勢明顯強于近期，現在是一個修正，另外一方面我們看到今天的貿易數據，貿易順差實際上超過了市場的預期，加上CPI數據，可能也會超出市場預期，從而引發加息的擔憂，另外一方面，就是這次的G20峰會，可能市場也擔心外圍可能會對人民幣升值施加更大的壓力。
    左安龍：你對美元兌人民幣未來趨勢情況怎麼估計？
    廖料：未來人民幣對美元升值應該是一個大概率事件，但是升值的幅度我們覺得應該會維持在每年3%左右的速度，可能並不會出現非常快速的升值，最主要一方面是國內的經濟條件並不允許人民幣出現非常快速的升值，另外一方面，我們覺得短期之內，美元還是有一個起穩的過程。