東方證券：國家互聯網行業“十二五”發展規劃點評（薦股）

　　投資要點

　　規劃的關鍵目標:互聯網應用服務普及提升和接入能力躍升。應用服務方面，“十二五”期間網民數超過8億人，普及率超過57%；網頁規模超過4000億個，人均佔有量提高5.4倍。接入能力方面，互聯網固定寬帶接入端口超過3.7億個；實現2億家庭光纖到戶覆蓋。我們分析認為，網絡應用基礎設施的改善是互聯網健康持續發展的基石，增長確定性強。網絡基礎完善還有望帶動多媒體、大寬帶應用的繁榮，視頻媒體尤其獲益。

　　CDN行業受益最為顯著。規劃特別強調，統籌推進CDN建設，部署高速可靠的CDN覆蓋全國。我們的測算顯示，由於接入網擴容，用戶帶寬從2012年起到2015年將逐步實現5-10倍的增速，同步推動戶均流量數實現接近10倍的增長。流量激增和更為複雜的網絡環境將刺激企業對於CDN服務需求。同時，CDN的客戶基礎也將大大擴充。以網站數量為觀測指標，2011年，全國網站數量230萬，平均每個網站擁有約3.77萬個網頁。假設保持此水平，則至“十二五”期末，全國網站數量有望增至1000萬個，是2011年的4.3倍。因此我們看好CDN行業投資機會。預期網宿科技（300017）、鵬博士（600804）（未評級）等可能受益。

　　基礎改善助力多媒體、大帶寬應用。從歷史看，帶寬不足一直是制約大帶寬應用普及和創新的主要瓶頸。此次規劃提出，“十二五”期間城市家庭帶寬接入能力基本達到20Mbps以上，同時滿足至少2路高清電視和1路高速上網；農村家庭帶寬接入能力基本達到4Mbps以上，同時滿足至少1路標清電視和1路高速上網。可以預期，各類創新多媒體應用必將隨著帶寬瓶頸突破而迎來新一輪發展高峰。我們尤其看好視頻高清化趨勢及互聯網電視的崛起。基於“一雲多屏”的互聯網電視將是未來互聯網産業的重要熱點。預期百視通（600637）、樂視網（300104）（未評級）等可能受益。

　　投資策略與建議:

　　利好網絡基礎設施優化板塊，重點關注網宿科技（買入）

　　利好視頻媒體服務板塊，重點關注百視通（買入）。（東方證券研究所）