銀河證券：三個看好的通信細分行業（薦股）

　　1、考慮去年同期基數因素和中國移動投資滯後對2012年1季報的影響，行業業績一季度觸底、二季度環比有望改善，我們認為仍是驅動行業投資的主要邏輯。從相對估值反映的行業業績風險釋放已較充分；從基本面和歷史經驗判斷，通信板塊二季度整體上預計維持追隨大盤走勢。

　　2、三個看好的細分行業：

　　1）運營商通信設備方面，我們相對看好無線網絡設備鏈條（無線設備、無線設備配套器件、無線網絡測試優化）國內市場基本面的觸底改善彈性，也即超跌反彈的邏輯，這其中當前看好我們二周前的報告中即開始推大富科技（300134）；我們對未來三年的運營商投資重心，也相對看好無線，這個觀點是個較長期的方向。

　　2）專網和政企網設備市場，我們持續看好，國務院5月9日常務工作會議《關於大力推進信息化發展和切實保障信息安全的若干意見》，尤其十二五期間明確電子政府從地市推廣到鄉鎮一級和金融服務進鄉鎮，將帶動政企網數據通訊設備市場未來三年快速發展（行業市場空間有望從400億三年對增加到500-600億），星網銳捷（002396）預計未來三年將明顯受益行業加快發展，此外通過我們多方調研對華為發力政企網市場對星網銳捷等企業的影響，得出的結論是有實際影響很有限（這是由政企網和運營商市場二種截然不同的商業模式所決定的）；

　　3）軍工通信板塊，長期受益十二五軍隊信息化重點投入開始落實，2012-2014年業績將進入持續上升軌道，短期受益南海主權問題帶來的事件性刺激（雖然我們對南海真正發生戰爭持謹慎態度）。

　　3、投資建議：

　　二季度推薦低估值藍籌、主題成長標的和具有業績基礎的超跌反彈個股：低估值藍籌——中興通訊（000063））、主題成長——海格通信（002465）（軍用北斗導航核心受益標的/軍用衛星通信大發展唯一標的）/星網銳捷（十二五電子政務下鄉和金融服務下鄉將推動公司數據通信設備超預期發展/雲計算推動下的雲終端爆發性增長）、超跌反彈——大富科技（無線行業下半年有望面臨基本面的轉折）/海能達（業績上半年季節性特點小非5月解禁影響下的超跌，基本面並無根本變化）。（銀河證券研究所）