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禦銀股份(002177):11年有較高增長機會
公司整體毛利率維持在54%。銷售和管理費用分別增長11%和13%,佔營收比上升2個點至30%。公司剛被首次認定為國家規劃佈局內重點軟體企業,未來所得稅率將由15%降至10%。
因公司加大對合作設備的投入,全年現金凈增加額為-1.38億元,期末貨幣現金減至2.31億元。公司目前資産負債率仍僅為17%。
公司11年將投放融資租賃ATM機1250台,其中存取款一體機佔到2/3,目標11年凈利潤增長80%,公司在新塘太平洋(601099)工業區租賃的約6400平方米的新廠房已于1月投産使用,並將投資2.85億,以2年建設超過3.5萬平米、産能3萬台的新生産基地,預計達産後營收與利潤總額分別達23.4億元與6.1億元。
我們預期公司2011-2013年銷售收入分別為6.22億元、7.50億元、8.95億元;凈利潤分別為1.70億元、2.27億元、2.81億元;對應EPS分別為0.64元、0.86元、1.06元。(國泰君安 魏興耘)