國泰君安：通信板塊2012中期投資策略（薦股）

　　電信業在3G加速發展過程中，營收增速開始恢復。然而，佔據主體的語音收入面臨嚴酷價格戰、終端補貼對營收的分流、運營成本的持續提升、以及持續的高網絡建設投入，使得電信業盈利增速下滑。

　　互聯網、尤其是移動互聯網的大潮正在深刻影響整個ICT産業，通信行業正在重構的過程中。新的投資機會在逐步顯現。

　　我們看好能夠在行業通信的細分市場中建立對大企業競爭壁壘的公司，這些公司可能獲得持續的增長。推薦海能達（002583），專注于專業無線通信領域，憑藉成本優勢與地緣優勢，將把握模擬轉數字和新興市場的機會，獲得市場份額的提升，成為利基市場的成長者。

　　中國三網融合進程正在加速。在基礎設施建設之外，我們更看好軟體與應用領域的廠商。推薦同洲電子（002052），持續的投入獲得了最大的廣電運營商平臺市場份額。2012年有望出現業績反轉，高額投入進入尾聲，平臺佈局後，高清機頂盒、互聯網電視一體機、甩信等將逐步帶來收益。

　　移動互聯網的投資機遇是顯而易見的。我們看好具備互聯網思維、能夠建立壁壘的新進入者。推薦朗瑪信息（300288），主營的電話對對碰業務2012年營收增長確定強，且仍具備相當發展空間；新業務phone+與愛碰將在年內上線，延續互聯網思維與交叉領域創新，值得期待。

　　電信運營商格局走向均衡。推薦中國聯通（600050），低PB值凸顯安全邊際。儘管高CAPEX、持續的終端補貼、走高的運營費用使得公司盈利改善滯後，但WCDMA的産業鏈在推動中國聯通基本面在持續向好。（國泰君安證券）