陳思進：投資黃金比投機黃金更瘋狂

　　今年初，我寫了篇分析黃金的文章，指出金價已經高估，不宜投資了，而且從長遠來看黃金無法保值。那時金價正在向每盎司1200美金進軍。時至今日，金價非但不跌反而繼續上升，昨天衝上了每盎司1300美金。好些親友紛紛來電詢問，到底怎麼回事？如果以每盎司1200美金計，金價不是又漲了9%嗎？

　　在講清這個問題之前，有必要先分辨投機和投資的區別。當你買入一個金融産品之後，如果是指望這個産品能不停地産生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，那才是投資。投資的收益，是來自投資物所産生的財富；要是你買入一個金融産品後，是想以更高的價格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機；投機的收益，是來自於另一個投機者的虧損。

　　只要弄清了投資和投機的區別，我先前那篇黃金已不值得再投資的觀點，也就不難理解了，而且和這幾個月金價上漲並不矛盾。而若想投機賺快錢，那就是另一回事兒了。近兩年，大蒜、綠豆的價格都能翻番，和田玉的價格漲幅更是超了百倍，那麼金價繼續上升又有什麼奇怪呢。

　　理性的分析只能判斷是否出現泡沫；可除了上帝，沒有人能準確預測泡沫何時會破。泡沫産生時，投機者往往追高，繼續入市，泡沫非但一時半會兒破不了，反而會被加速吹大。可見，在目前這种經濟形勢下，金價顯然還會在高位持續一陣子，甚至更高。

　　我曾反復提到，當前的金價猶如納斯達克指數，早在1996年，就有一位耶魯大學的著名教授指出納斯達克有泡沫。到了1998年，更有多名經濟學家強調泡沫的嚴重程度，但納斯達克就是不跌，反而從2000點一路上漲至5400多點，三年之後，直到再也無人提及泡沫時，納斯達克指數才像自由落體般，一直跌到1100點以下。

　　美國房市也一樣。在2003年，房屋建築類指數就已明確顯示美國房市有泡沫，但由於當時人人想擠上發財的快車，又有誰會關注那些理性的分析呢。於是，泡沫被越吹越大，令房價向上運行了好幾年，直到2006年底才突然下跌。目前已經跌回到2002年，還繼續在下跌，很可能跌至1998年甚至1996年的價位時，才能見底。

　　眼下，隨著金價繼續上漲不停，“奇談怪論”也越來越多，使人們堅信黃金是“安全的避風港”，真是這樣嗎？