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徐立凡:養老金“入市”須防覬覦者

發佈時間:2012年03月22日 09:17 | 進入復興論壇 | 來源:京華時報 | 手機看視頻


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  本報特約評論員徐立凡

  問題不在養老金該不該“入市”,而在於入的是不是個成熟市場,能不能讓覬覦者們打消分而食之的念頭。

  經國務院批准,社保基金受廣東省政府委託,投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元,將更多配置固定收益産品實現保值增值。備受市場關注的養老金“入市”終於破冰。

  養老金該不該“入市”,爭論激烈,觀點截然對立。反對一方主要擔心,是投資就有風險,百姓的保命錢賠不起。特別是在資本市場弊端叢生,既得利益團體難以約束的情形下,養老金“入市”無異於羊入虎口。養老金可能變成唐僧肉,這種擔憂不無道理。增加百姓的財産性收入説了多年,效果不佳,不能全歸咎於外部環境的惡化,資本市場處處可見的濫竽充數、投機成風、陷阱密布,確實會讓養老金如臨深淵,危機重重。

  毋庸置疑,不能置養老金于賭桌之上。但也要看到,鎖養老金于深閨之中,風險依然不小。一方面,養老金空賬達1.3萬億,這個窟窿補不上,養老金的保障體系就始終不完整。另一方面,趴在賬上的養老金如不打理,只要通脹水平一高,就會實質縮水。

  養老金作為長期資本,“入市”以求保值和適當增值,其實是國際慣例。不是慣例的,是市場形態。我們的市場,較少保護中小投資者利益的制度設計,較少真正鼓勵價值投資,較少按市場規律運行。因此,風險就顯得很大。問題不在養老金該不該“入市”,而在於入的是不是個成熟市場,能不能讓覬覦者們打消分而食之的念頭。要挑戰的不是養老金本身,而是市場的設計。市場是投資者信得過的,制度健全的,養老金的安全邊際就高,即使賠錢,也可以通過合理的金融證券化創新對衝。

  現在的情況是,市場完善不可能一蹴而就,而養老金“入市”已經啟動。這是不是意味著交學費不可避免?否,這個學費交不得。只要分批“入市”,謹慎操作,風險就基本可控。

  社會高度關注養老金“入市”的安全,這足以形成倒逼力量,逼出一個更合理的制度設計。如此,養老金“入市”的增值效益將超出利潤本身。

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