中國證監會有關負責人9日表示，上市公司紅利是資本市場正常運轉的基石，證監會擬進一步採取措施提升上市公司對股東的回報。(10月9日新華社報道)　

       中國股市經過20多年發展取得了巨大成就，開闢了一條企業直接融資的主要渠道，為國有企業改革改制提供了平臺、做出了貢獻，增強了市場這只無形之手對企業的約束力、監督力，給投資者包括個人投資者提供了直接投資工具，已經成為中國經濟健康發展不可或缺的力量。但必須清醒看到，中國股市與國際上成熟股市相比還存在這樣那樣的問題，其中這20年來股票市場大起大落、劇烈波動是主要問題之一。這不但傷害了投資者特別是中小個人投資者，而且對股票市場信心挫傷很大。原因何在呢?

       以筆者看，主要是中國股票市場投機成分過大、過強。無論是股票市場還是其他任何市場，只要成為投機者的樂園，只要投機氛圍過強，那麼，必然出現大起大落、大幅波動狀況，市場的穩定發展就無從談起。目前，中國股市基本就是這種狀況。從市場參與主體看，無論機構投資者，還是個人投資者，其實都是投機者。從進入股市那天開始，就是為了賺取股票漲跌之間的差價，從一開始就是投機心理和投機行為。價值投資被專家學者以及各類機構吹得天花亂墜，但是，真正遵循奉行價值投資理念的寥寥無幾。投資者都變為投機者對市場的影響是，股市一漲都一窩蜂追漲，股市一跌都一窩蜂殺跌，這是中國股市大起大落的主要原因。

       造成投機市縱然有許多原因，但其中一個主要原因是上市公司分紅寥寥、水平過低。一邊是上市公司分紅水平低，個別上市公司甚至20年來從未分過紅，從未真正考慮通過分紅給股東以高回報來吸引投資者的投資行為。另一邊是投機回報成為股市股東的主要回報後，極個別投機者獲得高額投機回報的放大效應，使得投資者包括中小個人投資者普遍不在乎公司少得可憐的分紅，進入股票市場伊始想依靠公司分紅獲取回報的投資者屈指可數。

       防止中國股市大起大落、大幅波動，促進中國股市穩定健康發展，必須適度遏制投機利潤回報，必須強化和提高投資分紅水平。將上市公司分紅作為投資者進入股市的主要回報，也理應成為投資者的主要回報，這才能使投資者成為名副其實的投資者而不是投機者。投資者就是要賺取投資對象即購買哪家公司的股票賺取哪家公司的錢，而不是投資者之間在市場相互搏殺，投資者賺取投資者的錢。有業內人士説得好:“郭主席第一招抓住了中國證券市場20年以來重融資輕回報的問題本質，樹立讓投資者賺錢而不是賺投資者的錢之政策思路，市場才能長遠健康發展，投資者所購買的才是股票而非籌碼，老百姓才敢將錢放心地進入股市。”

       從本質上説，“上市公司的紅利分配，屬於董事會和股東大會的重要決策事項。”行政監管部門無權干涉。但前提是，股市是一個完善規範健康的市場，是一個市場機制真正發揮作用的市場，是一個陽光透明、信息披露完整真實的市場。在這個市場裏，投資者的投資行為完全取決於上市公司的管理水平、經營好壞、業績高低、回報多少。對於優質公司，投資者趨之若鶩，市值可以無限擴大；對於劣質公司，投資者用腳踢開，市值大幅下降直到退市。投資者通過買賣股票這種“用腳投票”方式對上市公司形成巨大外在壓力，使其一刻也不敢放鬆經營、慢待投資者。

       在這種機制尚未形成階段，在上市公司分紅意願不強的情況下，中國證監會擬進一步採取措施提升上市公司對股東回報、引導投資者成為真正的投資者的做法是完全正確和必要的。建立合理的上市公司分紅制度，增加分紅政策的透明度，提高分紅特別是現金分紅的比例，使投資者能夠充分享受投資回報，這第一把火燒得好。抓住上市公司紅利這個資本市場正常運轉的基石，必將從根本上促進中國股市擺脫大起大落、大幅波動局面而逐步走向穩定健康發展軌道。