6月14日，央行宣佈從20日起上調銀行存準率到21.5%的高位，相比于上調存準率的激進，加息可謂慢如蝸牛。

　　為什麼通脹壓力如此巨大，有關部門仍然害怕加息？

　　首先是為地方投融資平臺與大型央企減負。央行報告顯示，國有商業銀行和政策性銀行成為地方政府融資平臺貸款的供給主力。按照最粗略的估算，貸款利率上升25個基點，地方投融資平臺利率成本上升3000億元左右。

　　存款利率上升快而貸款利率上升慢，表面上是銀行減少了利差承擔了成本，實際情況並非如此：從去年開始的信貸緊縮政策使銀行獲得了貸款利率定價權，表現在貸款利率普遍上浮與中間收入的增加上，因此，這兩年銀行的盈利不僅沒有因為緊縮而下降，從上市銀行年報來看，反而得到了前所未有的好收益。

　　將利率維持在低位還可以間接幫助各企業、機構從債券市場進行低價融資。

　　5月以來，建設銀行、農行、中行共發行1620億元人民幣次級債。以農行6月發行的500億元次級債論，其中200億元10年期固息次級債，前5年票面利率僅為3.30%。央行不加息，有變相照顧發債者的深義。

　　最後，並非最不重要的是，由於美國加息遙遙無期，中國為了防範熱錢從內心不願意加息。

　　從不加息的效果來看，顯然有利於大型企業、特殊項目、金融機構，而對中小企業、中國經濟發展、抗通脹極為不利。 （葉檀）