葉檀：人民幣匯率何時破5？

　　中國經濟到了關鍵時刻，國內艱難轉型，外部貿易壁壘與貨幣壓力有增無減。

　　4月29日，人民幣對美元匯率中間價為1美元對人民幣6.4990元，較上一交易日（6.5051）上升61個基點，突破6.5000關口。從2010年6月19日二次匯改以來，人民幣兌美元上升4.3%，從2005年7月匯改到2010年年末，人民幣兌美元升值25%，至今上升約27%。如果以目前的速度上升，再過五年左右，人民幣將進入5時代。這顯然是個較為樂觀的估計，沒有把金融危機的影響概括在內。

　　匯率直接或間接升值的壓力越來越大。

　　美國的壓力在增加，除了讓美元指數繼續貶值下探70的歷史低位外，美國國內對人民幣升值的壓力有增無減。 2005年美國民主黨參議員舒默與另一位議員格雷 漢姆聯合提出《舒默議案》，要求對進入美國的所有中國商品加徵27.5%的匯率稅。而之後的“升級版”更加有恃無恐，揚言美國應當對中國採取嚴厲的制裁行動，包括禁止美國政府購買來自中國的商品和服務，同時禁止美國海外私人投資公司參與中國的項目融資。在今年5月9日中美戰略與經濟對話之前，舒默再發危言，聲稱“美國必須通過立法的方式，迫使中國讓人民幣對美元升值”。中國一直在進行回應，表示在增加貨幣的靈活性。

　　美、歐一直在悄無聲息地徵收貿易稅。 4月28日，美國國際貿易委員會批准對來自中國的鋁産品徵收高額的反補貼稅和反傾銷關稅，這些産品主要用於汽車和建築行業。根據該裁定，美國商務部對相關中國進口産品徵收32.79%至33.28%的反傾銷關稅。美國商務部還計劃對這些産品徵收8.02%至374.15%的反補貼關稅。據業內人士介紹，如果反傾銷稅和反補貼稅都超過20%，中國生産商就沒有利潤。據我國商務部估計，中國2010年出口至美國的鋁型材貨值達5.029億美元，2009年為5.136億美元，上述裁定將影響中國數億元的産品出口。

　　2004年歐盟出臺的《傳統植物藥註冊程序指令》規定，所有植物藥生産企業必須在2011年4月30日前完成註冊，否則不允許在歐盟境內銷售和使用。大限已到，我國中藥企業仍無一通過歐盟註冊，這意味著中藥將退出這一年銷售額達到50億歐元的世界最大植物藥市場。

　　低碳稅也將開徵。歐盟將於明年1月1日開始，將航空碳排放列入EU－ETS體系也即歐盟溫室氣體排放交易體系。全球2000多家航空公司包括中國的33家航空公司都在徵收之列，航空成本每年提高10億歐元左右。碳稅徵收剛剛開始，4月13日，歐盟委員會通過提案，計劃對現行能源稅收指令進行修改，從2013年開始對歐盟碳排放交易體系之外的部門——汽車和取暖用燃料徵收碳排放稅。

　　匯率升值不是唯一的負面影響。

　　目前貿易條件惡化，真實財富減少。如北大宋國青教授所説，我國進口額大幅上漲，但主要是進口價格的大幅度上升，進口實物量增長緩慢。他指出，貿易條件的惡化造成很大損失，同時將導致國民收入的真實增長率明顯低於生産法GDP的真實增長率，表面上，出口暢旺，但原材料價格上升與出口利潤下降，真實財富下降。如果我國有外儲3000億美元，在原油價格每桶100美元時可以買30億桶，而上升到150美元時，則下降到20億桶。財富的積累將更加困難。

　　更重要的是，一些人以為人民幣升值就能夠降低國內通脹壓力，這是僵化的思維。人民幣升值扼制輸入性通脹，前提是美元不再貶值，主要的大宗商品出口國的貨幣不再大幅升值。事實剛好相反，就在人民幣兌美元屢創新高時，其他貨幣尤其是商品貨幣兌美元大幅上升：4月28日，歐元最高上衝至1.4879，再次創下2009年12月初以來的新高；商品貨幣澳元一舉衝高至1.0947，創29年來新高。這就意味著人民幣兌澳元等不升反貶，大宗商品價格不可能下降。

　　突破困局唯一的辦法，是不進入貨幣城堡，或者堅定地以手中的外匯儲備將人民幣控制在一定的範圍內，以防實體經濟出現不測。同時在國內加快推進社保體制改革、提升內需，建立統一的大市場。

　　此輪貨幣改革不能失敗，否則三十年積累的財富與未來的改革空間將付諸流水。（葉檀）