亞洲週刊：全球經濟再現驚濤的焦慮

　　中新網1月6日電 最新一期的香港《亞洲週刊》刊文説，今年是全球經濟浮動不安之年。美國主權債券危機和新興國家的通脹，成了引發全球另一波金融危機的關鍵因素。這都是上一波金融海嘯遺留下來的，今年能否拖得過去，仍在未定之天。因此，2011年乃是全球經濟日益浮動不安的年份，它會以什麼方式解決，值得密切注意。

　　文章摘編如下：

　　誠如人們預估，2010年全球經濟在驚濤駭浪中有驚無險，甚至有點意外驚喜地平安度過。但這種平安不是沒有代價的，代價分別是美國經濟持續低迷，奧巴馬政府持續擴大赤字，濫印鈔票，使美國主權債務狂增，它對全球輸出通貨膨脹，也將使2011年的驚濤駭浪規模擴大；而歐洲的歐元危機亦未解決，也有擴大之慮；在新興經濟體方面，則是通脹率增幅擴大，熱錢美元洶湧。巴西通脹率已到5.5%，印度更達8.9%，2011年只會更甚。而今2011年已到來，果然，一開年所有驚濤駭浪全部撲面而至，洶湧之狀也甚于去年。

　　以美國為例，以印鈔救經濟可謂毫無實效，美國房市由於法拍屋擠爆，房價還在大幅下跌；浮濫增加的流動性也完全無補于就業，因而失業率還在9.8%的高檔徘徊，開年後只有金錢遊戲的股市一支看好而已。由於國家債務持續增加，經濟不安，它顯露的危機已開始往政治領域上竄。

　　因此，開年之後，美國最受人注意的乃是與經濟有關的政治。奧巴馬為了挽救聲望，已決定政府改組，共和黨則準備對赤字下手，刪減政府預算，以及為健保法案翻案或對該法案重新逐條審議。因此，2011年伊始，我們已看到美國經濟危機升高成政治危機的跡象。若美國刪減政府赤字過關，可以預估福利及教育支出必將優先裁縮。這意謂經濟危機轉化為政治危機後，將再往目前歐洲刪減政府支出引發社會危機的方向演變。目前美國是個“兩層經濟的社會”，上層富人階級可以很容易接近資本，下層則依靠勞務與服務維生。美國當今政策主要是服務第一層，這顯示2011年對美國的考驗將日益嚴峻。

　　歐洲方面同樣出現“兩層國家”問題，一層為德、奧、瑞典、荷蘭等核心國家，另一層是希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等周邊國家。核心國家都有較強的資本主義紀律和持續創新的製造業，由於紀律嚴格，它在經濟不穩定時的受害會相對減少，在復蘇時也容易跑在前面，而周邊國家則否。當今歐元危機並未解除，即是周邊國家拖累到了核心國家。

　　至於新興經濟體方面，由於它的基數低，在通貨膨脹時代遂會受到較大的衝擊。因此，2011年對新興經濟體而言，美國造成的通脹輸出和資産泡沫化問題仍將是最大的考驗，而對依賴主要新興經濟大國的亞洲中小型經濟體難免會出現“大國打噴嚏，小國即感冒”的連帶效果。

　　除了這種連帶效應外，由於亞洲開放型中小型經濟體對於熱錢較少抗力，開年之後，國際熱錢遂大舉進出韓、星、馬等地，使各地匯價都出現大幅波動，並在大家的預期心理下，出現具有資産性格的股市及房市看漲，對這些國家的穩定造成極大衝擊，如果熱錢拉抬起升值壓力，對這些中小型經濟體的微利出口産業必將造成不利，這意謂著熱錢特別是美元熱錢的洶湧而至，一波新的匯率戰已開始上演，亞洲已必須慎重考慮對熱錢的規範問題了。當今全球體系對熱錢特別是惡意熱錢的匯出從未嚴肅思考過規範措施，所以某些大國能夠恣意狂印鈔票攪動全球金融匯率市場。

　　除了必須嚴肅考慮熱錢管制外，亞洲的中小型開放經濟體同時也必須嚴肅面對産業的升級和附加價值的提升問題了。亞洲的這些經濟體長期皆過度投資在電子等代工産業，經濟的同質競爭已使得邊際利潤率日益降低，更沒有能力應付匯率變動的衝擊。以往這些經濟體一直在做著競貶阻升的遊戲，在這個熱錢帶動的促升時代，如何自我改變，已成了必須自我要求的目標。

　　2008年底的問題並未解決，它一直被拖延到今年，這些問題能否在今年拖得過去，則仍在未定之天。因此，2011年乃是全球經濟日益浮動不安的年份，它會以什麼方式解決，值得密切注意。