中共中央政治局7月31日召開會議，分析研究上半年經濟形勢和下半年經濟工作。會議認為，今年以來，國際政治經濟環境複雜多變，國內經濟發展面臨的困難增多。下半年經濟工作要以加快轉變經濟發展方式為主線，堅持穩中求進的工作總基調，把穩增長放在更加重要的位置。

從“保增長”到“穩增長”，中國經濟終於可以在速度上喘口氣；而從“穩增長”到“把穩增長放在更加重要的位置”，轉型期中國宏觀經濟的壓力仍不可小覷。根據國家統計局數據顯示，按照可比價格計算，今年二季度國內生産總值同比增長7.6%，創下自2009年二季度以來新低，同時也是該指標三年以來首次“破八”。對於近期GDP增速的持續走低，中國經濟逐步進入下行區間的説法不絕於耳。

降速不是壞事，經濟軟著陸反倒能惠利四方。然而，歐債危機遲遲不見“劇終”、美國經濟復蘇持續乏力，加之地方微調樓市的試探性政策不斷、實體經濟疲軟、部分地區甚至提前出現“返鄉潮”，下半年的“增長”壓力可見一斑。當然，數字可能更直觀明了：從消費來看，上半年，中國社會消費品零售總額同比增長14.4%，增速比去年同期回落2.4個百分點；固定資産投資同比名義增長20.4%，比上年同期回落5.2個百分點；出口增長9.2%，進出口總值增長8%，距離10%的全年目標存在差距。

某種意義上看，與其説“穩增長”是中國經濟的壓力，倒不如説是世界經濟共同的擔當。如何“穩增長”，各方各有真知灼見，但就眼下的情況，地方與中央的理解確實存在著某些差異。隨著各地上半年經濟數據出爐，地方“穩增長”措施也相繼亮相：自7月16日，寧波拉開地方“穩增長”大幕之後，從南京到長沙，地方政府穩增長政策正逐步推出。此外，包括廣東、上海、陜西、四川、湖南、湖北等地方政府，此前也已根據各自特點明確了其穩增長的措施。這些措施，呈現出一種值得慎思的共性：譬如，長沙出臺超過8000億元的投資計劃，預計未來5年每年投資額在1600億元左右，而有消息稱，貴州或將出臺3萬億元發展規劃，擬8月份公佈。

作為拉動經濟的“三駕馬車”之一，投資確實是個立竿見影的速效傳奇，但值得注意的是，這也是“後遺症”最明顯、“毒副作用”最惡劣的一駕馬車。歷史而言，公眾當記得2008年應對全球金融危機，審慎出臺的“四萬億”計劃引發諸多爭論，我們在肯定其積極作用的同時，確實也看到類似通脹泡沫、催高房價等陰霾。令人擔心的是：這輪地方“穩增長”計劃，會否演變成地方版“四萬億”？果真如此，重復投資、産能過剩、效率低下等弊端或難避免。

其次，地方動輒上萬億的投資計劃，“米”從何來？根據國家審計署報告，截至2010年底，除54個縣級政府沒有政府性債務外，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10萬億元。此外，2008年“四萬億”計劃執行時，儘管國家承擔了主要責任，但地方配套資金仍遲遲難以到位——2009年底審計署曾披露，“四萬億”項目地方配套資金近半未到位。一方面是債臺高築，另一方面是配套缺錢，如今“穩增長”又要在刺激投資上砸“重金”，地方政策風險是否該嚴控防範？

第三，地方鉅額投資也許初衷良好，卻未必契合經濟發展規律。本次會議對當前經濟形勢定位非常準確，“經濟增長下行壓力和物價上漲壓力並存”。換言之，眼下的中國經濟還是過剩型經濟體，2003至2011年間有過三次明顯的物價上漲，而其動因基本皆來自於政府型經濟擴張。當前，經濟調整的拐點已到，擴張型財政政策應有基本的內斂品性，著眼長遠，將“內需”與“出口”兩架馬車拉上來。正如國家信息中心宏觀政策動向課題組發表的報告認為，即便是要投資，當前擴大投資的重點應放在投資結構和空間佈局的優化上，著力提高投資效果，加大民間投資、人力資本投資和民生投資力度。可見，政府掏錢促增長不是力氣活，而應該是技術活、藝術活。

“穩增長”是當前主要任務，然而增長要“穩”，激活經濟內生力才是關鍵。地方政府大手筆投資應慎之又慎，既要考慮財政承受力，更要考慮經濟社會發展後果。真正的“穩增長”，功夫當在投資外。