隨著全球主要經濟體貨幣政策步步寬鬆，瑞典克朗兌美元匯率從美國次貸危機爆發之初的9比1上升到日前的6.7比1。近半年來，瑞典克朗對美元升值已超過4%，對歐元升值更是高達8%。瑞典首相近日表示，要習慣強勢瑞典克朗的貨幣環境。有外匯市場人士認為，瑞典克朗或將成為又一國際儲備貨幣。但更多的分析人士則認為，在目前的國際經濟形勢下，瑞典克朗尚不具備成為主要儲備貨幣的充分條件。

　　今年6月以來，瑞典克朗的表現在發達國家貨幣中是最好的。瑞典擁有充裕的經常賬戶盈餘，執行穩健的財政政策，3家主要國際評級機構均給予瑞典國家信用3A等級，瑞典5年期國債的信貸違約掉期價格較低，利率水平也很誘人。更關鍵的是瑞典央行行長英格維斯最近表示，儘管瑞典克朗比較強勢，但沒有強到極端的地步，瑞典央行暫時不準備削弱這種態勢。這一表態為市場追捧瑞典克朗的投機者和投資者們充實了信心。

　　瑞典克朗受到追捧的另一個原因是，國力相近的另一個經濟體瑞士的貨幣瑞士法郎的吸引力近來有所降低。瑞士法郎的國際儲備貨幣地位眾所皆知。金匯兌體制的佈雷頓森林體系早于1971年終止，而瑞士一直到2000年才放棄金本位。因此，在國際貨幣體系進入法幣體系之後，這種和黃金關係密切的貨幣便受到追捧。國際清算銀行數據顯示，截至2010年，瑞士法郎仍是世界第五大貿易貨幣和第五大儲備貨幣。各國在經濟衰退時往往會習慣性地購入瑞士法郎。但是，受國際金融危機衝擊，瑞士法郎的地位卻難以進一步提高。首先，金融危機後，瑞士銀行保密法發生了變化，瑞士銀行的保密原則受到挑戰，對一些資金的吸引力降低；其次，儘管新興市場國家對外匯儲備的需求持續擴大，但瑞士法郎的供應卻十分有限；最後，歐債危機導致避險資金蜂擁買入瑞士法郎，迫使瑞士法郎不斷升值，嚴重影響了瑞士出口，最終令瑞士央行不得不宣佈為歐元兌瑞士法郎設定1.20的升值紅線，令避險資金對瑞士法郎的興趣嚴重受挫，轉而尋求其他貨幣棲身。

　　在此背景下，北歐貨幣特別是瑞典克朗便成為重要避險貨幣。那麼，瑞典克朗會否因此就能一躍成為國際儲備貨幣呢？其實，小經濟體的貨幣要想成為國際儲備貨幣，不但要面臨許多限制，在國際局勢突變時更面臨嚴峻挑戰。

　　以瑞士為例，上世紀70年代至80年代的石英革命幾乎摧毀了瑞士精密製造業的支柱機械手錶行業。與此同時，在沃克爾任主席的美聯儲領導下，美元持續升值，導致1瑞士法郎在1985年只能兌換0.4美元。在世紀交替之際，受互聯網泡沫破滅和“911”事件打擊，瑞士法郎也受到衝擊。當時瑞士央行及時調整政策，緊隨英格蘭銀行持續出售黃金儲備才穩住瑞士法郎的陣腳。

　　今天，瑞典面臨著相似的局面。瑞典克朗似乎是儲備貨幣中一顆冉冉上升的新星，但國際經濟烏雲已經壓上頭來。瑞典出口對該國GDP的拉動作用高達50%，其出口份額的72%銷往歐盟，8%出口美國，剩餘20%依靠新興市場國家。金屬加工、滾珠軸承和大型機械製造等都是瑞典的核心産業，但其出口形勢在面臨發達國家需求降低的同時，也經受著新興市場需求增長放緩的考驗。

　　除製造業受到影響外，瑞典銀行業的問題也出現隱患。最近披露的銀行監管機構文件顯示，瑞典銀行業有過多資産用於抵押，而且過於依賴短期融資市場，銀行體系抗風險能力降低，急需實施宏觀審慎政策並提高銀行的資本緩沖水平。

　　瑞典央行10月25日的會議對瑞典經濟形勢的分析認為，歐元區經濟表現不佳，而新興市場國家出現減速，與此同時，瑞典國內需求也很疲弱。該行判斷，歐元區經濟低迷將令瑞典失業率上升，把2012年GDP增長率從9月份會議時預估的1.5%下調到0.9%。

　　不少分析人士指出，在目前的國際經濟形勢下，瑞典克朗尚不具備成為主要國際儲備貨幣的充分條件。鋻於各主要經濟體貨幣政策步步寬鬆，瑞典克朗近來的強勢更多只是他國貨幣貶值導致的相對現象，瑞典央行儘管不會像瑞士那樣設定升值限制，但也不會勉為其難地維護瑞典克朗的虛高地位。