近期，人民幣對美元匯率持續走低。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，8月20日人民幣對美元匯率中間價報6．3478，較前一交易日下跌29個基點。復旦大學金融研究院發佈的報告顯示，在剛剛過去的二季度，人民幣對美元貶值明顯，0.88%的貶值幅度創下了自1994年以來的最大值。專家指出，人民幣經過近幾年的升值長跑後，對美元累計升幅最高超過30%，目前匯率走勢已進入迂迴區，具體表現為上下波動將更為顯著，因中國貿易和國際收支順差格局並未實現根本性改變，所以從中長期看，人民幣還會保持升值態勢。

       貶值預期緣于美元走強

       “美元強勢是大環境”，金融問題專家趙慶明在接受本報記者採訪時指出，最近人民幣貶值與美元強勢有很大關係。

       國泰君安發佈的一份報告顯示，由於人民幣匯率盯住一籃子貨幣，其中美元權重相對較大，因此市場對人民幣匯率預期的走勢與美元指數的方向基本一致，目前美元指數持續走高是人民幣貶值預期上升的一個重要因素。

       美元指數持續走高緣于最近美國經濟數據較為強勁。美國經過連續三年去杠桿化，其杠桿率已低於10年均值，美國居民負債率也降至10年均值。加上美國7月份零售數據4個月來首次環比增長，這些數據令寬鬆貨幣政策預期降溫。而歐元區第二季度GDP較上季度有所惡化。與歐洲相比，美國經濟帶給市場更多信心，國際避險資本因此大量回流美國，使美元保持了強勢。

       影響人民幣對美元走勢還有國內因素。中國社科院金融所國際金融與國際經濟研究室副主任閆小娜對本報記者説，近期人民幣匯率貶值，主要是受歐債危機持續惡化影響了我國出口增長有關，加上我國上半年經濟形勢不太樂觀，只保持了7.8%的增長，是三年來首次“破8”；國際資本對中國經濟前景的預期降溫，使得國際資本流入減少。因此在2012年短期內，我們還是應該做好應對人民幣貶值可能出現的各種問題。

       人民幣貶值也有擴大出口的意圖。趙慶明指出，我國7月對外貿易差強人意，出口有困難，人民幣匯率弱勢對出口有好處。

       接近均衡匯率水平

       有觀點認為，要探討人民幣將來是升值還是貶值，首先要判斷人民幣匯率是否已達到合理均衡水平。關於人民幣均衡匯率的問題，央行副行長、外匯局局長易綱曾於今年7月時表示，人民幣已非常接近均衡匯率水平。對此，趙慶明認為，均衡匯率有很多模型來測算，最主要一個變量是貿易差額。儘管我國今年前4個月貿易順差在減少，但截至今年前7個月，貿易順差還是較去年同期在增長，因此，目前還不能説人民幣已進入均衡匯率狀態，但與以往相比，的確是更接近均衡匯率水平。他説，之所以説人民幣接近均衡匯率，一是因為我國經過7年的匯率改革後，人民幣已實現超過30%的累計升值。二是這麼多年來，我國還通過匯率之外的手段，如擴大進口等，使國際收支失衡的狀態得以改善。三是從有效匯率看，過去幾年裏，中國的通脹相比其他發達國家比較高，這樣就降低了中國産品的出口競爭力，使有效匯率在某種程度上處於升值狀態。

       今後上下波動會更明顯

       未來人民幣匯率如何？趙慶明認為，今後人民幣匯率上下波動會更加顯著，中長期看還是不會避免升值的趨勢。

       “一個國家的貨幣是否升值主要看該國貿易和國際收支的差額，目前我國貿易和國際收支順差格局並未實現根本性的平衡，順差格局還會持續一段時間。因此人民幣大方向還是呈現升值的趨勢。”趙慶明表示。

       安邦諮詢高級研究員賀軍分析，只要中國經濟增長保持穩定，人民幣不會形成恐慌性貶值，並將重新回到升值軌道。閆小娜判斷，在人民幣匯率彈性化改革過程中，儘管人民幣匯率已經實現了雙邊波動，但是人民幣對美元持續升值的基本態勢並沒有改變。從長期看，我國經濟還應該做好人民幣對美元升值帶來的衝擊與影響。

       也有專家認為，由於全球經濟環境無法在短期內得到根本性的改善，因此人民幣對美元仍將維持一段時間的弱勢。市場有預測，人民幣對美元即期匯率年內跌破6.4的概率很大，不排除跌至6.5一線。