備受關注的歐洲央行理事會8月例行會議日前結束。無論是金融市場還是陷入債務危機的歐元區國家都對會議的結果感到失望。他們原本以為歐洲央行在理事會上會作出扭轉乾坤的決定，即大規模地購買陷入危機國家特別是西班牙和意大利的國債，但央行行長德拉吉在會後舉行的新聞發佈會上並未發出這樣的信號。那麼這次會議究竟傳遞出哪些信息呢？

　　——維持主導利率不變。將主導利率維持在0.75%的水平上。這是歐洲央行成立以來的最低利率。維持這一利率的最低水平顯然與當前歐洲經濟不景氣有關。歐洲經濟面臨停滯甚至是衰退的風險。將利率保持在最低水平有利於歐洲經濟止跌回升。德拉吉在新聞發佈會上稱，這是理事會成員的一致決定。

　　——將對國債市場進行有限干預。德拉吉表示，歐洲央行將“在適當範圍內”購買一些國家的國債，但前提是那些國家已經申請了歐洲救助基金。得到救助的國家必須履行“啟動經濟改革和整頓財政”的義務。實際上，申請救助還是要與履行相關義務挂鉤的，這等於讓問題又回到原點。西班牙和意大利正是因為不願意讓本國的財政政策受制於人，才不去申請歐洲救助基金，並對歐洲央行的支持抱以希望的。德拉吉還表示，購買國債的細節將在幾個星期後公佈。

　　——表達了“歐元不可逆轉”的決心。針對金融市場炒作歐元的攻擊，德拉吉在新聞發佈會上表示，歐元區各國不會重拾原先的貨幣。表達了歐洲央行堅決捍衛歐元的決心。

　　——歐洲央行不會將銀行執照授予歐洲穩定機制(ESM)。儘管法國、西班牙和意大利等國贊成授予歐洲穩定機制以銀行許可，但德拉吉表示，這不屬於歐洲央行的職權範圍。是否發放銀行許可，要由歐洲政界作出決定。

　　——對歐洲央行是否應當購買國債存在嚴重分歧。德拉吉此前表示，國債市場的利率干擾了貨幣政策的傳導就應當予以干預，這在歐洲央行的職權範圍之內。外界將此解讀為歐洲央行大規模介入的信號，因而對此次央行理事會報以極大的希望。然而雷聲大雨點小，歐洲央行並沒有採取具體的行動。

　　——重大決定要等到9月12日之後作出。這一天德國憲法法院將對歐洲穩定機制是否違憲作出判決。沒有憲法法院的判決和德國聯邦總統的簽字，歐洲穩定機制的法案就不可能生效。在無法預知法院判決結果的情況下，無論是歐洲央行還是歐盟理事會，都很難作出建立在歐洲穩定機制基礎上的救援決定。

　　——操作細節存在分歧。這表現在兩個方面。一是歐洲金融穩定基金(EFSF)和接替它的歐洲穩定機制是否應當購買國債。目前的操作程序是，陷入危機的國家無法在金融市場籌措資金時，由受援國政府提出正式申請，並附帶改革和整頓財政的義務，同時還要接受監督，方可得到歐洲金融穩定基金的資金援助。現在的問題是，這一基金和接替它的機制是否可以通過購買有關國家的國債達到壓低這些國家國債利率的目的？如果答案是肯定的，那麼購買這些國家的國債是否附加改革和整頓財政的義務？二是這一基金和機制購買這些國家的國債是否需要擔保？芬蘭總理提出，受援國應當用“國家資産”對發行的國債予以擔保。

　　——如何解決戰略上的分歧。歐洲央行理事會的會議結果公佈後，金融市場哀鴻一片。股市下跌，歐元匯率下降，西班牙等國債利率再度上揚。人們紛紛指責德拉吉言行不一，其實德拉吉也有難言之隱。首先內部意見不統一，其次歐洲政界已經形成兩大陣營。以德國為首的一派認為，鬆動貨幣政策意味著動搖改革和整頓財政的決心，後果不堪設想。法國、意大利和西班牙等陷入危機的國家認為，如果財政政策不能動，貨幣政策也不能放鬆，那麼如何走出危機。

　　歐盟和歐元區現在的問題在於，不僅在走出危機的戰略上存在分歧，而且兩大陣營還存在嚴重的信任危機。只要信任危機不解除，就很難彌合戰略上的分歧。何去何從，還需要歐洲政治層面審時度勢，儘快作出決定。(魏愛苗)