昨天是6月的最後一個交易日，國際金價卻仍在低位運行，接近2012年內的最低價格區間，帶給了下半年一個不那麼樂觀的起點。

　　在短線看空的同時，技術派人士認為2012年下半年仍將維持弱市格局，1530美元岌岌可危；而基本面派業內人士則認為，隨著實物金買盤的入市，金價下半年應有機會震蕩上行。建議投資者下半年謹慎操作，長線思路、逐步抄底。文、表 /記者 井楠 /記者 王燕

　　市場：ETF小步加倉 看好長線

　　對於歐盟峰會的悲觀情緒貫穿了本週的黃金市場。多數業內人士預期：歐盟各國將推出緊縮性政策來促進經濟穩定、避免金融動蕩，歐元再次遭到了拋售，拖累黃金價格步步走跌。繼上周美聯儲會議用“扭轉操作”替代第三次量化寬鬆貨幣政策以來，金價多頭備受打擊；歐債危機仍無起色，讓機構投資者質疑歐盟解決問題的能力，紛紛買入美元避險，以美元計算價格的黃金受到了雙重壓力。

　　屋漏偏逢連夜雨，基本面方面的利空信息紛至沓來。日本新公佈5月黃金出口跌至15個月低點至2.79公噸，較去年下降67%，主要因金價大幅下跌後金條和珠寶銷售驟降，導致黃金廢料價格暴跌。

　　黃金避險功能被高估

　　廣州常勝貴金屬投資公司的陳建成總經理認為：黃金的避險功能之前已被世界各國高估，如果貨幣體系坍塌，全世界幾萬噸的央行黃金儲備無法填補得了全球如此龐大的貨幣空缺，説黃金能避險不過是一種噱頭。目前技術面顯示，金價屢次跌破了300日均線，弱市格局已經定型，跌破1530美元並非困難，下一支撐位在1280美元，距離1530美元仍有至少15%的跌幅。

　　但從五次下探1530美元均未跌破的情勢來看，抄底盤的力量不可低估，金市多空博弈依然激烈。部分市場人士依然看好長線金價，認為下半年機會較多。

　　廣東省黃金公司的田鵬飛認為，世界各國的貨幣量化寬鬆趨勢已經確立，從根本上提升了黃金的內在價值；金價近9個月時間的下跌，主要是受制于歐債危機的被動下跌，並不代表金價本身的價值不高。7月底以後，世界各國金飾商將入市籌備“年貨”，為下半年的各類節日做準備，將迫使機構投資者重新審視黃金的投資價值。

　　部分機構與他的預期不謀而合。世界上最大的黃金ETF依然保持著很高的持倉量，週五還小增了0.21噸黃金，表明了看好金價長線後市的態度。

　　預測

　　下半年維持弱勢震蕩

　　經歷了週四大跌，金價技術面指標全線走跌，目前KDJ線趨向形成死叉，量能指標縮小後動蕩，均線系統掉頭向下，趨空的可能性增大。在美聯儲、歐債危機均不可能出現政策轉機的情況下，歐盟峰會之後，金價維持弱市振蕩的可能性最大，將有機會下探1530美元的支撐位。

　　對於下半年該如何走，市場多空博弈激烈，觀點涇渭分明。多數的技術派人士均堅決看空未來2個月的金價，但對於9月後的行情則並沒有否認可能振蕩走高。多數的看多人士認為7月之後機會眾多，究竟什麼時候到來，卻無法確定。

　　如果單從金價技術面分析，因為多次有效跌破了300日均線，金價下半年走出弱市格局的可能性偏小；比較樂觀的預期應是維持現狀，即在1530~1780美元的250美元區間內來回振蕩。一旦有效跌破了1530美元，則必然會到1280美元尋求支撐。

　　下半年來説，決定金價命脈的依然是美國貨幣政策與歐債危機，前者的重要性大於後者。美國一旦重提第三次量化寬鬆政策，金價必然出現反轉；當然，如果歐債危機出現了柳暗花明的轉變，金價也很可能就此反轉。

　　綜合來看，金價未來半年維持弱市的可能性偏大，其間夾雜著不確定性。但從未來2~3年的長線趨勢來看，各國寬鬆貨幣政策仍將促進金價振蕩走高。

　　建議：長線操作 抄底不應盲目樂觀

　　金價再次下跌後，市場上的抄底之聲不絕於耳。儘管多數技術派人士依然看空後市，但對於大多數的家庭投資者來説，做空操作的難度與風險畢竟太大，遠不如“抄底”聽起來更具有誘惑性。

　　目前弱市格局下，投資者應先決定選擇什麼樣的産品，再具體産品具體分析。對於家庭投資者、老年投資者來説，建議仍然選擇安全可靠的實物黃金(或金條)，立足長線價值投資，金價一旦跌到了1530美元附近(即國內金價跌至310~325元每克區間)，就可積極買進三分之一的倉位，比如計劃投資金額為10萬元，就可以出手買入100克。之後，如果金價再跌了10%(到了300元每克以下位置)，就再買入100克；跌了20%，就再買。如果不跌反漲，就暫時觀望。

　　而對於資金有限(主要是投資資金在10萬元以下)的投資者、年輕白領投資者，則建議購買紙黃金，做中線投資、區間投資之選。建議投資者仍以做多思路為主。目前情勢下，以下幾個波動區可作為區間操作的依據：1530~1580、1580~1630、1630~1680。

　　而對於資金規模較大、金融知識豐富的進取理財偏好者，則建議依然投資黃金T+D産品與黃金期貨，可以用輕倉操作、及時止贏來彌補做空操作的風險。衍生産品的操作中，1530、1630、1680三個點位十分重要，如果金價有效突破了1780~1825區間，則宣告熊市結束，整體思路則要轉而做多。

　　至於收藏愛好者，則建議繼續買進金幣，力度可比以上三類投資者都可大出一些。如今多數金幣較之2011年底的價格都出現了10%的跌幅。長線來看，金幣的走高速度勝過金條，其價值規律將逐步脫離現時金價，而今逢低買進，有較好的升值空間。

　　綜合上述來看，對於多數投資者來説，下半年操作方面仍應以做多思路為主，以此規避短線波動與做空風險，並建議長線操作。但什麼時候“抄底”，卻不應盲目樂觀，逐步建倉後也應用一個平常心態，看待金價可能出現的持續走跌態勢。