歐洲央行日前宣佈將維持1%的主導利率不變，這一決策出乎市場意料。目前，歐元區經濟下行風險越來越高，同時通脹壓力減弱，預期明年初會降到2%的“警戒線”水平，但歐洲央行依然“按兵不動”，不僅不下調利率，而且未明確表示是否繼續為銀行業實施長期再融資操作或恢復在二級市場上購買成員國國債。

　　反對再用貨幣政策彌補成員國的不作為

　　一般認為，在歐債危機愈演愈烈之時，歐洲央行是唯一可以求助的“消防隊”。然而，歐洲央行行長德拉吉卻説：“用貨幣政策來彌補其他機構的不作為是不正確的。”他這番“妙語”，實際上是把化解歐債危機的責任推給了歐元區國家領導人。嚴酷的現實是，歐元區已處在“生死攸關”的十字路口。西班牙銀行體系搖搖欲墜，急待外部救援。希臘違約破産和退出歐元區的風險明顯加大，各方不得不未雨綢繆。也正因如此，西方七國集團財長和央行行長6月5日召開緊急電話會議，美國、日本和加拿大聯手向歐盟國家施壓，敦促其儘快採取果斷行動。

　　在歐洲央行看來，它已經為緩解歐債危機做了所有該做的事，甚至連一些不該做的事也做了。其一，歐洲央行購買了重債國發行的大量國債，在一定程度上降低了這些國家的融資成本。其二，去年12月和今年2月，接連兩次實施長期再融資操作，向深陷困境的銀行業提供了高達1萬億歐元的三年期超低息貸款，緩解了銀行業的流動性問題。其三，去年10月德拉吉就任行長後，在年底連續兩次調降主導利率，從1.5%降至1%的低位，而實際利率則為負值。在歐盟和成員國政府層面“雷聲大雨點小”的情況下，應該説歐洲央行扮演了“救世主”的角色，功不可沒。這三大舉措對遏制歐債危機的惡化發揮了不可替代的關鍵作用，不然歐元區和歐元可能早已走向瓦解之路。

　　壓有關方儘快拿出解決危機的切實舉措

　　目前,歐洲理事會主席范龍佩、歐盟委員會主席巴羅佐、歐元集團主席容克和歐洲央行行長德拉吉等“四巨頭”正在緊鑼密鼓地勾畫一張推進歐洲一體化進程的“路線圖”，並提交至即將於本月28日和29日召開的歐盟峰會審議。據透露，該“路線圖”的要點是建立“財政聯盟”和“銀行業聯盟”。“財政聯盟”是德國這個出資大國竭力推動的，不僅要實施具有法律約束力的“財政契約”，還需成立專門的財政管理機構，實際上就是超越國家主權的統一“財政部”。根據歐委會已經提出的立法建議方案，“銀行業聯盟”旨在實施更嚴格的中央管控，預防和處置銀行破産風險，並確保納稅人不再為銀行業救助“埋單”，而是要求債權人承擔損失。為此，將建立一個泛歐存款保險基金，用以處理倒閉銀行的拆解及重組。德國方面已經表示，只有在其他國家同意建立“財政聯盟”的條件下，柏林方面才會考慮建立“銀行業聯盟”甚至“歐元區共同債券”。

　　西班牙銀行業危機則是當下的“燃眉之急”。由於房地産泡沫破裂，銀行背負了鉅額“有毒資産”。今年前3個月近1000億歐元撤離西班牙，相當於其國內生産總值的1/10。加之持有大量政府債券，西班牙幾大銀行正在艱難掙扎，亟待“救命稻草”。重債纏身的西班牙政府為此如坐針氈，卻又無能為力。其10年期國債收益率已飆升逼近7%的“紅線”，西班牙預算大臣蒙特羅坦稱，這意味著西班牙融資的市場大門已經關死。因此，西班牙首相拉霍伊不得不疾呼歐盟動用其紓困資金來直接向西班牙銀行施救，但德國卻不肯輕易點頭。根據規定，紓困資金只是針對政府，不能直接向銀行提供，而且還要強加嚴苛的附帶條件。所以，西班牙政府實際上並沒有正式向歐盟申請救助，首相拉霍伊説：“西班牙還沒有到‘世界末日的前夕'！”但據消息靈通人士透露，歐盟官員和律師正在私下為西班牙銀行制定紓困計劃，只提出“非常有限的救助條件”，甚至免去歐盟和國際貨幣基金組織的嚴格監督，以便讓西班牙政府能夠接受。

　　普遍預期歐洲央行可能在下月降息

　　不難看出，歐洲央行此次“按兵不動”實際上是在向歐盟和各國領導人施壓，促其儘快拿出解決危機的切實舉措和長遠藍圖，也就是德拉吉行長極力推動的財政和銀行業聯盟，“四巨頭”繪製的深化經濟一體化的“路線圖”，將迫使成員國讓出部分財政和銀行主權。但這能在歐盟峰會上順利過關嗎？即便獲得通過，還需各國議會一一審批，到真正付諸實施恐怕需要漫長的時日。雖然遠水救不了近火，但對於安撫投資者的憂慮情緒、提振市場信心還是有所作用。只要施壓見效，歐洲央行就會在希臘選舉和歐盟峰會之後恢復購買國債，為銀行業提供流動性。目前的普遍預期是，歐洲央行可能會在下月降息。儘管如此，歐債危機恐怕還會不時掀起驚濤駭浪，希臘在歐元區的“去留”便是目前最大的不確定性。

　　（本報布魯塞爾6月8日電）