“評級機構幹的是他們自己的工作。現在我們需要做的則是快速行動起來，儘早結束這場歐元區債務危機。”西班牙財政大臣蒙特羅1月14日表示。

　　意、西國債“開門紅”遭遇“寒流”

　　12日，意大利和西班牙均成功進行了2012年的第一次國債拍賣。歐洲央行在去年年底向歐洲銀行業提供了近5000億歐元的低息貸款，很大程度上緩解了歐洲銀行業的流動性饑渴。意、西兩國的國債購買需求旺盛，最終意大利發行了85億歐元1年期國債和35億歐元136天國債，西班牙成功發售了近100億歐元的3年期和4年期國債。兩國國債的預期收益率與上次拍賣的同類國債相比均出現了明顯下降，西班牙此次拍賣國債的融資金額更是達到了預期的兩倍。

　　“應當積極看待此次國債拍賣，這是市場對兩國國債安全性和收益率進行對比和評估後的結果。對於市場來説，目前購買兩國國債仍然是能夠獲得較高收益的安全投資。”西班牙IE商學院金融系主任費爾南德斯教授在接受本報記者採訪時表示。

　　就在意大利和西班牙的國債拍賣取得“開門紅”之後一天，標準普爾宣佈下調包括法國、意大利、西班牙、奧地利、葡萄牙、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、斯洛文尼亞在內的9個歐元區國家的主權信用評級，意大利和西班牙分別被下調兩級，法國和奧地利則喪失了代表最高信用的AAA信用評級。有媒體分析指出，標準普爾的此次降級行動還給歐洲金融穩定基金的AAA信用評級帶來威脅，並給歐元區國家今年的融資帶來了更多的不確定性。

　　負利率國債要把資金“屯”起來

　　德國上周也發行了兩次債券，均受到投資者青睞，其中9日的發行更富戲劇性。當天，德國共發行了39億歐元的6月期國債，收益率為負0.01%。這是德國歷史上第一次以負利率發行國債，其含義可以理解為讓投資者把資金托給德國保管。德國聯邦金融局發言人表示，這一現象讓他感到“震驚”。

　　德國媒體認為，在歐債危機前景黯淡之際，投資者正在恐慌地為資金尋找避險場所。丹麥、瑞士和荷蘭也出現了國債負利率的情況。與此同時，金融機構紛紛把資金大筆“屯”在歐洲央行，而不敢相互拆解。9日，歐洲商業銀行在歐洲央行的隔夜存款達到了4819億歐元，創歷史新高。

　　超低利率為德國提供了絕佳融資平臺，算是歐債危機帶來的“烏雲的銀邊”。截至去年第三季度，德國主權債務首次超過了2萬億歐元，其中1.3萬億為聯邦政府債務。德國主權債務佔國內生産總值(GDP)的比例約為80%，雖然好于歐盟其他國家，但仍然高於歐盟確定的60%的上限。

　　歐債危機對德國經濟的實質影響正在顯現。雖然2011年德國實現了3%的經濟增長，但增長僅限于前三個季度。德國聯邦統計局估計第四季度的GDP萎縮了0.25%。很多專家擔心今年第一季度也會出現負增長。按照經濟學定義，這意味著德國經濟將陷入“衰退”。不過這一衰退將是溫和的，德國2012年仍可能實現0.6%的增長。柏林德國經濟研究所研究員多羅特亞舍費爾對本報記者表示，德國民眾消費需求依舊旺盛，這將是抵禦歐債危機的一道屏障。

　　抗衰退主打融資減赤兩張牌

　　馬德里理工大學經濟學教授何塞路易斯認為，現在西班牙以及其他許多歐洲國家的問題在於機制與現實之間存在矛盾，需要以變革的思維支持抗衰退行動。

　　費爾南德斯教授認為，市場對歐元區的擔憂、焦慮和緊張情緒遲遲無法緩解，其主要原因在於三個方面：

　　首先，歐元區國家的宏觀經濟表現不佳。而要推動經濟增長和復蘇，銀行業就必須恢復對私人領域的信貸和投資。只有讓資金在市場中流動起來，才能刺激實體經濟的發展，這是目前仍沒有做到的。據西班牙《國家報》報道，歐洲央行去年12月向歐洲銀行業提供的近5000億歐元3年期低息貸款中，有約30%的貸款是由西班牙銀行業獲得的，但這筆資金中很大一部分又被西班牙銀行業存到了歐洲央行。

　　第二，希臘政府與私人投資者就其債務減記的談判擱淺，債務重組陷入停滯。

　　第三，減赤任務繁重。以意大利和西班牙為例，其國債佔GDP的比例分別為120%和近70%。西班牙2011年的赤字率超過8%，因此，2012年要完成將赤字率減至4.4%的目標難度很大。西班牙自由撰稿人安赫爾對17日將舉行的西班牙財政和金融政策委員會會議寄予期望。安赫爾對本報記者説，西班牙中央政府將尋求在此次會議上與地方政府就減赤問題取得一致。

　　費爾南德斯評價説：“儘管減赤會給經濟復蘇帶來負面影響，但在目前的市場情況下，歐元區國家別無選擇。”