希臘和意大利債務危機終於將法國等歐元區核心國拖下了水，法國10年期國債收益率創下歐元問世以來最高紀錄，而不斷上升的借貸成本令投資者質疑法國A A A評級已名存實亡。

　　核心國借貸成本飆升

　　15日，法國國債與德國國債之間的利差觸及1999年歐元面世以來的最高水準。電子交易平臺公司T radew eb數據顯示，10年期法國與德國國債收益率之間的差距達到189個基點，接近歐元創立之前、20世紀80年代晚期的常見水平。就在一年前，法國較德國10年期國債收益率差只有45個基點。

　　在此前的11月10日，法國10年期國債收益率較同期限德國國債收益率就已高出171個基點，在上周的5個交易日中，法國國債收益率與德國國債收益率有三天都背道而馳，表明投資者已不再將法國國債視為避險資産。

　　除了德國以外，所有主要歐元區國家的債券收益率都出現上升，芬蘭、荷蘭等財政狀況良好的北歐A A A級國家也難逃此劫，這表明歷時兩年的歐洲主權債務危機可能正在進入一個危險的階段。

　　荷蘭國債收益率15日上升9個基點，與德國國債的息差升至62個基點。芬蘭國債與德國國債息差升10個基點，達到70個基點，這兩國與德國之間的息差逼近2009年創下的歐元時代最高值。此外，奧地利息差升至180個基點。

　　英國《金融時報》援引歐洲最大基金管理公司之一M & G的分析人士的話表示，這或許是歐債危機爆發以來“最讓人焦慮的一天”。據稱，有交易員表示，在許多債券市場上，買家寥寥無幾，人人都在清盤，只有歐洲央行在積極買進意大利和西班牙國債。

　　意大利、西班牙等歐元區國家國債收益率繼續攀升。據T radew eb數據，意大利國債收益率15日再次突破7%，該國10年期國債收益率上升至7.042%，西班牙國債收益率飆升至6.358%。投資者的債務違約保護成本也順勢上升。意大利違約掉期費率首次突破600個基點，西班牙、法國和比利時的五年期信用違約掉期價格均創下紀錄，奧地利和荷蘭的信用違約掉期水平也有所上升。

　　法國AAA評級名存實亡

　　法國目前依然保持著A A A主權信用評級，但市場對其降級的預期始終未見消除。

　　上周，評級機構標準普爾由於技術性錯誤，向一些客戶誤發消息稱已調降法國評級，引發法國債市震蕩，法國10年期國債收益率一度飆升28個基點。標普事後很快進行了更正，稱法國長期信用評級仍為A A A級不變，展望為穩定，但這並未能讓市場信服。許多投資者依然認為法國的實際借貸成本明顯上升，其A A A評級已名存實亡，法國降級只是時間問題。

　　路透社報道稱，持有法國公債的外國投資者15日表示，市場已認定法國的評級會遭調降，進而有可能進一步推高該國借貸成本。

　　今年10月，穆迪就曾發出警告稱，未來三個月內，法國的A A A評級將面臨壓力，該機構認為，在歐盟所有AAA評級的國家中，法國的公共財政狀況最令人擔憂。

　　意大利債務危機升級以來法國備受壓力，法國是意大利最大的債權國，據國際清算銀行公佈的數據，截至今年二季度末，法國銀行業持有意大利債券風險敞口為4102億歐元，達到德國的兩倍多。

　　分析稱，歐元區現行財政救援機制與德法兩國的最高信用評級緊密挂鉤，如果法國評級遭下調，歐洲金融穩定基金的利率將上漲，擔保將貶值，整個救援機制可能土崩瓦解。此外，法國與德國之間的政治聯盟也會遇到威脅，這將使危機更難得到解決，可能導致跨境信貸資金進一步撤出。

　　歐元區經濟前景黯淡

　　面對市場的質疑，法國經濟、財政與工業部長弗朗索瓦巴魯安16日表示，法國經濟只是面臨放緩，並非衰退，政府會竭盡所能保住A A A主權信用評級，以降低借款成本。巴魯安在法國《回聲報》網站15日刊登的專訪中説，法國有能力應對經濟增長進一步放緩的形勢，政府不會再出臺新的緊縮計劃。即便明年實際經濟增長只有0.5%，政府也有能力實現削減財政赤字的既定目標。

　　15日，法國公佈的第三季度經濟增速為0.4%，法 國 政 府 預 計 ，今 年 全 年 的 經 濟 增 長 率 會 在1.75%。不過，歐盟預測法國全年經濟增速不會超過1.6%，2012年經濟增速可能僅有0.6%。

　　歐盟統計局15日公佈，歐元區第三季度生産總值初值較前季增長0 .2%，較上年同期增長1.4%，但四季度增長前景黯淡，因為歐元區愈演愈烈的債務危機打擊市場人氣和消費者信心。

　　德國智庫ZE W 公佈的11月經濟景氣判斷指數降至負55.2，較10月大幅下滑。該機構分析師表示，技術性衰退的風險已增大，預計德國經濟至少在一個季度內萎縮，最有可能是在明年第一季度。

　　德國商業銀行分析師指出，歐洲經濟在未來幾個月將加速下滑，預計2011年第四季度G D P將較第三季度下降0.25%，歐元區經濟將在今年底前後陷入衰退。