希臘債務重組傳聞 將加重西班牙發債難度

　　受債務重組傳聞影響，19日希臘政府發行的希臘國債收益率上漲，這一消息也給即將於21日發行的西班牙國債蒙上一層陰影。

　　正所謂“船破偏遇頂頭風”，正要發行16.25億歐元(約合23億美元)3月期國債的希臘偏偏撞上了被迫進行債務重組的傳聞，使得此次發行頗為不順，收益率達到4.1%，國外客戶持有比例降到36%。與此同時，2年期國債收益率首次突破20%的關口，10年期國債收益率也達到13.83%，創過去10年的新高。

　　這一消息對即將於20日發行10年期和13年期國債的西班牙來説無疑是雪上加霜。19日西班牙央行發佈的數據顯示，2月份西班牙銀行系統不良貸款比例上升至6.19%，是自1995年9月份以來的最高紀錄。而就在3月份，國際評級機構穆迪已將西班牙信用評級降至Aa2，並警告有可能再次降級。19日西班牙在發行12及18個月國債時，被迫支付更高的收益率，同時二級市場10年期國債收益率達到5.3%，與德國同期國債收益率差達到2.3個百分點。可想而知，此次發債將是路途艱難。

　　為了應對危機，西班牙經濟和財政大臣薩爾加多表示國債市場的波動主要是市場對希臘債務危機與芬蘭選舉結果恐慌造成的，其影響是暫時的，並不值得大驚小怪。她同時還表示政府將在未來數月推進更多的改革措施以確保經濟增長率達到1.3%的目標。

　　然而增長之路並不平坦，截至2010年底，西班牙公共債務總額達到1萬億歐元的規模，遠遠高於希臘3000億的水平。同時西班牙私有行業的海外債務總額也高達1萬億歐元。財政赤字佔GDP的比重達到9%，失業率達到20%，在這種情況下，進一步的緊縮政策雖然有助於降低赤字，但難免傷及經濟增長。西班牙央行預計2011年西班牙經濟增長率只有0.8%，遠低於政府的預計。

　　另外，西班牙儲蓄銀行壞賬率達到5.5%，為1996年1月以來的最高水平。一旦房地産價格進一步下跌，這些銀行暴露的風險將更大。而自2010年下半年以來，無論歐元區還是西班牙通貨膨脹率都在上升，這使得歐盟的貨幣政策處於兩難。市場預計如果歐元區通脹加劇，歐洲央行將再次加息，而這對深陷債務危機的國家，包括西班牙來説，日子會更難過。