歐洲央行率先結束寬鬆貨幣政策 加息抑制通脹

　　歐洲央行執行理事會4月7日一致決定，將基準利率上調0.25個百分點，即從目前的1%提高到1.25%。這是自2008年7月以來歐洲央行首次加息。儘管上調幅度不大，但表明其貨幣政策已改弦易轍，由寬鬆轉向緊縮，比大西洋彼岸的美國聯邦儲備委員會先走一步，日本央行則于早先時候宣佈繼續維持去年10月起實施的零利率政策不變。可見，在後金融危機時代，西方三大央行的貨幣政策步調不一，各行其道。國際媒體對此罕見現象議論紛紛。

　　其實，歐洲央行此次加息並不出乎人們所料。行長特裏謝早在3月初的執行理事會會議後就曾表示，需要對歐元區通貨膨脹率上漲保持高度警惕，並暗示了4月加息的可能性。歐元匯率近來走強與國際外匯市場對此次加息的預期不無關係。

　　值得一提的是，歐洲央行上次加息還是在2008年國際金融危機爆發之前。危機襲來後，歐洲央行轉而實行寬鬆貨幣政策，將基準利率逐步從4.25%的高位調低到1%，並從2009年5月起一直維持這一歷史最低水平不變，意在推動經濟恢復。去年，歐元區和歐盟經濟整體上已經走出衰退，實現了全年復蘇，平均增長率為1.7%，但同時通貨膨脹也趨向加劇。用歐洲央行執行理事會理事斯馬吉的話説，當前的低利率環境面臨越來越多缺陷，維持低利率政策顯然已“不合時宜”，歐洲央行將以漸進方式“回歸貨幣政策正常化”。

　　斯馬吉所指的“缺陷”中，首先是通脹壓力加劇，這顯然也是促使歐洲央行決定加息的主要原因。根據歐盟統計局公佈的初步數據，今年3月歐元區通貨膨脹率已上升到2.6%，連續4個月突破歐洲央行設定的2%警戒線，特裏謝也認為這超過了通常定義的物價穩定水平。而且，通脹上行的壓力仍在不斷加重。特別是，由於中東北非地區局勢動蕩，布倫特原油5月期貨價格已突破每桶120美元，糧食等大宗商品價格仍處高位。這正是歐元區通脹率顯著上漲的主要推手。

　　歐洲央行此次加息是不情願的艱難抉擇。一方面，需要通過加息來抑制通脹上漲過快。但在1%的極低利率基礎上調高25個基點，其實際抑製作用非常有限。另一方面，對那些深陷債務泥潭的歐盟成員國來説，此舉猶如火上澆油。目前，希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙經濟低迷不振，財政狀況惡化，穆迪、標準普爾和惠譽三大國際評級機構最近接連降低這些國家的主權信用評級和銀行信用評級，在主權債券市場上引發新一輪恐慌，葡萄牙10年期債券收益率已飆升至8.78%，愛爾蘭和希臘的同期債券收益率更分別突破10%和12%。就在歐洲央行決定加息的前一天，面臨“內憂外患”的葡萄牙終於扛不住了，看守內閣總理蘇格拉底被迫正式向歐盟委員會提出金融救助申請，估計其救助規模將高達600億至800億歐元。此間許多經濟專家認為，此時加息不僅會加劇債務危機，而且還會導致歐元區經濟更加“兩極分化”, 影響未來歐元的國際競爭地位。

　　然而，面對通脹持續上漲的壓力，以穩定貨幣和物價為己任的歐洲央行又不得不提高利率。一項調查指出, 歐洲經濟學家普遍預計，今年年底前歐洲央行還將兩次提高基準利率，升至1.75%，今後一年內將升至2.5%。但在將其著力點轉向反通脹的同時，歐洲央行又將如何為那些重債國及其諸多資不抵債的大型“問題銀行”紓困，顯然是難以應對的一大嚴峻挑戰。(本報布魯塞爾4月8日電 駐比利時記者 張亮)