申請破産保護剛過13個月 通用汽車“趕著”重返股市

　　美國通用汽車公司18日正式向美國證券交易委員會遞交首次公開募股（IPO）申請的消息傳出後，引起了美國各界熱議。專家分析説，奧巴馬政府力主通用上市，為其中期選舉加分；通用高管期待早日擺脫政府掌控，以恢復優厚薪酬。

　　通用上市被認為是美國汽車業復蘇的標誌，然而，當前全球經濟復蘇勢頭仍不穩定，通用汽車公司本身也存在諸多風險，通用上市可能難以喚起投資者的熱情。

　　政府推力是主因

　　通用汽車公司遞交IPO申請後表示，計劃發行一定數量的可轉換優先股，現有股東美國財政部、加拿大政府和美國聯合汽車工人工會將分別發行普通股，且沒有派息計劃。據知情人士透露，通用此次申請的規模可能在100億—150億美元之間，將成為美國今年最大規模的IPO。由於美國證券交易委員會通常審批首次公開募股的時間為30天到90天，分析師們預計通用上市的時間將在10月或11月。

　　申請破産保護僅僅過去13個月，通用為何如此著急地要重返股市？美國政府的推力被認為是主要原因。去年奧巴馬政府出手500億美元救助通用，遭到不少保守政治力量的批評。眼看11月中期選舉將至，通用上市是對奧巴馬政策的最好辯護。奧巴馬上月訪問密歇根州時就指出，通用和克萊斯勒是美國兩傢具有代表性的企業，在它們墜入懸崖前一刻，美國政府會果斷介入。現在，兩家公司已新增就業崗位5.5萬個。

　　通用高管也懷有上市的強烈願望。美國政府給通用高級管理層的年薪設下了嚴格限制。上市後，財政部將擇機出售普通股，使其佔股降到50%以下。隨後，政府的逐步退出將讓通用有可能提供更有吸引力的薪酬方案。

　　業界轉機是背景

　　經過一年來的破産重組，通用基本恢復了元氣。雖然旗下只剩4個品牌，但在美國市場的佔有率仍保持在19%。尤其今年連續兩季度盈利給了通用上市的底氣。通用上半年共盈利22億美元，特別是第二季度全球産量增長了47%，北美工廠産能達到93%。

　　8月17日公佈的“美國消費者滿意指數”破天荒地出現如下結果：通用和福特首次超過日韓廠商，成為美國消費者最滿意的汽車品牌。這無疑是值得美國汽車業界興奮的消息。

　　對此，英國《經濟學家》雜誌19日的文章為美國大汽車商配了幅漫畫：3輛打著美國車牌的汽車在廢墟上空“振翅飛翔”。文章説，通用重新上市標誌著美國汽車業的復活：通用將提前歸還政府注資；克萊斯勒雖然還在賠錢，但經營收入已經轉正；福特的現金流日趨穩健。

　　前路依舊有風險

　　不過很多分析家認為，現在斷言通用汽車走出拐點還為時太早。近來的經濟數據顯示美國復蘇勢頭在減弱，而且8月份第一週的失業人數又重新上升。美聯社援引分析師的話説，通用發行優先股而不是普通股，就表明它沒能吸引到投資者的興趣，所以只能用優先股的股息來當“誘餌”。

　　通用在上市申請書中也承認前方道路充滿風險。通用表示，雖然美國汽車産業今年復蘇，但我們“無法保證汽車銷售復蘇的勢頭能夠持續並且出現在其他市場領域”。在其軟肋歐洲市場，通用必須為歐寶提供足夠的重組資金，如果銷售情況繼續惡化，歐寶仍難擺脫破産命運。通用還説，由於內部金融控制能力太弱，它無法保證經營金融數據的準確性。同時，通用的新管理團隊也不被看好。9月1日將上任的新總裁兼首席執行官阿克森，以及首席財務官利德爾都沒有汽車業管理經驗。奧巴馬政府汽車工作小組負責人拉特納説，通用在一年半裏換了4名首席執行官，“這不是理想狀態，也不是最佳管理方式。”另外，全球汽車産能過剩、原材料上漲以及通用退休金基金存在270億美元缺口等因素都將對通用的盈利能力産生影響。

　　但也有分析認為，有一些投資者會願意承擔風險，很多美國人雖然看不慣政府出手干預通用破産，但出於愛國原因會購買通用股票。標準普爾公司的分析師説，通用為長期投資者提供了一個機會。“在企業利潤低的時候，股價會顯得貴些。不過這通常是長期投資者買入的時機”。