美國經濟增速明顯趨緩 顯露不確定性

　　美國商務部7月30日公佈的第二季度國內生産總值數據證實了近來眾多機構對美國經濟前景的判斷。與今年第一季度3.7%和去年第四季度5%的增長率相比，今年第二季度美國國內生産總值僅增長2.4%，速度明顯趨緩。

　　美國經濟減速，是一個季度的暫時現象，還是長期走勢？經濟學家意見不一。在走上復蘇之途一年後，美國經濟正站在一個十字路口，何去何從？正如美聯儲主席伯南剋日前在國會聽證時所雲，前景“高度不確定”。

　　增長之源恐將消失

　　經濟學家和政府一直期待的企業增加雇傭，從而增強消費者信心以及進一步刺激生産的良性循環，一直未能實現

　　2.4%的增速雖低，但經濟畢竟在成長，而非收縮。真正令人憂慮的是支撐這一數字的增長源難以持續存在。

　　對第二季度國內生産總值增長貢獻較大的因素有三：一是企業庫存。企業用於設備和軟體的投資增長了21.9%，為12年來增長最快的一個季度，佔國內生産總值增長的1.1%。二是住宅投資，增長了27.9%。三是聯邦、州以及地方政府的支出，增長了9.2%，這顯示出政府購房減稅計劃等經濟刺激措施的效果。

　　不過，這三大因素都具有不可持續性。企業庫存重建不可能一再重復；政府購房減稅計劃已于4月底結束，5、6兩月房市已再度趨軟；經濟刺激計劃也趨於結束。因此，這三大因素對經濟增長的作用在下半年勢必逐漸減小乃至消失。

　　經濟學家一直對佔美國經濟總量70%的消費者支出寄予厚望，然而，第二季度消費者支出僅增長1.6%，低於第一季度的1.9%。同時，美國消費者的儲蓄率為6.2%，明顯高於此前預計的4%，顯示了在高失業率和長年累積的債務壓力下，美國消費者花錢更趨謹慎。密歇根大學和路透社7月30日發佈的報告也顯示，7月份消費者信心指數大幅度下滑。

　　造成消費者信心下滑的根本原因，是企業不願增加僱員。第二季度是美國企業效益明顯好轉的一個季度。標準普爾500企業中的70%的收益在增加，整體收益比上一年增加了42%。儘管企業千方百計地提高生産率，加之海外市場需求的恢復，美國企業的效益在改善，但經濟學家和政府一直期待的企業增加雇傭，從而增強消費者信心以及進一步刺激生産的良性循環，迄今未能實現。在沒有消費者支出跟進的情況下，美國企業效益能否持續好轉，有待觀察。

　　減速還是二度衰退

　　有輿論把美國經濟比喻為一輛剛剛駛出壕溝的汽車，人們不知其油箱裏是否還有足夠的油，能否重新駛上高速公路

　　一年前，在政府對金融部門的支持和大規模經濟刺激計劃的刺激下，美國經濟從深度收縮轉向擴張。現在，美國經濟是否已失去了增長動力？美國有輿論形象地把美國經濟比喻為一輛剛剛駛出壕溝的汽車，人們不知道，它的油箱裏是否還有足夠的油，能重新駛上高速公路嗎？

　　悲觀的經濟學家認為，美國經濟正處在減速和滑向二度衰退之間，二度衰退的可能性正在加大。還有經濟學家認為，當前的減速只是美國經濟“打了一個嗝”，原因則是歐洲債務危機等外部因素的影響，只要有證據顯示歐洲經濟有能力抵禦債務危機，美國企業和消費者的信心將重新大幅回升。多數經濟學家認為二度衰退的可能性雖然極低，但美經濟在一段時間的增長乏力的可能性非常大。

　　哈佛大學經濟學教授肯尼思魯格夫就認為，美國經濟呈現這種“進兩步、退一步”的狀態是後國際金融危機時代經濟復蘇的正常表現，不必恐慌。有經濟學家認為，下半年美國經濟增速將繼續趨緩，經濟增長可能只有1.5%，這種慢吞吞的增長根本不足以帶動就業的增長。考慮到人口增長和技術進步的因素，美國經濟的自然增長率應在2.5%至3%之間，也就是説，以目前的經濟增長率以及未來走勢，美國失業率將進一步走高。美國要恢復在衰退期間失去的800多萬個就業崗位，將需要比原來估計更長的時間。

　　政策回應手段有限

　　面對經濟減速，美國國內擔心陷入日本式通貨緊縮的聲音再次出現，要求美聯儲採取行動的壓力在加大

　　經濟增長步伐的減慢，對美國政府和美聯儲都構成了挑戰。目前，不僅即將到來的中期選舉可能使國會在刺激就業市場等措施上陷入無所作為的僵局，國會內保守派人士對政府債務的擔憂，也使再次通過某种經濟刺激計劃的可能性變得很小。在此情況下，採取行動、刺激經濟的重任將落在美聯儲身上。

　　伯南剋日前在國會作證時表示，如果經濟走軟勢頭加劇，美聯儲仍有進一步鬆動貨幣政策的空間，確保復蘇繼續。擬議中的應對方案包括：首先是繼續向市場傳遞短期內不會上調利率的明確信息；二是削減美聯儲向銀行支付存在美聯儲的超額準備金利率，鼓勵銀行放貸；三是重新買進證券。國際金融危機爆發後，美聯儲在今年3月底前已收購了1.25萬億美元的抵押貸款支持證券和美國國債。不過，伯南克承認，上述三種方法都有缺陷和潛在代價，他近期內並不打算採取這些貨幣政策。

　　面對經濟減速，美國國內擔心陷入日本式通貨緊縮的聲音再次出現，要求美聯儲採取行動的壓力在加大。如何回應，無疑將成為8月10日美聯儲政策會議的中心話題。

　　（本報華盛頓8月1日電）