短短數月，一場波及全球的美國國債風波，從華盛頓國會山和紐約曼哈頓向四處蔓延。

　　7月圍城，倒計時指向8月2日前的美國國會表決。

　　根據美國國會去年2月規定，美國國債餘額上限為14.29萬億美元。而美國財政部今年一季度末即宣佈，其國債餘額在5月底之前將達到上限， 為避免國債到期違約，新的上限設定須在8月2日前經國會批准上調。

　　然而數周以來，美國兩黨政要、金融名流和專家學者均捲入論戰，圍繞提高國債上限的公開談判與幕後博弈，逐步將一件例行公務審核程序演化成全球矚目的“債務限額危機”，中國作為持有上萬億美元美國國債的最大債權國，對其風吹草動的任何變化高度敏感，對可能的賬面減值亦有擔憂。

　　終於，美國總統奧巴馬發表聲明宣佈，兩黨領袖達成債務上限協議，協議同意提高債務上限2.4萬億美元，同意未來十年削減赤字1萬億美元，消除美國債務違約風險，並避免美國未來8至12個月再度面臨債務危機。

　　奧巴馬簽署債務提限方案

　　“美債鬧劇”告一段落

　　繼1日眾院表決通過後，民主黨控制的參院2日不出所料地也通過兩黨達成的提高美債上限及削減赤字協議，使得這場持續兩個多月的“美債鬧劇”在必須劇終前的10多個小時告一段落。

　　當地時間2日中午，參院表決結果通過兩黨在7月31日達成的提債及削減赤字協議。隨後，美國總統奧巴馬美國東部時間2日下午簽署了美國國會參眾兩院通過的提高債務上限法案，使其正式生效。

　　根據兩黨設計複雜的協議，8月2日違約大限到來後，美債上限將立即提高4000億美元，並著手削減約1萬億美元政府開支；到今年秋天，國會將舉行表決，除非遭兩院三分之二絕對多數反對(兩黨現有議席分佈決定絕無可能)，否則美債上限將再提高5000億美元。

　　同時，8月2日後國會將著手成立由兩黨議員組成的跨黨派委員會，在今年11月底前就進一步削減至少1.5萬億美元政府開支擬定方案，國會預定今年年底對方案進行表決。屆時方案如獲通過，美債上限可再提高1.5萬億美元。

　　如方案未獲通過，國會將轉而對一份平衡赤字的憲法修正案舉行表決，如修正案也未獲通過，那麼一項總計削減1.2萬億美元政府開支的計劃將自動生效，到時美債上限也將相應提高1.2萬億美元。

　　照方案所示，到明年年初，美債上限將最低提高2.1萬億美元，最高提高2.4萬億美元，上述額度足夠奧巴馬撐過2012年總統大選，不必再擔心共和黨借美債談判作梗攪局；共和黨則在削減政府開支方面大獲全勝，逼迫奧巴馬少至削減2.2萬億美元，多至削減2.5萬億美元，並且沒有任何加稅條款。

　　美國三大股指深跌超2%

　　儘管美國通過了提高債務上限的法案，但2日紐約股市在投資者對美國經濟前景的憂慮情緒打壓下大幅下挫，道瓊斯指數連續第8個交易日下跌，收盤時跌破12000點重要整數關口，三大股指跌幅均超過2%。

　　到紐約股市收盤時，道瓊斯30種工業股票平均價格指數比前一個交易日跌265.87點，收于11866.62點，跌幅為2.19%。標準普爾500種股票指數跌32.89點，收于1254.05點，跌幅為2.56%。納斯達克綜合指數跌75.37點，收于2669.24點，跌幅為2.75%。

　　紐約黃金期貨價再創新高

　　紐約黃金期貨價格3日上漲，創下名義上的歷史最高收盤價，此前還曾觸及盤中歷史高點，原因是更多宏觀經濟數據表明美國經濟增長速度正在放緩，促使投資者買入黃金期貨作為安全投資。

　　當日，紐約商業交易所下屬商品交易所12月份交割的黃金期貨價格上漲22.80美元，報收于每盎司1644.50美元；據市場研究公司數據顯示，12月份合約盤中曾觸及每盎司1647.80美元的歷史高點。

　　美國勞工部定於本週五發佈就業數據，分析師預測稱，這份報告的疲弱表現很可能會將黃金期貨價格推升至每盎司1700美元的水平。

　　國際油價2日下跌

　　由於投資者擔心美國經濟前景，國際油價2日下跌。

　　到當天收盤時，紐約商品交易所9月交貨的輕質原油期貨價格下跌1.10美元，收于每桶93.79美元，跌幅為1.16%。倫敦市場9月交貨的北海布倫特原油期貨價格下跌35美分，收于每桶116.46美元，跌幅為0.30%。

　　連鎖影響

　　加劇中國輸入性通脹

　　美債風波的後續影響引發全球關注。

　　上海浦東美國經濟研究中心副主任王國興告訴記者，這一事件過後，全球資金在投資方向上會有所改變，一定程度上打壓市場購買美債的意願，從而間接推高大宗商品、貴金屬和石油的價格。這無疑將在較長一段時間內推高全球通脹，也會加劇我國輸入性通脹。

　　美聯儲大規模的量化寬鬆將惡化中國的通脹前景，中國的名義通脹率已經高於官方在年初制訂的目標，同時國內的通脹預期也不斷惡化。弱勢美元一旦帶來大宗商品價格的飆升，中國將被迫面臨大規模輸入型通脹的壓力，中國面臨的實際負利率問題也將更為顯著，並帶來資産泡沫的隱憂。對於貨幣政策制訂者來説，允許人民幣以更快的速度升值，能夠部分解決輸入型通脹的壓力，同時，中國央行也需要逐步提高基準利率以防止國內的資産投機情緒過度蔓延。

　　在此背景下，為國內企業尤其是製造業提出不小挑戰。弗若斯特沙利文公司諮詢經理曹寅長期接觸並專注研究國內製造企業和新能源企業，他在接受記者採訪時坦言：“目前，大多數國內企業並沒有認識到美債風波對自身的影響，隨著後續整個産業鏈成本的上升，企業會逐漸意識到壓力的存在。”

　　對於外貿企業大軍而言，人民幣匯率中間價下一步走勢值得密切關注。美國債務危機解決，一度刺激風險貨幣全線上揚，但受歐洲PMI數據表現不佳等因素影響，美元指數又探底回升，造成人民幣對美元匯率中間價再現回落走勢。市場交易員表示，人民幣中間價水平自主可控，不會受到美債風波太大影響。不過為了避免匯兌風險和損失，不少進出口企業採取早收債權、拖付債務的手段。

　　美債若違約 中國人均或虧1140元

　　由於中國持有美國國債高達1.16萬億美元，擔憂中國美元資産組合損失的聲音四起。美國媒體指出，若果評級機構作出不利於美國國債的評級，中國購買的美債預計遭受的投資損失或高達20%至30%。中國持有的美國國債若以最低下跌20%計算，將會損失約2300億美元，相當於中國人均虧損177美元(折合人民幣約1140元)。每人虧損1140元，意味著什麼?

　　20元一件衣服，少買了57件

　　就拿地攤貨20元一件的衣服算，平均每人就少買了57件衣服。買200元一件的衣服，一年也會少了接近六件衣服。你平時都買2000元的衣服？那請你無視這1140元吧。

　　少下七次館子

　　現在出去吃個飯，稍微像樣點的地方倆人也得花150吧？就算在家做飯，一個普通家庭一月也要花500~1000吧？就按照一家三個人來算，至少三個月的飯費沒了。

　　買房不用想，合租是1~2月租金

　　用這錢買房，那你就不用想了。如果是跟人合租，這1140元也是一個到兩個月的房屋租金呢。在城市中如果你不怕住的偏遠一些，自己租房這些錢也夠一個月的房租了。

　　如果公交出行，這錢可以用很久

　　如果你公交、地鐵出行，這1140元可以用很久。如果你開車只是上班用，那這也是一個月的油錢+停車費了。所以作為出行費用，這筆錢還是比較可觀的。

　　約等於大學生第一份稅後工資

　　現在城市大學生的第一份工資稅後有多少？

　　不算部分牛人，有的人1300，有的人1200。這1140，也差不多相當於一名剛就業的應屆大學生的第一份稅後工資了吧……

　　相當於一份短途三日遊的報價

　　1140元，大概相當於一份旅行社的短途三日遊的報價。如果去唱歌，這些錢可能也夠唱一陣，另外，現在市面上這個價格可以買到一台PSP3000。大概就是這樣……

　　新問題

　　美聯儲是否會啟動QE3

　　隨著美國最新出爐的7月ISM製造業數據顯示其成長速度為兩年內最慢，令市場對美國遲滯的經濟復蘇很快會恢復動能的預期産生嚴重質疑。美聯儲公佈的褐皮書經濟報告中稱，進入下半年後，美國經濟復蘇步伐依然保持遲滯。對此，美聯儲主席伯南克強調，美聯儲官員要視下半年美國經濟增速是否加快來決定是否採取進一步寬鬆措施，令一些人猜測美聯儲可能會啟動第三次量化寬鬆政策（QE3）。然而，QE3並非公認的經濟“解藥”。劉東亮認為，鋻於QE2拯救經濟乏力，並帶來不小的副作用，估計今年年內美聯儲不會推出QE3。

　　背景資料

　　美國債務危機

　　到底是怎麼回事？

　　在很多人的心目中美國無疑是當今最富有的國家，經濟運行最良好的國度，殊不知美國是一個以“債務”作為宏觀經濟運行基礎的社會。簡單來説，美國政府不能發行美元，政府融資是通過發債來實現的。美元是美國聯邦儲備銀行發行的不可兌換銀行券，但是，它不能獨自隨意印刷，美聯儲必須以購買國債的數量決定印刷美元的數量。美國政府向美聯儲賣出國債，美聯儲向其提供等額美元。不過，這裡的“等額”通常不是面值的等額，因為國債具有償付期限和利率，購買價格往往低於面值，兩者之間的差及利率收入即為國債收益。通過這一過程，美聯儲拿到美國國債後，既可以拿到債券市場上出售獲利，也可以坐收利息；而美國政府也拿到了美元，用於預算支出，維持政府和公共事業的正常運轉。

　　而今，美國的國債已經到達了一個極點，換言之，就是美國人借了太多的錢，已經快超出憲法規定的借債的最高點了。美國債務上限問題談判的時間也不短了，幾乎天天是外媒報道的大頭條，但是在國內，似乎關注的人比較少，或許作為一個普通的百姓，我們很難想象報道中説的那些一旦美國債務違約，世界各國經濟將會受到嚴重影響，甚至損失成百上千個億的時候那是一種什麼概念。但是簡單來説，假如你借了政府錢，但是這個國家的央行突然告訴你我們不印錢了，你的借款條即將是廢紙一張了，你説你會不會很上火呢？

　　本組稿件除署名外據新華社、《羊城晚報》等

　　投資建議

　　美債危機暫緩 全球資本市場動蕩

　　四大指標把脈A股前景

　　伴隨著驚嘆之聲，國際金價再創歷史新高在國內股民面對牛皮市痛苦糾結之際，越來越多的業內專家卻將視線瞄向了股市之外的渠道。美國再次寬鬆量化政策推出概率正在增大，美元中長期將持續走軟，黃金、白銀等貴金屬投資品種正逐漸顯現出遠超其他博弈品種的優勢。

　　“1945年以後，美元成為最主要的國際貨幣，很多的商品一直以來都是用美元定價的，包括黃金和白銀。自1971年金本位結束以來的40年裏，美元的購買力貶值了94.4%，反過來，如果用黃金40年定價考量的話，黃金在購買力上要硬一些。”匯添富黃金及貴金屬基金擬任經理劉子龍表示，從規避貨幣貶值的風險及地緣風險來説，貴金屬顯然是當前投資者的最佳選擇。

　　多國央行和國際投資者基於避險和對衝需求對黃金的持續增持動作，正是金價行情陡然拉升的背後推手。數據顯示，過去十年間黃金價格漲幅超過4倍，這一數據遠遠超過股票、債券等資産漲幅。與此同時，之前很長一段時間內全球央行的黃金儲備幾乎都處於凈賣出的狀態，他們紛紛在市場中拋售黃金套現，藉以達到一些政府經濟的目的。但是這種勢頭從去年起出現了突變2010全年，全球央行的黃金儲備均轉為凈買入狀態。目前，全球主要金融機構對於未來金價的預測大部分都看高至兩千美元以上，較為積極的渣打銀行等機構更大膽放話“金價將衝至5000美元以上”。

　　除過堅定看好黃金投資方向之外，劉子龍還認為白銀這種貴金屬也將成為相當時段內的優質投資渠道。“白銀相對於黃金來説還有更多的用途，主要的用途是工業用途。從這一點來説，雖然其儲量比黃金大一些，但同樣面臨著供不應求的局面。”他指出，過去70年中白銀存量從30萬噸下降到3萬噸，然而黃金的存量反而在同期從3萬噸變成10萬噸，從未來價格行情上看，同時具備工業、貴金屬兩種屬性的白銀必定在供需關係的支撐下步入堅挺上行通道。

　　“向後展望，拉動貴金屬行情繼續上行的諸多因素遠無終結跡象，在這種情況下，建議國內的百姓投資者多多關注這一塊新興投資渠道，將黃金、白銀有機融入自己的投資組合之中”。劉子龍如是表示。 記者 劉寧

　　對衝貨幣貶值及通脹風險

　　劉子龍：應及早將貴金屬融入投資組合

　　奧巴馬終於簽署提高債務上限議案。但正如硬幣始終都有正反兩面，量化寬鬆令美國人不再心驚肉跳的同時，卻將輸入型通脹壓力向其他市場步步轉嫁。面對重重挑戰的A股市場投資者又該如何抉擇？

　　“美債因素不僅對全球資本市場影響重大，而且也給A股市場帶來間接影響。因此，能夠選擇熱點板塊進行投資，積極趨利避害的投資策略是當前王道。”金鷹基金投資總監、金鷹策略配置股票基金擬任經理楊紹基接受記者採訪時表示，目前而言，採用“動態”策略“動感”把脈A股投資熱點，策略性地構建投資組合，是應對多變市場環境的最佳選擇。

　　“市場沒有恒定的主題，只有不變的以變應變的策略。由於經濟週期不同、政策和市場環境不同，使每輪行情中，表現好的行業和個股在下一輪行情中未必能繼續輝煌。但作為投資者必須把握到上市公司最燦爛的一刻，也就是它業績驅動成長最明顯的區間。”楊紹基細化指出，在輸入型通脹和國內緊縮貨幣政策交織出現而引發的震蕩市環境下，當前A股市場投資熱點變化極快，因此大家應通過策略性構建投資組合，方能最大概率地捕捉投資機會。

　　“具體而言，動態投資策略主要應從風格輪動、行業輪動、區域熱點輪動和板塊輪動四個角度和指標，對A股進行"動態"把脈。”他透露，金鷹策略配置此次遵循的風格輪動，將主要體現大盤和小盤、價值和成長等不同風格間輪動；而行業輪動則指某些行業或板塊在不同階段的估值會被市場高估或低估；區域熱點輪動是指國家的區域發展規劃、政策等對上市公司的影響；板塊輪動則是指經濟發展模式及産業結構調整對板塊行情的分化。“在上述四大指標的基礎上，投資者可針對各自不同的風險偏好及市場時段，構建成長優先、防禦優先，或進取與防禦兼顧等三類策略體系，實現策略對投資決策與管理過程的引導”。 記者 劉寧