實習記者 熊鋒

　　在大商所6日主辦的“衍生品論壇”上，耶魯大學管理學院金融經濟學教授陳志武表示，中國從緊的貨幣政策已告一段落，建議貨幣政策調控應多使用利率工具。他還呼籲應鼓勵金融創新，放鬆自金融危機以來不斷加強的金融監管。

　　貨幣政策應多用利率工具

　　陳志武認為，隨著貨幣緊縮政策的調整，中國股市下半年將比上半年樂觀，而大宗商品的價格還將持續上漲。

　　在過去一年時間，貨幣政策的主要工具是存款準備金而非利率。對於未來貨幣政策的實施，陳志武表示“最好的辦法的是存款準備金率下調，而貸款利率上調”。目前，多位專家呼籲不應過多使用存款準備金工具而應使用利率工具。陳志武説，“監管層也比較認同這些看法”。

　　談及近期中國經濟的走勢，陳志武認為，中國經濟並沒有出現滯脹，但應注意中小企業目前受到的“終端産品無法漲價，而購入的原材料無法降價”的壓力。在他看來，如果中國經濟的市場化水平更高，政府行政干預更少，那麼上遊企業可以將成本上漲的壓力轉到下游。目前從緊的貨幣政策對於民營經濟的壓力更大，而國有經濟受到影響要小。

　　陳志武指出，不要忽視地方融資平臺帶來的風險。他直言，一旦地方融資平臺放鬆，就會立即膨脹。“如果未來中國經濟要出現危機，最主要的導火索將是地方融資平臺以及近年來大規模施工的基礎設施。”

　　呼籲放鬆金融監管

　　陳志武認為，加強金融監管無疑有好處，但是金融監管過度也會付出一定的社會代價，比如付出經濟發展和人們生活福利改善等代價。

　　本次金融危機之後，很多國家都認為應該加強金融監管，而美國、中國等實施了具體的監管政策。中國銀監會2009年暫停了銀行間的貸款證券化業務，此後在2010年要求停止銀行之間的信貸資産的互相轉讓。

　　但在陳志武看來，正是金融創新的發展，使得銀行通過一系列金融衍生品應對了流動性風險、利率風險和信貸風險這三大類主要的金融風險。

　　陳志武認為，是否允許金融創新、發展金融衍生品將對企業、社會、就業等帶來巨大的差別。他呼籲加強監管的時候，應考慮社會可能付出的代價。