科學看待三萬億美元外儲（金海觀潮）

　　■過猶不及，外匯儲備勁增，給我國經濟運行造成了一些壓力，在運營和管理方面帶來了新課題

　　最新數據顯示，截至3月末，我國外匯儲備餘額已超過3萬億美元。外匯儲備從2006年10月首次突破1萬億美元，到2009年6月突破2萬億美元，這一進程用了近3年。而從2萬億美元增至3萬億美元，只用了不到兩年時間，外匯儲備的增長呈現明顯的“加速度”。

　　外匯儲備的勁增，從一個側面折射出我國經濟的良好發展勢頭。經受住國際金融危機的衝擊，中國經濟率先回升向好，在經濟平穩較快發展的背景下，我國的貿易順差及外商直接投資也相應增長。這是外匯儲備增長的重要原因。當然，也不排除境外資本包括“熱錢”的流入，在一定程度上起了助推作用。

　　外匯儲備是一個國家經濟實力的體現，充足的外匯儲備“家底”，可以作為進行經濟調節、實現內外平衡的重要手段。當國際收支出現逆差，動用外匯儲備可以促進國際收支平衡；當國內宏觀經濟不平衡，可以動用外匯組織進口，從而調節總供給與總需求的關係；當匯率出現波動，可以動用外匯儲備干預匯率，使之趨於穩定。因此，外匯儲備的大幅增長，其積極意義顯而易見。

　　然而，凡事過猶不及。如果外匯儲備過多，也會帶來“煩惱”。目前，我國的外匯儲備世界排名第一，而且比排名第二的日本多2倍。這麼多的外匯儲備，是否已經超出合理水平暫且不論，但從實際情況看，鉅額外匯儲備確實給我國經濟運行造成了一些壓力。比如，人民幣的外匯佔款問題，3萬億美元的外匯儲備，相應就有近20萬億元人民幣的外匯佔款，這不可避免壓縮了貨幣政策的調控空間，對國內的通脹造成壓力。再如，外匯儲備的增長，也帶來人民幣升值壓力，增加了發生國際貿易摩擦的可能性。此外，鉅額外匯儲備的收益性和安全性，也是全社會頗為關注的問題。

　　就長遠而言，目前外匯儲備的高速增長只是一個階段性現象，隨著我國貿易結構的進一步均衡，以及全球經濟環境逐步回歸常態，未來外匯儲備的增長將逐步趨於平穩。然而，大規模的外匯儲備，已在運營和管理等方面帶來了新課題。如何拓寬外匯儲備的投資渠道，進行更科學的資産組合配置，提高我國外匯儲備的安全性和收益性；如何加強外匯儲備總量和流量變動的監測，化解國際流動資本進出的不利影響等，都需要加以重視。

　　大規模的外匯儲備，也對管理體制的完善提出了要求。進一步放寬對企業和普通百姓在外匯資金使用方面的限制，提高其持有外匯意願，在更大程度上實現“藏匯於民”，可以緩解政府承擔的外匯儲備管理壓力。而從長期來看，外匯儲備服務於增強人民幣在國際儲備貨幣體系中的地位，促進人民幣的國際化，則是更具有戰略意義的方向。