新聞分析:4月份經濟金融數據傳遞哪些信號

圖表：4月份中國CPI同比上漲5.3% 新華社發

　　新華網北京5月11日電（記者王宇、王培偉）國家統計局、中國人民銀行11日對外發佈了備受關注的4月份經濟金融數據。數據顯示，4月份我國新增人民幣貸款7396億元，同比少增208億元。4月末廣義貨幣（M2）餘額75．73萬億元，同比增長15．3％。4月份居民消費價格（CPI）同比上漲5．3％。

　　分析人士認為，當前信貸增速正逐漸回落，物價上漲的貨幣因素也在逐步消除，不過物價上漲壓力仍然不容忽視。與此同時，4月份部分經濟數據出現了增速放緩，央行貨幣政策面臨兩難考驗。

　　貨幣增長繼續向常態回歸

　　“7000多億元的信貸增長符合市場預期，也比較符合監管層的要求。”中國社科院金融所研究員劉煜輝接受新華社記者採訪時表示，貸款投放儘管較去年同期有所減少，但總體符合央行和銀監會對信貸投放節奏的控制要求。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，與3月份6000多億元的增長規模相比，新增貸款有所回升，這主要是由於季初銀行信貸投放力度有所加大的影響。但與1月份超過萬億元的新增貸款規模相比，4月份貸款增幅較為平穩。

　　“這表明在貸管控持續較嚴、準備金率連續上調的累積效應以及差別準備金率動態調整措施的約束下，信貸運行正趨於平穩。”鄂永健稱。

　　中國人民銀行調查統計司司長盛松成日前也表示，隨著我國融資結構的變化，除了銀行貸款這一渠道外，與過去相比，企業正在從股票市場、債券市場獲得相當數量的資金，因此近期六七千億元的月度新增貸款並不算低。

　　數據還顯示，4月末我國廣義貨幣（M2）餘額同比增長15．3％，比上月末和上年同期分別低1．3和6．2個百分點。對此劉煜輝認為，與去年接近30％的速度相比，當前貨幣增速已逐漸回落並在向16％的調控目標接近，我國貨幣環境正在回歸常態。

　　物價走勢將處高位膠著狀態

　　就在央行公佈金融數據的同時，國家統計局也對外發佈了備受關注的4月份經濟數據，CPI同比增速有所放緩。

　　國家統計局新聞發言人盛來運表示，雖然價格上漲的勢頭得到初步遏制，但是從國內外的情況來看，物價上漲的壓力仍然較大。

　　“國外的輸入性通脹壓力仍然較大，國內生産資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢短期內難以得到根本扭轉，價格上漲壓力不可小視。”盛來運稱。

　　“儘管物價的上攻步伐在放緩，但目前還是在5％以上。預計會在相當長一段時期維持在5％水平上下波動，物價走勢將處於高位膠著狀態，短期內不會出現拐點。”劉煜輝説。

　　在物價持續高位的影響下，雖然央行已四次上調了存款基準利率共計1個百分點，但目前居民存款負利率狀況仍未有明顯緩解，這直接導致了當前居民資金配置行為的變化。央行11日公佈的數據顯示，4月份人民幣存款增加3377億元，同比少增8000多億元，當月居民住戶存款更是凈減少了4000多億元。

　　貨幣政策再度走進兩難隘口

　　在央行連續10次上調存款準備金率和4次上調存貸款基準利率後，未來貨幣政策的使用頻率是否會放緩，這成為經濟數據發佈後市場關注的焦點問題。

　　分析人士認為，防通脹是當前宏觀調控的頭等大事，目前物價走勢的持續高位，要求貨幣政策仍將以穩物價為首要任務，央行未來不排除再次動用多種貨幣政策工具的可能。但由於4月份部分經濟數據出現增長放緩跡象，央行下一步的政策操作也面臨著兩難考驗。

　　“M1（狹義貨幣）增速明顯回落、進口增速放緩、工業增加值增長回落、PMI小幅回落，這些可視為企業經營活力下降、經濟增速進一步放緩的信號，需要引起監管層的注意。”鄂永健指出。

　　國泰君安研究所所長李迅雷認為，如果管理層不加息，通脹可能難以控制；如果加息，一些企業特別是中小企業或可能陷入資金短缺、成本增加的困境，對經濟的衝擊可能會加大。目前我國貨幣政策正面臨兩難的局面。

　　對此央行在此前發佈的《一季度貨幣政策執行報告》中指出，當前要注意把握調控的節奏和力度，保持政策的連續性和穩定性，提高針對性、靈活性和有效性。一方面要處理好控制貨幣總量和改善結構的關係，另一方面，要處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關係。