美債安全成中美對話繞不開議題

　　對美元債務信譽度的擔憂在全世界蔓延開來，中國更是身在其中。在新一輪中美戰略與經濟對話(S&ED)即將在美舉行前夕，業內人士表示，在這輪對話中，美國鉅額財政赤字引發的債務問題以及作為美國最大債權國的中國的儲備資産安全問題一定是繞不開的話題。

　　國際評級機構標準普爾日前宣佈將美國主權債務評級前景由“穩定”下調至“負面”。這是標普自70年前開始對美國債務進行評級以來，首次將其評級前景調降至負面。作為美國最大的債權國，中國迅速做出了反應。中國外交部發言人洪磊表示，中國注意到標普將美國主權信用評級展望由穩定下調至負面，希望美國政府切實採取負責任的政策措施，保障投資者利益。

　　截至目前，中國仍然是美國證券最大的海外持有國。美國財政部4月29日最新公佈的數據顯示，截至2010年6月30日，中國持有的美國證券價值約為1.611萬億美元。而且，過去幾年內中國持有美國證券總額佔美國所有海外持有量的份額在不斷攀升。

　　國家信息中心預測部副研究員張茉楠撰文指出，一直以來，“中美經濟不平衡”反映在經常賬戶上，就是美國鉅額赤字與中國巨大盈餘之間的不平衡。實際上，這種失衡更深層次反映的是債權國與債務國之間權利與利益分配上的嚴重失衡，中國實際上已經成為具有某種負財富效應的債權國。從收益率上看，作為國際債權大國的中國陷入了“斯蒂格利茨怪圈”。所謂“斯蒂格利茨怪圈”，是指一些新興市場國家將本國企業的貿易盈餘轉變成官方外匯儲備，並通過購買收益率很低的美國國債(收益率3%至4%)回流美國資本市場；而美國在貿易逆差的情況下大規模接受這些“商品美元”，然後將這些“商品美元”投資在以亞洲為代表的高成長新興市場獲取高額回報(收益率10%至15%)。這實際上是一種失衡的國際資本循環方式，它反映的是經濟全球化中金融霸權對發展中國家進行的紅利剝奪。

　　《華爾街日報》分析認為，美元下跌毫不奇怪。這是可以預料到的結果，因為美聯儲為恢復美國經濟增長而大印鈔票(增加貨幣供應、降低物價)。另外，又因為貨幣會朝著收益率更高的方向流動，所以歐洲央行急於在加息速度上超過美聯儲，而此舉的必然結果便是美元下跌。

　　中國進出口銀行資金部交易員許輝對《經濟參考報》記者説，判斷中國手中的美債是否安全，一是考量這些美債的違約風險，二是考量人民幣和美元之間的匯率風險。目前來看，美債根本上違約的風險並不大，但是美元的貶值或是美國國內的通脹所引發的美債價值縮水會引發我國外匯儲備資産的縮水。

　　“不過，除了美債，中國也沒有其他更好的大規模的投資渠道。而且，中國外儲投資的一舉一動，都會在市場上引發巨大波動。所以，徹底拋棄美債是不現實也是不可能的。”許輝坦言。

　　張茉楠指出，中國要積極儘快建立發達的本土金融市場，擴張金融市場的深度和廣度，理順投資與儲蓄不暢的轉化機制，通過增加國民擁有財産性收入實現財富重整，進而實現“藏富於民、藏匯於民”，鞏固債權國的形成基礎並提高財富效應。