建銀國際23日發佈的最新一期研究報告指出，雖然全球經濟前景黯淡及資金外流增加了在岸人民幣(CNY)及離岸人民幣(CNH)的波動性，但短期的波動不會阻礙人民幣國際化進程，維持2012年人民幣升值3%的預測。

　　報告指出，過去三個月以來的市場波動導致市場擔憂人民幣能否在2012年保持強勢，但這並不會形成阻礙，因為中國中央經濟工作會議強調，要通過以市場為導向的中國利率及匯率改革來穩定人民幣的重要性。

　　至於2012年人民幣能否健康升值，建銀國際認為，關鍵在於改善其在岸和離岸的流通，控制升值預期以及提高監管機制的透明度。這些措施將增強跨境貿易，防止投機性的資金流，從而降低CNY-CNH差價以及離岸人民幣存款增長的波動性。

　　據統計，今年前三個季度，人民幣跨境貿易結算額達1.541萬億元，同比增長690%。中國人民銀行貨幣政策執行報告指出，今年三季度跨境貿易人民幣結算收付比從二季度的1：2.9上升至1：1.7，意味著人民幣在國際貿易中的普及程度上升。

　　數據還顯示，2011年年初至今，離岸人民幣債券發行規模達到1700億元人民幣，但由於香港擁有6185億元人民幣存款，所以此類債券的發行潛力依然較大。建銀國際認為，人民幣穩步上升的市場預期將推動對這些産品的需求，尤其是當前全球經濟進一步疲軟的狀況下。

　　報告也分析了資本外流導致人民幣存在進一步下跌的風險。在全球市場波動的環境下，投資者趨於撤離新興市場。來自歐元區和美國機構的離岸資金撤回，將導致集資成本上升及加快國內企業還債的速度，從而提高美元需求和推低人民幣價值。建銀國際認為，一旦市場的風險溢價回軟，這個現象可能逆轉，因此對人民幣升值的長遠影響不大。

　　此外，報告指出，政府近期支持人民幣市場的政策包括擴大貿易結算機制、提高人民幣合格境外機構投資者(QFII)及境外直接投資(FDI)的配額、推出恒指挂鉤ETF，以及擴大美元∕離岸人民幣每日匯率的浮動區間，均有助於增強進出內地的人民幣流量。由此，建銀國際認為，監管改革、改善離岸人民幣産品組合以及中國的經濟基本面強勁，將推動人民幣上升，因此仍維持2012年人民幣升值3%的預測。(記者曾繁娟)